XPeng по-прежнему сильный соперник в гонке электромобилей в Китае

Краткое содержание статьи

• XPeng достигла рекордного количества поставок в июле 2021 года – более 8000 единиц, P7 достигла более 40 000 поставок в первый год.
• В текущем финансовом году возможен значительный рост выручки на уровне ~ 180% г/г, поскольку, по прогнозам, поставки вырастут почти до 70 000 единиц.
• У XPeng есть несколько катализаторов, которые могут стимулировать ее рост в ближайшие годы и укрепить ее позицию в качестве одного из ведущих производителей электромобилей в Китае.

XPeng продолжает продвигаться в гонке китайских электромобилей, устанавливая новый ежемесячный рекорд по поставкам и созданию инфраструктуры и международных планов перед запуском новой модели. Акции электромобилей росли на более благоприятном фоне, обусловленном прогрессом в сделке по инфраструктуре. Стоимость акций XPeng выросла примерно на 80% с середины мая, так как в этом секторе вернулся оптимизм. Компания по-прежнему имеет хорошие возможности для борьбы за лидирующие позиции в китайских электромобилях.

Рекордные поставки XPeng

Как и  Li Auto, XPeng установила новый рекорд месячных поставок за июль, достигнув 8 040 единиц. Это немного меньше, чем у Li Auto, но опережает NIO чуть более чем на 100 машин.

6054 из них были поставлены на P7, основной автомобиль компании, а количество G3 достигло почти 2000 единиц. Показатели роста остаются невероятно большими, сравнение г/г показано ниже как за месяц, так и за период с начала года, поскольку продажи подскочили на + 22% м/м.

Графика из XPeng

Эти цифры означают первый полный месяц поставок после годовой годовщины XPeng с первой поставкой P7 30 июля 2020 года. Таким образом, за первый год производства XPeng уже поставила 40 612 единиц. По сравнению с ES8 от NIO, который не выпустил даже 20000 единиц в первый год (и даже не 1000 единиц в июле 2019 года, годовая отметка), это гораздо более сильный начальный уровень для XPeng с более благоприятной средой для внедрения электромобилей.

40000 единиц одного автомобиля в первый год производства и более 75000 единиц за 2,5 года – это немалый подвиг и свидетельствует о способности XPeng быстро и массово производить автомобили – потребовалось всего 188 дней, чтобы изготовить первые 10000 единиц G3, и первые 10 000 человек из P7 в течение 160 дней.

Lucid Group, торгующаяся со средней оценкой в ​​30 миллиардов долларов, почти такой же, как у XPeng, прогнозирует всего 20000 единиц в первый год  и около 70000 единиц  к 2,5-летней отметке, поэтому она ожидает более быстрого роста во второй год по сравнению с первый. Но для XPeng, чтобы достичь этих показателей так быстро и поставить P7 на платформу, чтобы достичь 75000 единиц в ближайшие двенадцать месяцев (при условии, что 6000 единиц в месяц с некоторым небольшим ростом), прогноз поставок очень положительный, особенно для новых добавленных моделей.

Будущие катализаторы для XPeng

У XPeng впереди есть несколько катализаторов, которые способствуют значительному росту доходов и поставок. К 2021 году XPeng может достичь от 65 000 до 70 000 поставок при условии, что среда высокого спроса позволит к 4 кварталу вырасти до 9 000 в месяц, что может привести к увеличению выручки от транспортных средств до 14,8-15,5 миллиардов юаней (2,3-2,4 миллиарда долларов США). При доходе от услуг около 700 млн юаней (110 млн долларов США), общий доход будет расти примерно на 180% г/г.

Множественные факторы могут закрепить этот рост:

• Растущая популярность среди технически подкованных потребителей: с передовыми решениями для шоссе NGP (Navigation Guided Pilot), возможностями автономного вождения уровня 3, сотнями оптимизированных функций XPILOT 2.5 и 3.0 с добавлением десятков других, помощником AI с 14 эмоциональными режимами и Xmart OS 3.0 превращает интеллектуальную кабину в кинематографический / игровой зал, XPeng продолжает вводить новшества и расширять границы своих интеллектуальных автомобилей. Привлекательная цена продажи (ниже 230000 юаней) в сочетании с уровнем технологий внутри автомобиля стимулировала высокий спрос, даже несмотря на конкуренцию со стороны NIO и Tesla, о чем свидетельствуют поставки в последние месяцы.

