Смешанные послания Си Цзиньпина заставляют пострадавших инвесторов опасаться Китая

Краткое содержание статьи

• Пекин предпринял срочные меры, чтобы успокоить рынок после игрового разгрома
• Местные чиновники отодвинули экономику на задний план, чтобы избежать ошибки

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Председатель КНР Си Цзиньпин провел прошлый год, пытаясь привлечь иностранный капитал, продолжая при этом менять деловую среду Китая, чтобы гарантировать, что его власть не может быть оспорена дома или за границей. Эти порой противоречивые цели сбивают с толку инвесторов и раздражают бюрократов.

Очевидное отступление его правительства на этой неделе является последним примером. 22 декабря регулирующие органы шокировали игровые компании правилами, ограничивающими внутриигровые расходы и запрещающими механизмы, стимулирующие больше игрового времени, в попытке контролировать сектор с растущим влиянием на молодежь страны. Это уменьшило рыночную стоимость таких компаний, как технологический гигант Tencent Holdings Ltd., на 80 миллиардов долларов.

Затем появилось сообщение о том, что власти уволили высокопоставленного чиновника игорного регулятора страны, а Пекин заявил, что может пересмотреть спорные правила, что указывает на повышенную чувствительность к рынкам. Tencent — оператор WeChat — восстановил часть своей прибыли, но остается ниже примерно на 4% с момента появления предложенных ограничений. Правительство Китая не прокомментировало публично сообщения о кадровых изменениях.

Этот эпизод подчеркивает проблему, стоящую перед Си Цзиньпином, стремящимся как оживить экономику, пытающуюся остановить спад в секторе недвижимости, так и укрепить национальную безопасность на фоне роста военной и торговой напряженности в отношениях с США. Компании оказались посередине: руководители услышали теплые слова от высокопоставленных чиновников только для того, чтобы затем увидеть, как власти проверяют консалтинговые фирмы, расширяют расплывчатый антишпионский закон и ограничивают доступ к данным.

Беседы с бизнес-лидерами, имеющими представительства в Китае, показывают, что негативная реакция от неоднозначных сообщений Пекина по вопросам безопасности и экономики заставляет инвесторов быть более осторожными.

Местные чиновники отодвигают экономический рост на второй план, пытаясь избежать политических ошибок, по словам шести бюрократов, говоривших на условиях анонимности. В этих условиях два официальных показателя прямых иностранных инвестиций в Китай упали до рекордно низкого уровня в прошлом году, причем один из них ознаменовал первое сокращение.

«Во главе растущего списка вопросов о китайском рынке стоит вопрос: какие отношения Китай хочет иметь с иностранными предприятиями?» сказал Йенс Эскелунд, президент Торговой палаты Европейского Союза в Китае. «Бизнес не знает, где они находятся из-за неоднозначных сообщений со стороны китайского правительства».

Базовый индекс страны CSI 300 в прошлом году потерял 11%, что означает беспрецедентные три года потерь с момента его дебюта в 2002 году. В ходе еще одного крупного исхода одна когорта активных управляющих глобальными фондами, за которыми следит Morgan Stanley, сократила в декабре свои вложения в акции Китая и Гонконга, что стало третьим по величине сокращением за всю историю.

Власти осознают необходимость балансирования. На ключевой ежегодной экономической конференции в прошлом месяце высшие лидеры заявляли, что новая неэкономическая политика (к этой категории относятся правила игр) должна быть рассмотрена на предмет «последовательности» с общей макропрограммой.

Министерство торговли Китая и регулирующий орган по ценным бумагам не ответили на запрос о комментариях.

Для местных чиновников, которым поручена реализация видения Си Цзиньпина, ясно, какая цель является приоритетной. Согласно беседам с шестью чиновниками, которые непосредственно участвуют в местной политике экономического развития в провинциях, включая Чжэцзян и Сычуань, главной задачей является управление политическим ландшафтом.

Рост не является ключевым показателем для оценки эффективности, и теплые слова Пекина об иностранных инвестициях адресованы тем, кто находится за рубежом, сказали два отдельных чиновника. Их комментарии отражают проблемы, с которыми сталкиваются бизнес-лидеры, когда имеют дело с бюрократами, интерпретирующими сообщения из Пекина.

Многие руководители впервые посетили Китай после пандемии в 2023 году, после того как Covid в течение многих лет контролировал закрытые границы. За время их отсутствия обострилась геополитическая напряженность в отношениях с США и возросло общее подозрение в отношении иностранцев.

По словам Зака ​​Дихтвальда, основателя шанхайской компании по исследованию тенденций Young China Group, переход страны к «более тоталитарной среде» привел к растущей тревоге среди инвесторов по поводу пребывания в Китае.

После продления срока своего правления за пределы нормы в два срока Си Цзиньпин в прошлом году выдвинул новую экономическую команду, которой руководит пара его давних соратников. Премьер Ли Цян и вице-премьер Хе Лифэн менее известны, чем их предшественники иностранных инвесторов, которые говорят, что после пандемии сложнее получить доступ к высокопоставленным чиновникам.

По словам одного бизнесмена, который более двух десятилетий участвовал в диалоге на высоком уровне с высокопоставленными чиновниками, в высших эшелонах партии сейчас нет четкой фигуры, выступающей за экономический рост. Вместо этого те, кто занимается вопросами национальной безопасности, стали более активными, особенно в последние три года, рассказали они агентству Bloomberg на условиях анонимности.

Китайское шпионское агентство стало более заметным: создано аккаунт в WeChat, где оно участвует в дебатах о том, что должно стимулировать рост. «Экономическая сфера все больше становится важным полем битвы между крупными державами», — написало Министерство государственной безопасности в прошлом месяце. «Развитие и безопасность — два крыла одного тела».

«Вы ставите безопасность на первое место, потому что это выживание», — сказала Алисия Гарсия Эрреро, главный экономист Natixis SA в Азиатско-Тихоокеанском регионе. «Совершенно очевидно, что они никогда не поставят экономику на первое место, несмотря ни на что».

Опасения по поводу личной безопасности также растут. В прошлом году Китай проверил более 100 финансовых профессионалов в связи с расширением антикоррупционной кампании Си Цзиньпина. Неназванное расследование в отношении звездного банкира Бао Фаня оказало сдерживающий эффект в финансовых кругах, по мнению трех специалистов компаний в Большом Китае.

По словам одного американского дипломата, бизнесмены, планирующие поездку в Китай, все чаще задаются вопросом о рисках задержания. Это беспокойство столкнулось с призывом Си Цзиньпина принять «радостные» меры по привлечению инвесторов, такие как смягчение визовых правил для некоторых стран и предоставление льготных налоговых льгот иностранным гражданам.

Несмотря на проблемы, выход из Китая не является вариантом для многих транснациональных корпораций из-за экономического мощи страны, сказал Эндрю Ситон, исполнительный директор Китайско-британского делового совета. Он также назвал передовые технологии азиатского гиганта причиной продолжения сотрудничества после недавней поездки для встреч с политиками и представителями бизнеса в городах по всему Китаю.

«Компании всегда хотят оставаться на правильной стороне закона и правил, но им необходимо знать, где находится правильная сторона», — сказал Ситон. Если это не будет разъяснено, добавил он, компании будут «нервничать» и перестанут «хотеть что-то делать».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Источник: Bloomberg