Акции компании Baidu готовы к многократному росту в ближайшие пару лет

В то время как акции Baidu сильно упали за последние несколько месяцев, у компании есть огромный потенциал роста. Китайский поисковой гигант в Китае, наконец, вернулся к устойчивому росту, одновременно создавая потенциальные компании-монстры, чтобы укрепить свое доминирующее положение в поисковой сети. Мой инвестиционный тезис остается очень оптимистичным в отношении китайского технологического гиганта, поскольку его акции вернулись на отметку 190 долларов, а EV составляет всего 50 миллиардов долларов.

Бум в Искусственном Интеллекте

Baidu недавно сделал интересный прогноз, согласно которому их бизнес в области искусственного интеллекта превзойдет основную базу доходов от интернет-маркетинга в следующие 3 года. В течение многих лет китайский поисковый гигант изо всех сил пытался вырастить прибыльный бизнес из-за неудачных переходов к транзакциям и видео-бизнесу.

Конечным результатом стал некоторый рост выручки за счет прибыли без постоянного роста. Новые направления в сфере искусственного интеллекта обещают преобразовать компанию, в то время как бизнес онлайн-маркетинга вернется к стабильному росту, прогнозируемому в диапазоне 25%.

Сейчас поток доходов от искусственного интеллекта в основном сосредоточен на AI Cloud, но Baidu быстро продвигается вперед с подразделением интеллектуального вождения от робототехники до автономных электромобилей. Большая часть доходов за несколько лет – это рост в этой области: китайский технологический гигант запустил роботакси в Пекине и объявил о сделке с ARCFOX на производство парка из 1000 автономных электромобилей Apollo Moon, которые будут построены в течение следующих трех лет.

В первом квартале Baidu произвела выручку в размере 4,3 миллиарда долларов, а во втором квартале выручка составила 5,0 миллиарда долларов. Основной бизнес должен вырасти с 20% до 33% за квартал прошлого года, когда выручка не изменилась после удара COVID-19.

Основной бизнес Baidu вырос на 34% за квартал, но бизнес AI вырос на 70% за последний квартал. Бизнес ИИ в настоящее время составляет 21% от компании, и, согласно прогнозу генерального директора Робина Ли, в первом квартале доходы бизнеса ИИ превысят рекламный бизнес к 2024 году:

Если совместить это с устойчивым ростом нашего бизнеса в области ИИ, доходы от рекламы, не связанные с рекламой, могут превысить доходы от рекламы в Baidu Core в следующие три года.

Прогноз генерального директора очень интересен, особенно с учетом того, что бизнес онлайн-маркетинга сейчас растет уверенными темпами. При таком сценарии бизнесу ИИ необходимо добиться значительного роста, чтобы обогнать рекламный бизнес всего за три года.

В первом квартале доход от интернет-маркетинга составил 2,5 миллиарда долларов, а доход от ИИ – 0,65 миллиарда долларов. Выручка от дочерней компании iQIYI составила еще 1,2 миллиарда долларов дохода, о которых сообщает Baidu, но бизнес вырос только на 4%.

Если рекламный бизнес вырастет на 15%, то дойдет до 3,8 млрд долларов в первом квартале 24 года. Бизнес ИИ должен добавить более 3,1 миллиарда долларов квартальной выручки за эти три года, чтобы соответствовать доходам бизнеса Интернет-маркетинга.

Большая часть этого роста происходит за счет бизнеса автономного вождения, где компания предполагает, что общий объем рынка в Китае к 2025 году достигнет 467 миллиардов долларов, что примерно в 9 раз превышает размер бизнеса онлайн-маркетинга к настоящему времени.

По сути, Baidu обеспечила выручку в первом квартале 2024 года почти в 8 миллиардов долларов, прежде чем даже добавить в бизнес iQiyi. Аналитическое сообщество считает, что технологический гигант принесет только в 2023 году выручку в размере 26 миллиардов долларов, что позволяет предположить, что цифры от компании слишком консервативны, когда эта цель на первый квартал приведет к увеличению общих доходов на 2024 год до 40 миллиардов долларов, учитывая, что выручка в первом квартале сезонно слабая.

Прыжок вслед за Alphabet

В прошлом Baidu всегда копировал бизнес-модель Alphabet. Поисковый бизнес начинался примерно так же, как и Google, и покупка iQiyi всегда, казалось, отражала приобретение Google компании YouTube, в то время как две гигантские экономики не пошли аналогичными путями.

Переход в видео-бизнес не прошел в такой степени, поскольку iQiyi все еще пытается приблизиться к получению прибыли. Дальнейший переход к интеллектуальному транспорту и интеллектуальному вождению, казалось, отражал бизнес Alphabet, связанный с Waymo, но Baidu опередил Alphabet, поскольку Китай выглядит гораздо более агрессивным в этой области.

Китайский технологический гигант уже активно продвигается вперед, зарабатывая на клиентах-роботакси и делая следующий шаг в создании транспортных средств, в то время как аналог Waymo от Google внезапно потеряла большую часть своей исполнительной команды.

Из-за того, что в течение многих лет Baidu постоянно переходила от одного многообещающего бизнеса к другому, его акции сейчас торгуются с гораздо более низким коэффициентом, чем Alphabet. Американский технологический гигант сейчас торгуется с коэффициентом P/S в 2 раза выше, чем у Baidu, в то время как китайские акции внезапно демонстрируют многообещающий рост.

Baidu может легко закрыть этот пробел с ростом бизнеса в области искусственного интеллекта. Благодаря бизнесу электромобилей, акции выросли до более чем 350 долларов в этом году, при этом коэффициенты P/S на короткое время были почти равны между Baidu (фиолетовая линия на графике) и Alphabet (желтая линия на графике).

Как отметил генеральный директор в отчете о прибылях и убытках за первый квартал 2021 года, компания не занимается электромобилями. Baidu рассматривает электромобили как автомобильную технологию современности для реализации технологии вождения Apollo для автономных автомобилей и роботакси. Компания рассматривает технологии как отличительный фактор в автомобильном секторе, а не заводы по производству автомобилей.

Вывод. Стоит ли покупать акции Baidu?

Ключевой вывод инвестора заключается в том, что Baidu остается дешевой китайской технологической акцией. Компания, вероятно, заслуживает скидки из-за многолетней борьбы с конкурентными угрозами в поисковом секторе и сосредоточения внимания на компаниях, у которых упала рентабельность.

Благодаря успешной реализации в секторе искусственного интеллекта и особенно в области интеллектуального вождения, акции компании Baidu готовы к многократному росту в ближайшие пару лет, поскольку выручка превысит консервативные оценки аналитиков.

Автор: Stone Fox Capital, Seeking Alpha