Небольшие признаки отделения Китая от остального мира

Краткое содержание статьи

• Основная причина замедления роста импорта – снижение роли обрабатывающего сектора. Но импорт, обеспечивающий внутреннее потребление, будет продолжать расти, и Юго-Восточная Азия имеет особенно благоприятные возможности для извлечения выгоды.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Судя по экспортным показателям Китая за последние два года, мало свидетельств того, что развитые страны отделяются от Китая. Напротив, доля Китая на мировом рынке существенно выросла за счет роста на развитых рынках.

Но как насчет отдаления Китая? Китай все больше уходит внутрь, как опасаются некоторые, а его рост становится менее импортоемким?

Это не очевидно, как показывает наш анализ. Верно, что значение международной торговли для экономики Китая снизилось с середины 2000-х годов. Отношение экспорта к ВВП упало до 18,6 процента в прошлом году с 36 процентов в 2006 году. Экономика Китая все больше зависит от внутреннего спроса.

Снижение доли внешней торговли было вызвано двумя факторами: относительными изменениями цен и оттоком экономики от международной торговли. С 1990-х годов экспортные и импортные цены росли медленнее, чем внутренние цены.

И, после того, как в течение длительного времени опережал рост ВВП Китая, рост объемов торговли в последнее время начал отставать, при этом экспорт замедлился после глобального финансового кризиса 2008 года, а импорт начал отставать в последнее время.

Но это снижение значимости международной торговли не обязательно говорит о том, что экономический рост Китая становится более ориентированным на внутренний рынок. Чтобы оценить это, мы должны сравнить рост импорта с расходами в экономике.

Импорт (товаров и услуг) в основном соответствовал общим конечным расходам Китая (внутренний спрос плюс экспорт) в реальном выражении примерно до 2015 года. Но затем он начал отставать, особенно в 2019 и 2020 годах.

Основная причина замедления роста импорта – это снижение роли обрабатывающего сектора. В 1990-х и начале 2000-х годов обрабатывающий сектор Китая быстро расширялся, поскольку глобальные цепочки поставок осуществлялись через его производственный сектор.

Однако после мирового финансового кризиса экспорт обрабатывающей промышленности рос более медленными темпами. В результате импорт обрабатывающей промышленности также был вялым, отставая от общего импорта и остальной экономики.

Если исключить импорт компонентов для «обрабатывающего» сектора Китая, который обслуживает конечный спрос в других странах, оставшийся «нормальный» импорт, который идет во внутреннюю экономику, в основном продолжал расти в соответствии с внутренним спросом.

По нашим оценкам, они прекратились в 2019 и 2020 годах, но затем выросли на 10,3 процента в годовом исчислении в реальном выражении в первой половине этого года. А с 2007 по 21 год они будут расти на 8,4% в год в реальном выражении по сравнению с 8,1% для среднего внутреннего спроса. В целом, существует мало свидетельств того, что китайская экономика отделена от мира.

Но показатели экспорта в Китай отдельных экономик существенно различаются. В результате повышения конкурентоспособности и структурных изменений, таких как снижение роли торговли переработкой, изменение баланса и тенденции потребления, в некоторых странах экспорт в Китай вырос значительно больше, чем в другие.

• Из-за торговой войны между США и Китаем и высоких тарифов на экспорт США в Китай доля Северной Америки в импорте Китая упала до 7,6 процента в прошлом году с 8,6 процента в 2018 году, хотя в последнее время она несколько восстановилась.
• С другой стороны, рыночная доля Европы выросла с примерно 14,5 процента в 2007 году до 18,1 процента в 2020 году, чему способствовали поставки капитальных товаров и потребительских товаров, включая автомобили и предметы роскоши, при этом доля рынка Германии выросла до 5,1% в 2020 году по сравнению с 4,3% в 2007 году.
• Доля рынка Азии упала с 66,4 процента в 2006 году до примерно 56 процентов в последние годы, в значительной степени из-за уменьшения роли торговли обработкой. Действительно, с середины 2000-х годов доля рынка Японии, Южной Кореи и Тайваня сократилась, в основном из-за снижения роли торговли обработкой.
• Но спад, похоже, достиг своего дна, и, в частности, недавно снова выросла доля Тайваня. Доля Asean на рынке стабильно растет, особенно быстро растет доля Вьетнама, Индонезии и Малайзии.
• Ближний Восток, который включен в азиатскую торговую статистику Китая, имеет рыночную долю от 4 до 7 процентов, в основном за счет экспорта нефти и газа.

В перспективе движение Китая вверх по цепочке создания стоимости, изменение баланса в сторону потребления и использование национальных брендов, похоже, окажет понижательное давление на нормальный импорт. Но есть и компенсирующие силы.

Во-первых, рост доходов домохозяйств, как правило, приводит к увеличению интереса к иностранным товарам.

Во-вторых, больший упор на охрану окружающей среды может также поддержать импорт, как в случае с углем, где увеличился импорт более чистых сортов более высокого качества, чтобы заменить более загрязняющий местный уголь. Дальнейшая открытость экономики должна принести пользу импорту.

В целом, хотя существует риск того, что рост Китая станет более ориентированным на внутренний рынок, наши исходные данные предполагают, что нормальный импорт будет продолжать расти в целом в соответствии с внутренним спросом в ближайшие годы.

Хотя изменения в долях экономики отдельных стран в импорте Китая трудно предсказать, Ассоциация государств Юго-Восточной Азии должна иметь особенно хорошие возможности для получения выгод от будущего роста импорта в Китае.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Автор: Луис Куиджс, SCMP
Луи Куиджс – глава отдела экономики Азии в Oxford Economics.