Обзор прибыли акций Baidu за четвертый квартал: нужно больше терпения

Last updated Mar 3, 2024 41

Краткое содержание статьи

Результаты Baidu, Inc. в четвертом квартале соответствовали моим долгосрочным ожиданиям. Компания движется в правильном направлении, уделяя особое внимание интеграции искусственного интеллекта в свои основные продукты.
Акции BIDU торгуются по форвардному P/E 10,4. Эта заниженная оценка не имеет особого смысла в долгосрочной перспективе.
Я считаю, что агрессивные инвестиции компании в искусственный интеллект щедро вознаградят акционеров в ближайшие несколько лет, открыв новые возможности монетизации.

Подробности

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Акции Baidu, Inc. упали на 8% 28 февраля после сообщения о прибылях в четвертом квартале, несмотря на уверенный рост на фоне проблем. В ноябре прошлого года, когда я повышал рейтинг акций Baidu , я рассчитывал на улучшение регуляторных перспектив в Китае, инвестиции Baidu в искусственный интеллект и стремление компании вернуть капитал акционерам, чтобы повысить ее рыночную стоимость в долгосрочной перспективе. Несмотря на то, что все эти ожидания оправдались, акции BIDU еще не завоевали популярность на рынке. Это дало возможность долгосрочным инвесторам удвоить стоимость акций Baidu, пока они еще дешевы.

Ключевые моменты отчета Baidu о прибылях за четвертый квартал

Baidu сообщила об увеличении выручки на 2% в годовом исчислении (в долларах США) до $4,9 млрд в четвертом квартале, что не является сногсшибательным ростом, но является хорошим показателем, учитывая сложный макроэкономический фон.

Baidu Core, поисковый и рекламный бизнес компании, принес доход в размере 3,8 млрд долларов США благодаря продолжающемуся успеху маркетинговых решений Baidu на основе искусственного интеллекта. Облачный сегмент стал настоящим событием: выручка выросла на 31% по сравнению с прошлым годом, что подчеркивает сильную динамику этого бизнес-сегмента в то время, когда компания активно внедряет искусственный интеллект в облако.

Сегмент интеллектуального вождения Baidu также показал хорошие результаты в четвертом квартале: Apollo Go совершила 839 000 поездок в четвертом квартале, что почти на 50% больше, чем в прошлом году. Сегмент iQIYI оказался болевой точкой для Baidu с точки зрения роста числа подписчиков. Платформа OTT сообщила о значительном снижении числа подписчиков по сравнению с прошлым годом до 100,3 миллиона со 111,6 миллиона. Одним из ярких моментов стал рост среднемесячного дохода на одного члена до 15,98 юаней с 14,17 юаней год назад, что способствовало скромному росту доходов iQIYI.

С операционной точки зрения стратегические шаги Baidu по оптимизации эффективности, похоже, принесли желаемые результаты в четвертом квартале. Операционная прибыль увеличилась на 14% в годовом сопоставлении в четвертом квартале, и я считаю, что компания продолжит получать выгоду от повышения рентабельности в будущем благодаря разумной практике управления затратами.

Как показано ниже, Baidu сообщила о росте выручки в годовом сопоставлении в каждом квартале прошлого года, что является заметным улучшением по сравнению с 2022 годом, когда компания изо всех сил пыталась добиться роста.

Рисунок 1. Квартальный рост выручки Baidu (в юанях)

Как и ожидалось, Baidu агрессивно выкупила акции в четвертом квартале. Документы показывают, что с начала четвертого квартала компания выкупила акций на сумму $318 млн, в результате чего общая сумма выкупа составила $669 млн с момента утверждения программы обратного выкупа в 2023 году.

В целом, результаты компании в четвертом квартале во многом соответствуют моим долгосрочным ожиданиям, обсуждавшимся в моей предыдущей статье.

Инвестиции Baidu в искусственный интеллект принесут выгоду акционерам

Стратегия роста Baidu сосредоточена на инвестициях в искусственный интеллект. ERNIE, большая языковая модель компании, или LLM, лежит в основе этой стратегии. Baidu стратегически ориентирована на превращение ERNIE в основополагающую систему для разработки собственных приложений для искусственного интеллекта как собственными силами, так и с помощью сторонних разработчиков. Я считаю, что этот подход поможет Baidu стать явным лидером в сфере искусственного интеллекта в Китае в долгосрочной перспективе, потенциально открывая новые возможности монетизации.

