Вверх или вниз? Перспективы акций Китая во второй половине 2021 разделились, поскольку аналитики сомневаются в политике, инфляции и юанях
Перспективы китайских акций во второй половине остаются неопределенными, поскольку аналитики и стратеги по ценным бумагам расходятся во мнениях относительно того, как на цены акций будет влиять ряд факторов, от макроэкономической политики до темпов инфляции и стоимости юаня по отношению к основным валютам.
Citic Securities, крупнейшая китайская брокерская компания и владелец франшизы CLSA Asia, является наиболее оптимистичной среди тех, кто опубликовал отчеты о стратегических перспективах на вторую половину 2021 года, предсказывая, что акции Китая вырастут с ускорением вакцинации, адаптивной денежно-кредитной политикой и усилением местной валюты.
Федеральная резервная система США «вряд ли сократит покупку облигаций в этом году, и денежно-кредитная политика Китая останется нейтрально стабильной без корректировки процентных ставок», – писали аналитики Citic во главе с Цинь Пейджином, прогнозируя, что рост цен на акции ускорится в четвертый квартал. «Акции Китая по-прежнему привлекательны с точки зрения размещения».
Мрачные перспективы возникают, когда второй по величине рынок капитала в мире стоит на перекрестке, а очаги вспышки Covid-19 в нескольких городах и провинциях угрожают свести на нет успех страны в борьбе с этой болезнью и ее сдерживании.
Прививки от Covid-19 во всем мире
Доля населения, получившего хотя бы одну дозу вакцины
CSI300, единственный эталонный показатель, охватывающий 300 крупнейших акций на биржах Шанхая и Шэньчжэня, на 10,2% ниже своего пика 10 февраля. Сводные индексы Шанхая и Шэньчжэня торгуются на 3,4% ниже своих пиков 19 февраля.
CSC Financial, Huaxi Securities и Orient Securities менее оптимистичны, заявляя, что опасения по поводу роста доходности американских облигаций, сохраняющейся инфляции и замедления роста прибыли усугубят неопределенность в отношении акций.
Разногласия указывают на более сложную торговую среду для китайских акций, на которую повлияли позитивные события и негативные новости в течение первого полугодия. Рынок потрясла надвигающаяся инфляция, вызванная резким ростом цен на сырьевые товары и опасениями, что ФРС США сократит покупку облигаций раньше, чем ожидалось. Сохраняющаяся напряженность в отношениях между Китаем и США также повлияла на настроения.
Тем не менее, медвежьи настроения в значительной степени были нивелированы обещанием ФРС сохранить денежно-кредитное стимулирование в течение длительного периода времени, жесткими мерами Пекина в отношении повышения цен на сырье и недавним повышением курса юаня.
Инфляция в Китае уже достигла своего пика и Пекин будет воздерживаться от резких изменений в политике, чтобы оставить достаточно ликвидности, заявляет Citic Securities. В нем говорится, что приток в он-шорные акции может составить около 220 миллиардов юаней (34,4 миллиарда долларов США) во втором полугодии, поскольку сила юаня повышает аппетит к активам, привязанным к местной валюте.
CSC Financial и Huaxi Securities сохраняют осторожность. «Во втором полугодии не будет никаких системных возможностей, поскольку рост доходности казначейских облигаций США и временная девальвация юаня окажут негативное влияние», – сказал Чжан Юйлун, аналитик CSC Financial. «Рынок, вероятно, сохранит текущую модель».
Эту точку зрения разделяет Huaxi Securities, чей стратег Ли Лифенг сказал, что инфляция будет постоянным фактором, сдерживающим акции в будущем.
«На фронте макроэкономической политики очень много потрясений, – сказал он. «Волатильность акций будет увеличиваться, и будет много колебаний».
Автор: Чжан Шидонг, South China Morning Post