Alibaba делает большие ставки, и это укрепляет позиции быков

Last updated Oct 1, 2022 30

Краткое содержание статьи

Довольно нестабильная платформа электронной коммерции Alibaba может быть проблематичной для долгосрочных инвесторов, поскольку она достаточно близко отслеживает экономический рост Китая.
Но поскольку компания инвестирует в удержание новых и существующих клиентов и расширение своих облачных предложений, есть надежда на долгосрочный рост, который не зависит от этой волатильности.
В результате я еще более оптимистичен в отношении долгосрочного роста Alibaba и сохраняю свое мнение о том, что компания недооценена примерно на 50%.

Подробности

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

В прошлом месяце я писал об общем развитии бизнеса Alibaba и говорил о перспективах их долгосрочного роста, потенциально обеспечивающего более высокую доходность инвестиций, чем более широкий рынок и другие ETF или акции, открытые для Китая.

С тех пор, всего несколько дней назад, компания объявила, что инвестирует 1 миллиард долларов в течение следующих 3 лет, чтобы финансово и операционно стимулировать компании на всей своей облачной платформе. Это означает, что горячо оспариваемый рынок облачных вычислений и бизнеса имеет большее значение в будущем Alibaba, поскольку мы ожидаем, что платформа электронной коммерции восстановится вместе с общей экономикой Китайской Народной Республики.

Я считаю, что эти инвестиции, наряду с их международной экспансией, закладывают основу для значительного расширения клиентской базы и расширения использования существующих компаний, которые у них есть, и будут способствовать их росту в долгосрочной перспективе, что еще больше оправдывает более высокая цена акций.

Инвестиции в 1 миллиард долларов

23 сентября компания объявила, что собирается инвестировать 1 миллиард долларов в течение следующих 3 лет для клиентов в виде финансовых стимулов, таких как скидки, варианты прямого финансирования и помощь в их усилиях по выходу на рынок. Это большая новость для третьей по величине в мире компании, занимающейся облачными вычислениями, после Microsoft и Amazon.

Причина, по которой большая часть мировых облачных вычислений сосредоточена в этих крупных компаниях, заключается в том, что они могут быть гораздо более конкурентоспособными по ценам, чем более мелкие и новые компании. С дополнительными стимулами, подобными тем, которые предлагает компания сейчас, возможно, мы увидим, что усилия компании по международной экспансии превзойдут текущие ожидания.

Подобно почти каждой компании, с которой вы можете работать или приобретать услуги, от вашего банка до вашей кредитной карты, от вашего мобильного телефона до оплаты вашего автомобиля – компании по всему миру предлагают такие вещи, как скидки, денежные поощрения и другие, чтобы получить вас в дверь, надеясь, что ты останешься. Этот пакет стимулов от Alibaba может принести в течение следующих 3-5 лет на миллиард больше, чем ожидалось ранее.

Вот как я верю, что они доберутся туда.

Международная экспансия на стероидах

Компания в основном использует партнерские отношения с компаниями по всему миру, чтобы предлагать свои услуги общедоступных облачных вычислений. У них более 11 000 местных партнеров по всему миру, включая такие крупные компании, как Salesforce (CRM) и VMware (VMW). Это помогает облачной платформе Alibaba достигать пользователей по всему миру и является серьезной причиной, по которой они стремятся к дальнейшему расширению.

Компания впервые имеет и открывает новые центры обработки данных за пределами Китая, поскольку некоторые проблемы безопасности с Китайской Народной Республикой остаются в умах клиентов. Это также направлено на выход на быстрорастущие рынки облачных вычислений, такие как Таиланд и Сингапур, которые рассматриваются как центры для остальной части Азиатско-Тихоокеанского региона, когда речь идет о бизнесе компаний.

Азиатско-Тихоокеанский регион является самым быстрорастущим регионом, когда речь идет об облачных вычислениях, из-за роста дохода на душу населения и роста числа компаний, ведущих бизнес в регионе, поскольку такие страны, как Китай и Индия, продолжают свой быстрый экономический рост. Ожидается, что мировой рынок облачных вычислений будет расти в среднем на 24% в год и к 2028 году вырастет почти до 1,5 трлн долларов.

