Разорение Китая на 5 триллионов долларов создает исторический разрыв с индийскими акциями

Краткое содержание статьи

• MSCI India опередила MSCI China с наибольшим показателем с 2000 года в прошлом квартале.
• Расхождения проявляются и в позиционировании инвесторов, и в цепочках поставок.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Непрекращающееся падение акций Китая повысило привлекательность их крупнейшего конкурента из числа развивающихся рынков – Индии, спровоцировав расхождение, которое раньше редко наблюдалось.

Индекс MSCI India вырос почти на 10% в только что закончившемся квартале по сравнению с падением индекса MSCI China на 23%. Отставание индикатора Индии на 33% является самым большим с марта 2000 года.

Политика Пекина Covid Zero, регулятивные репрессии и напряженность в отношениях с Западом привели к обвалу китайских акций на 5 триллионов долларов с начала 2021 года. А Индия, которую давно называют «следующим Китаем», стала привлекательной альтернативой благодаря экономическому росту, который стал самым быстрым в Азии.

Ветеран рынка Марк Мобиус с начала этого года придавал больше значения Индии, чем Китаю. Jupiter Asset Management сообщает, что некоторые из ее фондов развивающихся рынков владеют Индией в качестве своего крупнейшего холдинга. M&G Investments (Singapore) Pte в 2022 году сделала «большее распределение» в Индию.

Растущий внутренний рынок Индии означает, что страна может пережить надвигающуюся глобальную рецессию лучше, чем большинство других развивающихся рынков, говорят финансовые менеджеры. В более долгосрочной перспективе отделение Китая от США может также открыть путь индийским компаниям для увеличения своего присутствия по всему миру.

«Драконовские ограничения Китая продолжают влиять на эти цепочки поставок, поэтому требования об альтернативе быстро набирают популярность», — сказал Ник Пейн, лондонский инвестиционный менеджер по глобальным акциям развивающихся рынков в Jupiter. «Индия является ключевым кандидатом на эту роль в рамках подхода, получившего название «Китай + 1».

Ранние стадии

Большое расхождение между двумя фондовыми рынками началось в феврале 2021 года, поскольку ужесточение условий ликвидности в Китае способствовало прекращению двухлетнего ралли акций. Тем временем индийские акции продолжали бить рекорды благодаря беспрецедентному буму розничных инвестиций.

Совокупная рыночная стоимость компаний, включенных в индекс MSCI China, с тех пор упала на 5,1 трлн долларов, а в пятницу индикатор закрылся на самом низком уровне с июля 2016 года. Индекс MSCI India, достигший исторического максимума в начале этого года, прибавил около 300 миллиардов долларов.

Долгосрочная корреляция между двумя датчиками была отрицательной с ноября, что стало самым продолжительным периодом за всю историю наблюдений.

Позиции инвесторов также изменились. По словам Кэмерона Брандта, директора по исследованиям в EPFR Global, исследовательской компании из Кембриджа, штат Массачусетс, ассигнования Глобального фонда EM в Индию находятся на рекордно высоком уровне, в то время как ассигнования в Китай скромно восстанавливаются после резкого падения в последние несколько кварталов.

«Растущее распределение капитала инвесторов как в индийские, так и в азиатские фонды за пределами Китая намекает на то, что этот сдвиг все еще находится на ранней стадии», — сказал Викас Першад, управляющий фондом M&G Investments. «Некоторые барьеры для инвестирования в Китай кажутся структурными и более продолжительными, чем ожидалось».

Безусловно, месяцы превосходства сделали индийские акции самыми дорогими в Азии по оценке, основанной на доходах. Это вызвало осторожность у некоторых инвесторов, поскольку повышение процентных ставок Резервным банком Индии также является фактором, который может повлиять на перспективы рынка.

У Китая, с другой стороны, есть потенциал для большого подъема, когда экономика вновь откроется после ограничений Covid. Его акции, котирующиеся в Гонконге, торгуются на самом низком уровне за всю историю.

Тем не менее, инвесторы, сосредоточенные на долгосрочной истории роста Индии, твердо убеждены. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что экономика вырастет примерно на 7% в финансовом году, который заканчивается в марте следующего года, что более чем в два раза превышает темпы роста Китая в 2022 году.

Марк Мобиус, соучредитель Mobius Capital Partners, сказал, что большое и молодое население Индии в сочетании с благоприятной средой для частного предпринимательства означает, что в ближайшие годы она будет расти быстрее, чем Китай.

«Момент Индии»

Крупные мировые компании пользуются промышленным потенциалом южноазиатской страны. Apple Inc., которая долгое время производила большую часть своих iPhone в Китае, начала производить свой новый iPhone 14 в Индии раньше, чем ожидалось, после плавного развертывания производства. Citigroup Inc. нацелена на Индию как на один из основных рынков для глобального расширения.

«Мы думаем, что это действительно момент Индии. Инвестируется много людей», — сказала Юлия Райскин, руководитель отдела азиатско-тихоокеанских рынков Citi.

Благодаря растущему рыночному влиянию, вес Индии в индексе MSCI Emerging Markets Index увеличился почти на 7 процентных пунктов за два года до сентября. Между тем, акции Китая и Гонконга вместе взятые упали более чем на 10 пунктов.

Догонять

Вес Индии в индексе MSCI Emerging Markets Index растет, Китая падает

Независимо от того, как работает китайский рынок, Кристи Фонг из abrdn Plc. заявила, что привлекательность Индии для глобальных инвесторов остается долгосрочной тенденцией.

«Как фондовый рынок, Индия является домом для одних из самых качественных компаний в регионе с одними из самых способных управленческих команд в Азии», — сказала она. «Сегменты, в которых Индия выделяется, включают финансовые услуги, потребительские товары и услуги, а также здравоохранение».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Абхишек Вишной, Шихар Балвани, Bloomberg