JPMorgan и HSBC AM говорят, что китайским фондовым инвесторам следует готовиться к долгой зиме

Краткое содержание статьи

• Китайские фондовые рынки, вероятно, останутся волатильными и колеблющимися в 2024 году из-за отсутствия сильных катализаторов.
• Проблемы, связанные с сектором недвижимости, долгом местных органов власти, необслуживаемыми кредитами банков и доверием частного сектора, создают экономические риски.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Падающие китайские акции, скорее всего, столкнутся с долгой зимой, поскольку продолжающиеся потрясения на рынке недвижимости создают риск для экономического восстановления, в время, когда политическая поддержка мало что дает, говорят аналитики и финансовые менеджеры.

Рынок, вероятно, останется волатильным и ограниченным в 2024 году из-за отсутствия сильных катализаторов, а долгосрочные инвесторы вряд ли вернутся, поскольку нет ясности относительно намерения Китая решить проблемы и стимулировать будущий рост, говорят они.

«Общее ощущение таково, что экономика сталкивается с большими рисками ухудшения ситуации», — заявила в интервью Кэролайн Ю Маурер, глава отдела акций Китая и Гонконга HSBC Asset Management. Оценка всего рынка находится в свободном падении, и если компания не сможет обеспечить высокие доходы в течение этого цикла, акции пострадают очень сильно, добавила она.

«Он все еще находится в процессе поиска дна, и мы не знаем, какая точка является самой низкой», — говорит Маурер.

Индекс Hang Seng в Гонконге и индекс CSI 300, который отслеживает крупнейшие китайские компании, акции которых котируются в Шанхае и Шэньчжэне, находятся в нисходящем тренде с июля, уничтожая почти 1 триллион долларов США оценки с фондовых рынков Гонконга и материкового Китая.

Между тем индекс MSCI China, который отслеживает акции более 700 китайских компаний, котирующихся на внутренних биржах, в этом году потерял 11,7% и находится на пути к снижению уже третий год, что является самой продолжительной полосой потерь за более чем 20 лет.

Сокращение экспорта, ослабление активности предприятий и ухудшение дефляции подрывают уверенность инвесторов в темпах экономического восстановления Китая. По данным Stock Connect, иностранные инвесторы продали рекордные 182 миллиарда юаней акций материкового Китая за последние четыре месяца, что стало худшим исходом с 2015 года.

«Это медведь, которого люди не хотят трогать», — заявила Венди Лю, главный стратег по китайским акциям в JPMorgan Securities Asia, на брифинге для СМИ в четверг. «Для Китая ситуация может ухудшиться, прежде чем улучшиться, в отношении проблем с долгом местных органов власти, проблемных кредитов банков и доверия частного сектора».

Политическая поддержка со стороны Пекина в последние недели оказалась более сильной: власти пытались отменить «три красные линии» и призвали банки оказывать большую финансовую поддержку проблемным застройщикам. Китайский юань также восстанавливается после 16-летнего минимума, благодаря более сильным фиксингам и сезонным факторам.

Однако Маурер из HSBC предупредила, что смягчение стимулирующих мер может оказаться неэффективным. «Сильное стимулирование со стороны правительства не имеет особого смысла, если нет фундаментальных факторов». Роль политики может заключаться главным образом в предотвращении крупных финансовых рисков, и, в конце концов, вам все равно нужно, чтобы экономика естественным образом нашла дно, сказала она.

Тем не менее, некоторые охотники за выгодными покупками могут вернуться, надеясь на восстановление, учитывая низкие оценки. Среднее соотношение цены и прибыли компонентов индекса MSCI China составило 9,4 раза, что является самым низким показателем за пять лет и примерно вдвое ниже уровня индекса S&P 500. Управляющие фондами UBS, Fidelity и Invesco входят в число недавно преобразованных быков, ставящих против течения.

«Мы уверены, что восстановление происходит», — сказал Хайден Бриско, глава UBS Asset Management Hong Kong. «Просто восстановление в этом цикле займет больше времени, но устойчивость роста будет намного сильнее, и он продлится дольше».

Структурные возможности все еще существуют на рынках с ограниченным диапазоном, несмотря на макроэкономические проблемы, сказал Лю из JPMorgan. Экспортеры, которые способны расширяться за рубежом, нишевые лидеры рынка в нециклических секторах, таких как игры, и крупные игроки внутреннего рынка могут превзойти экономические показатели и принести инвесторам прибыль, добавила она.

Маурер также сказала, что с этого момента ситуация, возможно, не станет намного хуже, но инвесторам следует подготовиться к еще одному году волатильности с последовательными взлетами и падениями.

«Мы можем только ждать, пока этот цикл пройдет, но мы на самом деле не знаем, когда это произойдет», — утверждает она.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Цзясин Ли, SCMP