Сегодня компания монетизирует ERNIE за счет усовершенствования рекламных технологий. Интегрировав ERNIE в поисковую систему Baidu, компания теперь предлагает своим пользователям более удобный интерфейс, позволяющий им находить более релевантные результаты поиска по сложным запросам. По моему мнению, это еще больше укрепит позиции Baidu на китайском рынке поисковых систем, что позволит компании справиться с недавним сокращением доли рынка поисковых систем.

Более пристальный взгляд на динамику рынка показывает, что Bing, принадлежащий корпорации Microsoft, в последние кварталы съел обед Baidu. Инвестиции в ERNIE будут иметь ключевое значение для решения этой проблемы.

Рисунок 2. Доля рынка ведущих поисковых систем в Китае.

Интеграция ERNIE позволяет Baidu также предлагать рекламодателям инновационные решения по размещению рекламы, что является обнадеживающим знаком. Инструменты создания рекламы на базе искусственного интеллекта могут помочь маркетологам беспрепятственно создавать рекламу, соответствующую намерениям и поисковым интересам пользователя, открывая путь к более высокой рентабельности инвестиций в маркетинг. Я считаю, что Baidu является безусловным лидером в Китае в этой категории, что дает компании возможность стабильно наращивать доходы от рекламы даже в условиях усиливающейся конкуренции.

Baidu также интегрирует ERNIE в свои облачные сервисы, делая их доступными через API. Компания уже помогает предприятиям любого масштаба и размера с помощью чат-ботов на базе ERNIE, которые могут обрабатывать запросы клиентов, инструментов генерации контента, которые могут создавать рекламные копии и маркетинговый контент, а также инструментов анализа данных, способных выявлять тенденции продаж и отраслевые закономерности.

Уже есть первые данные, позволяющие предположить, что Baidu привлекает ценных клиентов. Например, Samsung Electronics использует ERNIE API на своем смартфоне Galaxy S24 G5, а Huawei использует ERNIE на своей платформе Honor Magic 8.0.

В целом, я считаю, что развитие искусственного интеллекта изменит шансы в пользу Baidu как на рынке поисковых систем, так и в секторе облачных услуг, поскольку компания обладает преимуществами первопроходца в использовании технологии искусственного интеллекта.

Заниженная оценка акций BIDU не имеет смысла

Акции Baidu торгуются по форвардному коэффициенту P/E 10,4. По прогнозам, в этом году компания зарегистрирует рост выручки на 8% на фоне замедления роста китайской экономики. Даже в отдельности это не такой уж и мрачный прогноз для компании такого масштаба, как Baidu. Что еще более важно, я считаю, что инвестиции Baidu в искусственный интеллект начнут приносить желаемые результаты в ближайшие пару лет, ускоряя рост доходов и прибыли. Сегодня мы все еще находимся на ранней стадии цикла, когда Baidu и ее конкуренты активно инвестируют в ИИ, чтобы завоевать долю рынка и проникнуть на новые рынки.

В США компании, стоящие за развитием искусственного интеллекта, торгуются по выгодным ценам. Например, Microsoft оценивается по форвардному P/E на уровне 36, а Alphabet Inc. торгуется по форвардному P/E на уровне 21. Негативные настроения в отношении китайских акций, преобладающие уже несколько лет, сыграл важную роль в удержании китайских технологических гигантов под давлением на фондовом рынке.

Как долгосрочный инвестор, я считаю, что в долгосрочной перспективе условия для показателей фондового рынка китайских технологических гигантов будут диктовать доходы, а не геополитическая напряженность. Baidu, на мой взгляд, является выгодной сделкой по таким ценам, учитывая лидирующую позицию компании на рынке технологий искусственного интеллекта в Китае.

Заключение

Результаты Baidu в четвертом квартале соответствовали моим долгосрочным ожиданиям. Компания движется в правильном направлении, уделяя особое внимание интеграции искусственного интеллекта в свои основные продукты. Я считаю, что агрессивные инвестиции компании в искусственный интеллект щедро вознаградят акционеров в ближайшие несколько лет, открыв новые возможности монетизации ее основного бизнеса и одновременно позволяя компании выйти на новые бизнес-вертикали. Я повторяю свою рекомендацию покупать акции Baidu, Inc., но из-за отсутствия краткосрочных катализаторов инвесторам, возможно, придется терпеливо ждать дольше, чтобы получить прибыль от инвестиций, превосходящую рынок.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Диланта Де Силва, Seeking Alpha