Ожидается, что экономические политики Китая будут проводить «более активную политику роста» после громких мартовских встреч

Краткое содержание статьи

• Денежно-кредитные меры Китая уже поддерживают экономический рост, снижая норму обязательных резервов и расширяя доступ к кредитам для малого бизнеса.
• Сокращение разрыва в процентных ставках с США представляет экономический риск для Китая, но, по мнению аналитиков, у Пекина есть инструменты, чтобы минимизировать последствия.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

По мнению экспертов, поскольку экономическая политика США и Китая продолжает расходиться, у Пекина есть арсенал инструментов, чтобы справиться с последующими потрясениями.

По их словам, среди проблем, которые могут представлять риск для экономики Китая, — сокращение разрыва в процентных ставках между двумя крупнейшими экономиками мира и приток капитала.

Эти вопросы снова оказались в центре внимания на этой неделе, когда финансовые лидеры Группы 20 (G20) — ведущих экономик мира, включая США, Китай и некоторые европейские страны — собрались для переговоров в столице Индонезии, Джакарте.

В число насущных вопросов их повестки дня входят геополитические риски, связанные с украинским кризисом; необходимость возродить мировую экономику, которая все еще не оправилась от последствий пандемии; стремительно растущий уровень инфляции; ужесточение денежно-кредитной политики в некоторых регионах.

Но некоторые инвестиционные аналитики говорят, что у политиков Китая есть возможность контролировать восстановление экономики страны и справляться с неопределенностями.

«Без учета значительного инфляционного давления есть много возможностей для оказания поддержки и удержания обменного курса более или менее в его текущем диапазоне», — говорит Кристофер Смарт, главный глобальный стратег Barings, глобальной компании по управлению инвестициями.

Денежно-кредитные меры Китая уже сигнализировали о намерении поддержать экономический рост, дважды снизив в этом году норму обязательных резервов (RRR) и расширив доступ к кредитам для малого бизнеса, а также рассматривая возможность снижения налогов.

В этом году Народный банк Китая также снизил как базовые ставки по кредитам, так и процентные ставки по однолетним среднесрочным кредитам на миллиарды юаней.

После мартовских «двух сессий» — ежегодных собраний Всекитайского собрания народных представителей и Китайской народной политической консультативной конференции — «мы считаем, что появится больше политик, способствующих росту, включая как монетарные, так и фискальные стимулы», — уверена Келли Чанг, старший управляющий фондом Value Partners, гонконгской компании по управлению активами.

И хотя Чанг ожидает, что реальные процентные ставки в США останутся отрицательными, а цикл ужесточения денежно-кредитной политики ускоряется, она предвидит, что Китай останется на положительной территории, а инфляция будет находиться под контролем.

Таким образом, утверждает она, Китаю не стоит беспокоиться об изменении политики Федеральной резервной системы США.

Лиан Чиа-Лян, руководитель отдела долговых обязательств развивающихся рынков в Western Asset Management, глобальной инвестиционной компании в основные фонды, добавил, что местный долг в Азии, включая облигации Китая, привлек внимание глобальных инвесторов.

«С точки зрения оценки, он обладает привлекательным свойством повышения доходности портфеля», — говорит Лиан. «На фоне умеренной инфляции азиатские долговые обязательства в местной валюте в Китае, Индонезии и Индии выглядят привлекательными в реальном выражении, по сравнению с казначейскими ценными бумагами на развитых рынках».

Western Asset Management отмечает, что за последние два года соотношение риска и доходности китайских государственных облигаций укрепилось за счет увеличения потоков инвесторов и стабильности обменного курса. И оно остается систематически недораспределенным, учитывая преимущества диверсификации глобальных портфелей.

В целом, по словам компании, у китайских властей все еще есть препятствия для поддержания экономического роста на уровне около 5 процентов и потребительской инфляции на уровне около 2 процентов, а также стремление обеспечить, чтобы миллионы новых китайских выпускников могли найти работу в этом году.

Кэрол Ляо, экономист по Китаю в фонде облигаций Pimco, также упомянула о влиянии пандемии и стоимости стратегии Китая по борьбе с коронавирусом.

«Росту препятствуют ограничения энергетического рынка и ослабление рынка недвижимости», — говорит она, указав на сокращение потребления домохозяйств в Китае и его сектор услуг, испытывающий трудности.

Между тем, по ее словам, доходы от продажи земли и механизмы финансирования местных органов власти, похоже, по-прежнему будут ограничены усилиями политиков по сокращению доли заемных средств застройщиков и местных органов власти.

«Тем не менее, влияние снижения ставок может быть ограниченным, поскольку рост кредита остается наиболее эффективным монетарным инструментом, и в настоящее время он сдерживается слабым спросом на кредит», — заявила Ляо.

«Мы ожидаем, что рост кредита умеренно ускорится в 2022 году, поскольку власти ослабят предложение кредита и продолжат нормализовать финансирование рынка недвижимости».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Канди Вонг, SCMP