Китайская долговая бомба готова взорваться

Уверенность в безопасности китайских банков сильно пошатнулась после банкротства нескольких небольших банков в провинции Хэнань в апреле этого года. С точки зрения их активов в размере около 40 миллиардов юаней (6 миллиардов долларов США) и количества клиентов, примерно 400 000, закрытые сельские банки являются миньонами финансовой системы Китая.

Крах этих плохо контролируемых и, вероятно, коррумпированных финансовых учреждений не должен вызывать удивления. Но то, как местные власти справились с последствиями, шокирует даже самых пресыщенных наблюдателей за политической сценой Китая.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Вместо компенсации вкладчикам, которые согласно постановлениям правительства имеют право на получение до 500 000 юаней, чиновники провинции Хэнань сделали все возможное, чтобы заставить их замолчать.

Первоначально они ограничили передвижение вкладчиков, поменяв тестовый код COVID на их смартфонах красным, что фактически лишило их возможности пользоваться общественным транспортом или даже водить собственные автомобили. Общественный резонанс вынудил правительство провинции Хэнань отказаться от этой оскорбительной тактики.

Но когда несколько сотен вкладчиков, не сумевших получить доступ к своим сбережениям в обанкротившихся банках, собрались 10 июля, чтобы выразить протест перед отделением Народного банка в Чжэнчжоу, столице провинции Хэнань, местные власти направили большое количество головорезов, которые жестоко напали на вкладчиков, за которыми наблюдали полицейские в форме.
Этот скандал должен встревожить инвесторов не только из-за жестокой тактики, используемой местными властями, стремящимися скрыть его, но и из-за обстоятельств, при которых эти небольшие банки потерпели крах.

С тех пор , как в 2009 году Китай начал влезать в долги, чтобы подпитывать свой рост, многие задавались вопросом, как долго может продолжаться эта вечеринка. К огорчению многих медвежьих наблюдателей, прогнозы финансового кризиса не оправдались. Сегодня банковская система Китая все еще держится, несмотря на то, что отношение долга к ВВП составляет 264%.

Возможно, из-за того, что Пекин, кажется, в состоянии бросить вызов финансовой гравитации, в наши дни все меньше людей беспокоятся о том, что его растущий долг может спровоцировать системный кризис. Но есть много предупредительных сигналов, указывающих на то, что Китаю скоро придется расплачиваться по долгам.

Слабый надзор, плохое управление рисками и коррупция, которые, вероятно, привели небольшие сельские банки в провинции Хэнань к неплатежеспособности, являются системными для почти 4000 малых и средних банков страны с активами почти в 14 триллионов долларов.

Высока вероятность того, что другие подобные банки вскоре обанкротятся. По чистой случайности, когда власти провинции Хэнань расправились с жертвами банкротства тамошнего банка, власти Шанхая тайно отдали под суд бывшего миллиардера, который якобы контролировал банк среднего размера во Внутренней Монголии и использовал его для финансирования различных незаконных операций. Когда в 2019 году правительство конфисковало обанкротившийся банк, помощь обошлась в несколько миллиардов долларов.

Если большое количество мелких банков разорится вместе, такое событие может вызвать цепную реакцию, угрожающую стабильности финансового сектора. Их контрагенты и кредиторы, особенно крупные банки, могут понести огромные убытки. Доверие к теневой банковской системе Китая, через которую небольшие банки привлекают средства под более высокую процентную ставку, скорее всего, испарится.

Шансы на такой финансовый крах сегодня намного выше, чем раньше. Одна из причин, по которой Китаю удалось избежать финансового кризиса в последнее десятилетие, заключается в том, что его экономике удалось расти достаточно высокими темпами, в среднем на 6,8% в год в период с 2011 по 2020 год, и даже скрыть долговое бремя.

Но поскольку китайская экономика сейчас быстро замедляется, отчасти из-за политики Пекина по борьбе с COVID, долговая бомба тикает гораздо громче.

Самым зловещим предупредительным сигналом, безусловно, является сектор недвижимости Китая, обремененный долгами. China Evergrande Group, крупнейший застройщик страны, который занял более 300 миллиардов долларов, уже объявил дефолт по своим облигациям. Новые дефолты кажутся вероятными, потому что китайские девелоперы держат на крючке 13 миллиардов долларов в виде выплат по облигациям, номинированным в долларах, во второй половине этого года.

Обремененные долгами местные органы власти Китая также сталкиваются с мрачными перспективами. Ожидается, что снижение доходов от продажи земли из-за кризиса в секторе недвижимости и падения налоговых поступлений вызовет дефицит доходов местных органов власти в размере 6 трлн юаней, или примерно 900 млрд долларов, в этом году. Механизмы финансирования местных органов власти, которые взяли крупные кредиты в банках или выпустили облигации, столкнутся с большими трудностями при обслуживании своего долга.

Крупные банки в Китае также находятся в беде. Они одолжили бедным странам десятки миллиардов долларов в рамках амбициозной китайской инициативы «Один пояс, один путь». Значительная часть их кредитного портфеля, вероятно, станет неработающей, поскольку их заемщики не в состоянии обслуживать долг из-за глобального экономического спада.

Последний экономический кризис и крах правительства Шри-Ланки, вероятно, заставят их китайских кредиторов списать большую часть кредитов. Если крупные китайские банки сами столкнутся с ростом неработающих кредитов за границей, у них будет меньше возможностей помочь неплатежеспособным малым или средним банкам дома.

Возможно, на этот раз Китаю удастся избежать очередного финансового краха. Но если местным чиновникам придется нанимать головорезов для нападения на клиентов банка, пытающихся вернуть свои деньги, инвесторам следует готовиться к гораздо худшим дням для банковского сектора Китая.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Миньсин Пей, NIKKEI Asia