Уолл-стрит удваивает Китай

Для мужчин, а иногда и для женщин, которые управляют самыми влиятельными финансовыми учреждениями Америки, наступили лучшие времена: резкий рост доходов в последнем квартале, всплеск слияний и поглощений и прибыльная торговля благодаря волатильности, вызванной ожидаемым разворотом рынка в цикле процентных ставок.

На Уолл-стрит даже больше, чем в Китае. Goldman Sachs только что вместе с Morgan Stanley и страховым гигантом Chubb получил одобрение регулирующих органов на получение полного контроля над совместным с китайскими партнерами предприятием, что является очевидным вотумом уверенности в прогрессивной либерализации финансового сектора Китая.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Это счастливое совпадение финансовых интересов контрастирует со все более враждебной геополитической средой. США и Китай диаметрально расходятся по Гонконгу, Тайваню и торговле. Между США и Китаем идет гонка технологических вооружений, которая простирается на многие сферы, от искусственного интеллекта до сложного вооружения, о чем свидетельствует недавнее испытание Пекином двух гиперзвуковых ракет.

В эту новую эпоху стратегической конкуренции один босс с Уолл-стрит, комментируя контакты с Китаем, заявил, что «иногда кажется, что мы действуем в тылу врага».

В течение последних 20 лет, начиная с вступления Китая во Всемирную торговую организацию в 1999 году, общепринятое мнение подсказывало, что экономические возможности перевешивают политические риски ведения бизнеса на китайском рынке. Даже когда Пекин настаивал на том, чтобы его собственные компании сохраняли контрольный пакет акций в совместных предприятиях или получали доступ к высоко ценимой интеллектуальной собственности, западные компании неохотно соглашались. Китай был слишком крупным, чтобы его игнорировать, а Азия была источником будущего роста.

Политические деятели США, такие как Хэнк Полсон, бывший босс Goldman Sachs, ставший министром финансов США, также считали, что взаимодействие Китая с западным капитализмом, возможно, в один прекрасный день приведет к постепенной политической либерализации. Такие надежды сильно преувеличены. Китай приспособил мировую экономику под свои условия, защищая при этом то, что он считает своими основными интересами.

При президенте Си Цзиньпине верховенство Коммунистической партии превзошло все пределы. Антикоррупционная кампания Си, начатая во время его первого президентского срока, теперь заменена репрессиями против частного сектора Китая. Никого не пощадили, даже таких боссов крупных технологий, как Джек Ма из Alibaba, которых когда-то чествовали как национальных чемпионов, способных соперничать с лучшими из лучших в Кремниевой долине.

 

Многие из сверхбогачей Китая имели тесные связи с Уолл-стрит, часто действуя через «князей» – привилегированных отпрысков предыдущего поколения лидеров коммунистической партии. Унижение богатой элиты руками Си вызвало охлаждение у американских институциональных инвесторов в Китае. «Сейчас мы работаем на основе китайской скидки», – сказал один из топ-менеджеров нью-йоркского фонда.

Эта скидка, по-видимому, пока что не отпугнула власть предержащих в Пекине. Новая кампания Си, провозглашающая «всеобщее процветание», рассматривается не только как призыв к сплочению перед решающим партийным съездом, на котором, возможно, будет одобрена его заявка на третий срок у власти, но и как необходимое возмездие для технических титанов и высокомерных застройщиков, таких как Evergrande, в настоящее время балансирующий на грани банкротства, или Soho China, продажа которой Blackstone за 3 миллиарда долларов была заблокирована регулирующими органами.

В этих условиях варианты на Уолл-стрит варьируются от менее чем идеальных до неприятных. Уйти из Китая, как это сделала Microsoft LinkedIn в прошлом месяце, было бы жестким актом самоповреждения. Финансовые ставки для банков просто намного выше, чем для технологических компаний США, которые давно находятся под давлением местных конкурентов, таких как Tencent и Baidu, а также регулирующих органов, полных решимости сохранить Великий китайский файрвол.

И хотя некоторые советуют «выборочное разделение» – ограничение влияния путем перемещения капитала и людей из Гонконга, скажем, в Сингапур, – крупные американские банки и гиганты прямых инвестиций очень хорошо знают, что это тоже будет плохо воспринято в материковом Китае.

Таким образом, вопрос на миллиард долларов сводится к следующему: насколько далеко Си намерен проводить программу реформ, которая ставит под угрозу доверие инвесторов и экономический рост?

Защитники Си утверждают, что это ошибочный выбор: борьба с избытком частного сектора и устранение экономического неравенства в Китае – две стороны одной медали. Но такая софистика упускает из виду важное: замедление экономического роста опасно с политической точки зрения, что уже доказывается неконтролруемой ситуацией с погрязшей в долгах Evergrande.

Путь Китая к превращению в экономическую сверхдержаву зависит от финансовой реформы и открытия международных счетов для облегчения трансграничных платежей, интернационализации юаня и роста среднего класса Китая. В любом случае без американского капитала и ноу-хау не обойтись.

В 2015–2016 годах, во время «мини-кризиса» на финансовых рынках, власти Пекина осознали, что они открыли счет операций с капиталом быстрее, чем это требовалось темпами реформ. Они не захотят повторить ошибку, и такие наблюдатели, как Барри Эйхенгрин, профессор экономики и политологии Калифорнийского университета в Беркли, предсказывают, что курс интернационализации юаня будет «постепенным и плавным».

Умные деньги в Нью-Йорке делают аналогичный расчет, удваивая успешный переход Китая к современной сверхдержаве. Это смелая ставка, которая в ближайшие месяцы потребует сильной отваги.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Источник: Лайонел Барбер, NIKKEI Asia