Ожидания могут быть превышены

В то время как бизнес электронной коммерции компании относительно нестабилен, поскольку экономическая активность в Китае колеблется из-за закрытия предприятий из-за COVID-19 и общего экономического спада во всем мире, их бизнес остается сильным, и аналитики по-прежнему ожидают, что компания сообщит о миллиардах прибыли в течение следующих нескольких лет.

Это еще больше поддержит расширение компании в облаке и позаботится о недавнем штрафе в размере 2,5 миллиардов долларов, наложенном китайским регулирующим органом. В результате я считаю, что текущие ожидания не учитывают должным образом стимулы компании, стимулирующие рост облачных вычислений.

В настоящее время прогнозы аналитиков предполагают, что выручка компании вырастет более чем на 70% в течение следующих 5 лет, увеличившись с прогнозируемых 127 миллиардов долларов в текущем году до 218 миллиардов долларов в 2027 году. Я считаю, что это недооценка потенциального роста компании в облачных вычислений, учитывая, что мировой рынок, по прогнозам, превысит 1,5 триллиона долларов. Вот почему.

В 2021 году (2022 финансовый год) компания сообщила об общем объеме продаж чуть менее 135 миллиардов долларов, в то время как их продажи Alibaba Cloud составили всего 11,8 миллиарда долларов, или менее 9%.

Поскольку рост электронной коммерции замедляется примерно до 10% в год, а в следующем году он будет расти примерно на 1% из-за ограничений, связанных с COVID, доходы от облачных вычислений будут продолжать расти примерно на 45% в год, я полагаю, до 2026 года, а затем на 30% в год. Это означает, что структура доходов выше текущих ожиданий:

	2022	2023	2024	2025	2026	2027
ЭК	124 миллиарда долларов	136 миллиардов долларов	150 миллиардов долларов	165 миллиардов долларов	182 миллиарда долларов	200 миллиардов долларов
Облако	17 миллиардов долларов	25 миллиардов долларов	36 миллиардов долларов	52 миллиарда долларов	76 миллиардов долларов	99 миллиардов долларов
Общий	141 млрд долларов	161 млрд долларов	186 миллиардов долларов	217 миллиардов долларов	258 миллиардов долларов	299 миллиардов долларов

(Источник: расчеты автора)

Это по сравнению с текущими прогнозами продаж компании:

	2022	2023	2024	2025	2026	2027
Продажи	127 миллиардов долларов	144 миллиарда долларов	160 миллиардов долларов	188 миллиардов долларов	201 млрд долларов	218 миллиардов долларов

(Источник: Seeking Alpha Earnings Estimates Aggregator)

При таком прогнозируемом превосходстве текущая цена акций компании сильно занижена, поскольку они торгуются с очень низкими мультипликаторами. Это еще больше укрепляет оптимистичные наличные деньги для долгосрочных перспектив компании, которых придерживаются я и другие участники Seeking Alpha.

Заключение – вероятно, превзойдет

Предпосылка бычьего тезиса заключается в том, что даже с учетом текущих ожиданий компания недооценена из-за того, что торгуется с мультипликатором ниже 10x, в то время как ожидается, что в течение следующего десятилетия или около того она продолжит расти на 10-15%.

Но с этим прогнозом опережающей производительности я считаю, что компания, скорее всего, будет расти более высокими темпами, чем прогнозировалось, что обеспечит дополнительное топливо для долгосрочного роста компании за пределами их платформы электронной коммерции.

Дополнительным преимуществом для долгосрочных инвесторов является то, что бизнес-сегмент электронной коммерции в значительной степени зависит от широких экономических условий и довольно ограничен ростом в Китайской Народной Республике и регионе, многие из которых считают его достаточно насыщенным. Но с облачными вычислениями потенциал для роста высок, и я считаю, что это компенсирует волатильность и сделает Alibaba еще более надежной долгосрочной инвестицией.

Я по-прежнему оптимистично оцениваю долгосрочные перспективы Alibaba и придерживаюсь своего вывода о том, что они недооценены на текущих уровнях на целых 50%.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Pinxter Analytics, Seeking Alpha