Вечеринка Alibaba и Tencent на 66 миллиардов долларов начинает угасать

Краткое содержание статьи

• Технологические лидеры, вероятно, сообщат о самом сильном росте за год
• Инвесторы по-прежнему настороженно относятся к ситуации в Китае после репрессий

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Крупнейшие технологические компании Китая Alibaba Group Holding Ltd. и Tencent Holdings Ltd. с конца мая увеличили рыночную стоимость на 66 миллиардов долларов благодаря ожиданиям постепенного возвращения к росту, существовавшему до репрессий, и многочисленным официальным обещаниям развязать частный сектор. Тем не менее, некоторые инвесторы предупреждают, что празднование может быть преждевременным.

Впервые с 2021 года китайские технологические лидеры вступают в сезон отчетности с, как кажется, ветром в спину. Они собираются сообщить о своих самых высоких темпах роста за год.

Руководствуясь необходимостью омоложения экономики номер 2 в мире, Си Цзиньпин в последние месяцы возглавлял партийные кадры и государственные СМИ, заявляя о поддержке Пекином сектора стоимостью в триллион долларов, разрушенного двумя годами непредсказуемого диктата. А в июле Пекин дал понять, что готов развязать сектор, когда завершил расследование в отношении Ant Group Co, поддерживаемой Джеком Ма.

Тем не менее, инвесторы, делающие ставку на переломный момент, рискуют опередить себя.

Китайские политики не стали оказывать прямую крупную фискальную или политическую поддержку бизнесу, а потребительские расходы остаются сдержанными из-за сдержанных перспектив заработной платы и рекордно высокого уровня безработицы среди молодежи. Маржа прибыли остается низкой на фоне растущей конкуренции со стороны выскочек, которые в основном избежали основного удара по репрессиям, таких как ByteDance Ltd. и PDD Holdings Inc.

В то время как индекс китайских технологических акций вырос на 20% с конца мая, в этом месяце он упал почти на 4%, так как нервничающие инвесторы снимают деньги со стола в преддверии отчета Alibaba от 10 августа.

«Суть в том, что если экономика Китая будет слабой, этим интернет-компаниям будет труднее перерасти экономику сейчас, чем раньше. И, конечно же, со всеми новыми правилами и ограничениями для этих предприятий они больше не могут свободно стремиться к росту», — сказал Вей-Серн Линг, управляющий директор Union Bancaire Privee.

«Тот рост, который мы наблюдали в прошлом для Китая, вряд ли вернется», — добавляет он.

Ежеквартальные отчеты дадут первое представление о том, действительно ли началось долгожданное технологическое возрождение. Тем не менее, даже если Пекин выполнит свои обещания, будет очень трудно хотя бы приблизиться к годам заключения сделок, экспериментов и расширения в свободной форме до 2021 года.

Alibaba и Tencent, потеряв более 350 миллиардов долларов с 2020 года, в прошлом году сократили более 20 000 рабочих мест, чтобы пережить регулятивные и экономические потрясения. Они сталкиваются с двусторонним нападением: такие конкуренты, как Baidu и Meituan, борются за господство в Интернете благодаря появлению генеративного ИИ. До сих пор Baidu украла большую часть их внимания в гонке после ChatGPT, дебютировав с Эрни в марте, прежде чем запустить несколько итераций.

За границей ByteDance и Temu из PDD продолжают добиваться успехов, опираясь на расширение, начатое, когда Alibaba и Tencent были вынуждены проявлять сдержанность. Во время репрессий такие компании, как TikTok, miHoYo и Temu компании ByteDance, активизировали зарубежные набеги на рост. Несмотря на растущую геополитическую напряженность, это поколение выскочек предлагает пример для старших сверстников, стремящихся восстановить высоты до репрессий.

«В настоящий момент приоритет и внимание сосредоточено на экономическом росте», — заявил на прошлой неделе Bloomberg Television Вэйцзянь Шань, исполнительный председатель и соучредитель гонконгской управляющей компании PAG. «Настроение довольно слабое, и уверенность остается довольно подавленной. Требуется пара лет политической стабильности, чтобы полное доверие вернулось».

Alibaba и Tencent также борются с сохраняющейся неопределенностью. На прошлой неделе инвесторы получили краткое напоминание о годах репрессий, когда регулирующие органы — без особых предупреждений — опубликовали набор правил, ограничивающих количество времени, которое несовершеннолетние могут проводить со своими смартфонами.

В марте Alibaba объявила о разделении на шесть в основном независимых частей. Это историческое разделение, которое, как считается, позволило отдельным предприятиям реализовать новые инициативы, одновременно выполняя цель Пекина по сокращению своих самых влиятельных частных предприятий.

С разделением лидер электронной коммерции намерен создать семью лидеров в бизнесе от облачных вычислений и логистики до международной торговли, которые могли бы искать финансирование и листинг отдельно, успокаивая акционеров, жаждущих ценности. За знаменательным переходом следят два соучредителя Alibaba Джека Ма, Эдди Ву и Джозеф Цай, которые в сентябре заменят восьмилетнего ветерана Дэниела Чжана у руля. Неясно, будет ли кто-либо из них руководить обычным брифингом по результатам отчетности в четверг.

«Бизнес Alibaba сильно зависит от экономики, поскольку он основан на потреблении», — сказал Линг. «В прошлом Alibaba могла перерасти экономику, потому что проникновение электронной коммерции было все еще низким. В перспективе сделать это может быть сложнее, учитывая широкое распространение электронной коммерции, а также конкуренцию со стороны других платформ».

China Tech Inc. возвращается из мрачного 2022 года

Alibaba и Tencent входят в число тех, кто продемонстрирует самый сильный рост за год

Для Tencent регуляторы терпимо относятся к возобновлению видеоигр после многих лет предупреждений о зависимости. Но это, в свою очередь, усилило соперников, больших и малых.

Крупнейший в мире издатель игр изо всех сил пытался найти свой следующий большой хит после мобильных оплотов Honor of Kings и PUBG Mobile. Руководители объявили Valorant самой важной игрой года и выделили более 100 миллионов долларов на ее содержание в течение следующих трех лет.

Но ему нужно отбиваться от множества крупных летних релизов на игровой арене Китая стоимостью 40 миллиардов долларов, которая впервые сократилась в прошлом году. К ним относятся игры, разработанные ближайшим конкурентом NetEase Inc., специалистом по аниме miHoYo и даже ByteDance.

В понедельник Goldman Sachs урезал свои оценки доходов Tencent на 0,5–0,8%, отражая снижение продаж рекламы. Брокер также снизил целевую цену акций на 3,3%. Tencent выросла на 1% в среду после двух дней потерь, а Alibaba поднялась на 1,4%.

«Инвесторы в конечном итоге отреагируют на базовый рост прибыли», — сказал Цзянь Ши Кортези, управляющий фондом Gam Investment Management. — Но я не знаю, когда это произойдет.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Джинни Ю, Джейн Чжан, Bloomberg