Baidu: использование ИИ для создания лучшего мира

Краткое содержание статьи

• Baidu легко превзошел оценки аналитиков за 2 квартал 2021 года, но компания предоставила мягкий прогноз на 3 квартал 21 года.
• Китайская компания выступила за использование технологий искусственного интеллекта, чтобы сделать мир лучше для китайских граждан.
• Акции исключительно дешевы, исходя из обычных показателей оценки, но риск регулирования Китая остается высоким.

Инвестиционный тезис о Baidu

Baidu остается многообещающим технологическим гигантом в Китае, но в этом году его акции резко упали. Поскольку китайские регулирующие органы затронули акции, связанные с сектором, Baidu внесла большой вклад в то, как их технология на основе искусственного интеллекта снижает затраты и повышает инклюзивность для обычных граждан в коммунистической стране.

Мой инвестиционный тезис является оптимистичным для акций из-за очень обнадеживающих перспектив роста китайского технологического гиганта.

Отчет Baidu за 2 кв. 2021 года – крепкие результаты

Китайский технологический гигант Baidu продолжает сообщать о хороших квартальных показателях: выручка от основной деятельности во втором квартале 21 года выросла на 27%. Даже более зрелый бизнес в области интернет-маркетинга увеличил выручку на 18% до 2,95 миллиарда долларов. Бизнес iQIYI продолжает бороться с ростом всего на 3% за квартал, в то время как многообещающий бизнес AI вырос на 80%.

Baidu превратился в машину для получения прибыли и денежных потоков за последние несколько лет после выхода из бизнеса по сделкам с высокими затратами. Только за второй квартал 2021 года компания получила 1,07 миллиарда долларов свободного денежного потока, или 843 миллиона долларов с учетом медиа-бизнеса iQIYI.

У китайского технологического гиганта долгое время была высокая рентабельность в бизнесе онлайн-маркетинга, который включает в себя поисковый сайт в Интернете. Конечная операционная маржа для компании во многом зависит от влияния других предприятий, принадлежащих Baidu за последние несколько лет.

Во втором квартале 2021 года операционная маржа Baidu составила 27%. У компании уже давно есть основные показатели прибыльности, которые могут соперничать с технологическими гигантами в США и даже превосходить их.

Китайские технологические гиганты прогнозируют, что выручка в третьем квартале 21 квартала составит от 4,7 до 5,2 млрд долларов США при темпах роста от 8% до 19%, в то время как доходы от основной деятельности, как ожидается, будут расти несколько быстрее. Прогноз неутешительный, учитывая, что аналитики прогнозировали, что Baidu достигнет $ 5,19 млрд на квартал, хотя при обычном изменении результаты за 3 квартал 21 года оставались бы такими же, как и первоначальные ожидания.

Китайская экономика в последнее время демонстрирует признаки замедления из-за воздействия варианта COVID-19 Delta, что частично привело к снижению ожиданий Baidu. Выручка компании сильно упала в первом квартале 2020 года, когда выручка упала на 9,5% из-за того, что большая часть китайской экономики оказалась в закрытом режиме.

Сейчас общий остаток денежных средств Baidu составляет 27,9 млрд долларов, что в два с лишним раза  перекрывает сумму долго около 12,1 млрд долларов. Чистая денежная наличность китайской технологической компании сейчас составляет 15,8 миллиарда долларов, а стоимость акций предприятия составляет всего 36,9 миллиарда долларов.

Данные YCharts

Рынок в целом упускает из виду, что электромобиль для Baidu близок к завершению, несмотря на значительный рост продаж за последнее десятилетие. Эта сумма оценки даже не учитывает 15,7 миллиарда долларов в долгосрочных инвестициях, которые значительно снизили бы EV акций.

Технические улучшения на базе искусственного интеллекта

Китайские регулирующие органы действительно расправились с технологическими компаниями, которые, как считается, причиняют вред обычным гражданам, что привело к новому пятилетнему плану, направленному на усиление влияния на технологические компании.

• Образовательные технологические компании были подвергнуты критике за взимание абсорбирующих цен на услуги репетиторства для студентов и реструктурированы в некоммерческие организации.
• IPO Ant Group было отложено из-за риска для финансовой системы Китая.
• Правящая коммунистическая партия и DiDi Global столкнулись с проблемами кибербезопасности в ходе недавнего IPO и сейчас возникают проблемы с правами водителей.

Из этого потока негативных новостей следует, что все китайские технологические компании подвергаются риску негативных последствий со стороны технологических платформ, созданных не в интересах потребителей и политических лидеров.

Baidu перешла в наступление, объявив во время отчета о прибылях и убытках за второй квартал 2021 года, чтобы предположить, что их платформа Apollo снизит стоимость транспортировки, в то время как Baidu Health улучшит состояние здоровья граждан, а инициативы в области интеллектуального транспорта уменьшат загруженность дорог и сократят использование природных ресурсов.

Большой вопрос в том, согласны ли китайские регулирующие органы с тезисом о том, что Baidu создает лучший мир для Китая. В конце концов, роботакси сокращают рабочие места для водителей, поэтому возникает вопрос, позволяет ли правительство Baidu получать чрезмерную прибыль за счет сокращения этих рабочих мест.

Baidu предполагает, что последнее дополнение Apollo снижает стоимость AV на 60%. Новая технология в конечном итоге приведет к тому, что роботакси снизит стоимость перевозки, особенно по сравнению с приложениями для вызова пассажиров, для которых требуется водитель-человек или обычные службы такси.

Baidu уже предоставила 47 000 поездок во втором квартале через службу заказа такси Apollo Go и вскоре планирует расширить свою деятельность до 4-го города операций. Конечная цель – достичь 30 городов в следующие 2-3 года, снова снижая затраты на милю за счет каждой новой итерации Apollo.

В настоящее время компания совершила 400 000 поездок и проехала 8,7 миллиона миль с помощью службы автономного вождения Apollo. На Baidu World 2021 генеральный директор Робин Ли представил Luobo Kuaipao, новую мобильную платформу robotaxi, чтобы перевести бизнес в коммерческую деятельность и уйти от стадии технической проверки.

Во втором квартале 2021 года выручка всего сегмента, основанного на искусственном интеллекте, выросла на 80% и достигла 771 миллиона долларов за квартал. Бизнес AI Cloud сейчас очень велик, и другие предприятия, такие как автономное вождение, умный помощник и умный транспорт, являются многообещающими драйверами роста.

На эти предприятия в настоящее время приходится более 20% доходов, и они будут стимулировать рост в тех кварталах, на которые не повлияют решения коммунистического правительства или замедление темпов роста Covid.

Стоит ли покупать акции Baidu?

Ключевой вывод инвестора заключается в том, что Baidu – исключительно дешевая акция, хотя риски, связанные с Пекином, высоки. Акции торгуются с коэффициентом 1,6x 2022 EV/S, даже без учета значительного инвестиционного портфеля. Инвесторы должны продолжать рассматривать дальнейшую слабость как возможность приобрести китайские акции по дешевке, хотя существует высокий уровень риска.

Автор: Stone Fox Capital, Seeking Alpha