Графика из XPeng

• Передовые технологии: более 40% сотрудников XPeng по-прежнему сосредоточены на исследованиях и разработках, и, хотя это привело к снижению прибыли из-за высоких затрат, это позволило XPeng внедрить передовые технологии в более дешевый автомобиль. Дополнительные технологические инновации в XPILOT 3.5 и 4.0 и автономные возможности – вот некоторые из того, что впереди.
• Первоклассные характеристики и рейтинги: помимо автомобильной техники, модели XPeng отмечены высокими оценками и наградами. P7 получил 5-звездочный рейтинг от i-VISTA в соответствии с новыми китайскими руководящими принципами для интеллектуальных транспортных средств, 5-звездочный рейтинг активной безопасности с оценкой 98,51% и самый высокий среди BEV среднего размера от JD Power. G3 занимает наивысшее место в компактном BEV, и оба занимают первое место по остаточной стоимости.
• Новые модели / выпуски автомобилей: помимо P7 и его ограниченного выпуска, Wing, для G3 запускается новый фейслифтинг – G3i. Ожидается, что поставки нового издания  автомобиля начнутся с сентября 2021 года. Кроме того, в третьем квартале XPeng запускает свой новый семейный седан P5. Ожидается, что цены будут варьироваться от 160 000 до 230000 юаней, что позволит ей занять промежуточное положение между обеими существующими моделями по цене. XPeng заявила, что P5 был встречен с большим энтузиазмом со стороны клиентов на этапе предварительного заказа.
• Международная экспансия продолжается: XPeng больше не единственная на международных рынках, NIO присоединяется в Норвегии, а Li Auto планирует расширение в ближайшее время. NIO быстро создает центры продаж и обслуживания, повышая конкуренцию, в то время как экспансия в другие европейские страны между двумя странами может быть ожесточенной битвой. Быстрые производственные возможности XPeng могут стать ключевым преимуществом, которое она может использовать в международных продажах.
• Расширение емкости: XPeng быстро догоняет NIO, которая с самого начала опережала его. Тем не менее, XPeng может превзойти NIO к 2025 году, хотя такой прогноз вызывает некоторую неопределенность. 100 000 единиц годовой мощности в Чжаоцине увеличиваются за счет заводов в Гуанчжоу и Ухане, в результате чего общая мощность составит ~ 450 000 единиц, что должно быть достигнуто к 2025 году. С другой стороны, мощность JAC NIO была увеличена вдвое до 240 000 единиц, а при расширении в Хэфэе в NeoPark можно легко удвоить эту вместимость, нет сроков и заявленной стоимости.

Имея множество катализаторов роста, XPeng имеет то, что обещает стать светлым будущим, и оценивается соответственно – он торгуется с коэффициентом EV / выручка в 22 фин. на 23 финансовый год, но это будет надбавка как для Li, так и для ведущих производителей ДВС, переходящих на электромобили.

Для XPeng основные риски для этой оценки являются отраслевыми, хотя у нее есть пара рисков, специфичных для компании. По мере продвижения электромобилей компания столкнется с усилением конкуренции в своих сегментах, и ей необходимо будет держать свои автомобильные технологии в авангарде группы, что может привести к увеличению затрат. Также весьма вероятно, что в ближайшие несколько лет она столкнется с усилением конкуренции как на внутреннем, так и на международном рынках. Все еще следует учитывать общеотраслевые риски, связанные, например, с нехваткой микросхем, тем более что XPeng стремится к более быстрому росту – любое влияние на поступательный рост может серьезно сказаться на оценке.

Для самой XPeng ее ориентация на НИОКР с целью дальнейшего развития технологий привела к более низкой марже, чем у аналогов, и может столкнуться с более долгим путем к прибыльности. Риски кибербезопасности, подобные тем, которые возникли у DiDi, находятся под наблюдением, поскольку XPeng был одним из сотен приложений, которые Управление связи провинции Гуандун приказало изменить для этих целей еще в январе.

Выводы по компании XPeng

Траектория роста XPeng остается устойчивой: производитель ожидает, что выручка в текущем финансовом году вырастет примерно на 180% г/г, объем поставок составит около 70 000 единиц. Сильный август поможет укрепить этот прогноз, поскольку июль для XPeng станет рекордным месяцем.

Всего за год P7 было поставлено более 40 000 штук, что свидетельствует как о высоком спросе на автомобили XPeng с точки зрения цены и технологий, так и о возможности быстрого массового производства. В следующем квартале ожидается появление новых моделей и обновлений, которые могут увеличить поставки.

К другим катализаторам роста относятся передовые автомобильные технологии, расширение производственных мощностей, международная экспансия и высокие рейтинги. Расширение инфраструктуры до сотен станций зарядки батареи и тысяч станций бесплатной зарядки в сети снимает беспокойство. Общеотраслевые риски, возникающие в основном из-за давления со стороны конкурентов, и риски для конкретных компаний из-за более низкой рентабельности и государственных проверок могут сыграть свою роль в продвижении вперед, но даже в этом случае перспективы XPeng положительны.

Автор: Дэмиен Роббинс, Seeking Alpha