Alibaba – только вы знаете, что делать
Краткое содержание статьи
- Сегодня у акций Alibaba потенциал роста 75%.
- Но – инвесторы Alibaba сталкиваются с отдаленными рисками полной потери капитала.
- Сделки вроде Alibaba на рынке редки; если инвесторы смогут справиться с негативными последствиями, Alibaba выглядит прекрасным вложением средств.
- Alibaba имеет смысл в качестве позиции в хорошо диверсифицированном портфеле стоимости или роста.
- Мы не знаем, что произойдет в ближайшее время, но у этого бизнеса есть отличные основы. Это делает долгосрочную перспективу довольно привлекательной.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться
В последнее время здесь было много статей об Alibaba.
И есть люди по обе стороны от этого аргумента:
Быки:
- Посмотрите, насколько дешевый BABA по результатам моего анализа DCF!
- Растущий бизнес, смехотворно недооцененный по фундаментальным показателям
Медведи:
- Структура VIE
- Коммунистическая партия Китая
- Китай ужасен
- Проблемы с исключением из листинга США
В конце концов, каждая инвестиция – это всего лишь ставка. Вы делаете вложение, потому что ожидаете, что вознаграждение перевешивает риски. У всех нас немного разный подход к инвестированию, но, в конце концов, мы все одинаковы.
Единственное, что нам действительно нужно знать, – это то, предлагает ли Alibaba достаточно привлекательный риск / вознаграждение, чтобы сделать хорошее вложение.
Оценка
3 недели назад я опубликовал свою первую статью на Alibaba. С тех пор цена акций упала примерно на 14%. С количественной точки зрения, BABA стал намного дешевле и обеспечивает гораздо более выгодные инвестиции:
Источник: Автор
Сегодня потенциал роста BABA составляет 73%. Конечно, это всего лишь оценка – я не знаю, к какой цене пойдет акция в краткосрочной перспективе. Но в долгосрочной перспективе у BABA есть существенный потенциал роста.
Фондовый рынок — это место, где деньги переходят от нетерпеливых к терпеливым.
– Уоррен Баффет
Насколько вероятно, что BABA будет стоить намного меньше в долгосрочной перспективе, чем предполагают фундаментальные оценки?
Alibaba будет бесполезен в долгосрочной перспективе только в том случае, если фундаментальная ценность значительно снизится:
- Более низкий рост доходов, чем ожидалось
- Рентабельность ниже прогнозируемой
- Что-то катастрофическое происходит с бизнесом
Сегодня акционеры больше всего обеспокоены тем, что с бизнесом может случиться что-то катастрофическое.
Можно ли убить Alibaba?
В конечном счете, единственные риски, которые действительно имеют значение для долгосрочных инвесторов, таких как я и вы, – это риски, которые повредят будущей прибыли бизнеса.
Для справки, вот оценки будущей прибыли, которые я использовал для расчета текущей стоимости Alibaba:
Источник: Автор
Фонды, сокращающие свои владения BABA, могут сигнализировать о том, что им не нравится потенциал BABA, но в конечном итоге эти шаги не повлияют на будущую прибыль Alibaba. Таким образом, они не влияют на фундаментальную ценность бизнеса.
С какими большими рисками сталкивается BABA?
- Делистинг (низкий риск – инвесторы по-прежнему будут владеть акциями на внебиржевых рынках)
- Структура VIE (средний риск – технически акционеры могут остаться ни с чем, но это разрушит способность BABA привлекать капитал на зарубежных рынках)
- Положение Коммунистической партии Китая
- Национализация
Я думаю, что инвесторы в отдаленной возможности того, что акции BABA однажды могут стать бесполезными для инвесторов за пределами Китая.
С юридической точки зрения VIE не предоставляют фактического прямого владения базовыми активами.
– Инвестиционные идеи от UBS
Согласно структуре VIE акционеры BABA за пределами Китая фактически не владеют акциями. Акции могут стать бесполезными для инвесторов, и вы должны учитывать этот риск.
Но не забывайте, что этот риск существовал всегда. В октябре 2020 года инвесторы платили более 300 долларов за акцию, и риски VIE были такими же присутствующими, как и сейчас.
Отсутствие собственности может удерживать акционеров от желания инвестировать в очень недооцененный бизнес. И есть шанс, что BABA может нарушить оба первых 2 правила инвестирования Баффета:
Правило номер один: никогда не теряйте деньги. Правило номер два: никогда не забывайте правило номер один.
– Уоррен Баффет
Распродажа в Китае
Никто точно не знает, что будет с Alibaba.
Но времена наибольшей неопределенности могут быть временем наилучших возможностей:
Индекс волатильности измеряет настроения инвесторов. Когда в марте 2020 года на рынке царил наибольший страх, это было прекрасное время для инвестирования.
Не все ситуации одинаковы, но все же интересно помнить об этом, особенно когда в новостях появляются негативные заголовки.
Помните, что Мохниш Пабрай, Чарли Мангер и Рэй Далио держат позиции в Alibaba.
Резюме. Стоит ли покупать акции Alibaba?
У китайских компаний есть риски из-за КПК. Но поскольку Alibaba фундаментально недооценена, а мир движется к глобальной экономике – я думаю, что BABA предлагает привлекательный риск / вознаграждение.
Прошу прощения за краткость этой статьи. Я отредактировал эту статью, чтобы дать вам лучший контент.
Я вырезал много текста из статьи, потому что эти страницы пытались предсказать непредсказуемое. Я не знаю, что сделает завтра Коммунистическая партия Китая.
Все, что я знаю, это то, что Alibaba – невероятная компания, предлагаемая сегодня по довольно невероятной цене. Эти инвестиции сопряжены с большими рисками и возможностью полной потери капитала.
Я считаю полезным слушать Баффета в такие моменты:
Не следите все время за рынком.
– Уоррен Баффет
В конце концов, у нас хороший бизнес, торгующий по очень хорошей цене. У BABA потенциал роста при текущих ценах составляет около 75%, и компания растет невероятными темпами.
Несмотря на значительные риски, Alibaba будет иметь смысл в качестве позиции в хорошо диверсифицированном портфеле стоимости, поскольку она очень недооценена.
Но только вы можете решить, есть ли у вас аппетит к потенциальному риску. Аналитики могут публиковать статью за статьей, бычьи или медвежьи, но в конечном итоге это не имеет значения. Вам решать, хотите ли вы принять эту ставку.
Спасибо за чтение. Я желаю вам всего наилучшего.
Автор: Томас Ричмонд, Seeking Alpha