Крупные китайские технологии становятся мишенью для инвесторов, опасающихся упустить выгоду
Что вы делаете, когда быстро развивающиеся рынки Китая предлагают инвесторам вкус оживления , которого они так ждали? Покупайте ветхие технологические акции страны.
Big Tech является наиболее предпочтительным китайским сектором для институциональных и розничных респондентов в последнем опросе MLIV Pulse, при этом 42% из 244 инвесторов также заявили, что планируют увеличить свое присутствие в стране в следующем году.
Спишите это на страх пропустить. Логика гласит, что чем шире разрыв между ценой акций и такими показателями, как прибыль и объем продаж, тем больше потенциал для получения прибыли при появлении хороших новостей. Это происходит в этом месяце на фоне признаков того, что Китай, возможно, начал отказываться от своей политики Covid-Zero, а акции широко отслеживаемых компаний, таких как Alibaba Group Holding Ltd., демонстрируют внутридневной рост на 20%.
Какой избитый китайский сектор вы бы добавили?
Есть много места для отскока. Индекс Hang Seng Tech и индекс Nasdaq Golden Dragon China компаний, зарегистрированных в США, снизились примерно на 70% по сравнению с пиком в феврале 2021 года. Это хуже, чем любой из 92 контрольных показателей, отслеживаемых Bloomberg. Согласно недавней заметке аналитиков Morgan Stanley, только в сентябре фонды продали акций китайских технологических компаний на сумму 33 миллиарда долларов.
Однако, чтобы быть ясным, ничего фундаментального не изменилось для технологической индустрии. Мало свидетельств того, что президент Си Цзиньпин отменит свою кампанию по обузданию технологических гигантов страны, и усилия по предотвращению делистинга китайских акций на американских биржах продвигаются медленно. Блокировки в ключевых городах, таких как Гуанчжоу , служат напоминанием о том, что решимость ликвидировать Covid-19 по-прежнему душит потребление и подрывает экономику.
Но когда китайские рынки растут, они делают это с удовольствием. Короткое покрытие и погоня за импульсом были основными движущими силами акций страны в течение последних трех недель, при этом материковые инвесторы также расхватывали сделки в Гонконге. И это несмотря на то, что такие громкие имена, как Tiger Global Management , отказываются от Китая и сокращают свои ассигнования.
В понедельник китайские акции и юань выросли после того, как финансовые регуляторы страны выпустили директиву из 16 пунктов для поддержки отрасли недвижимости — признак того, что власти серьезно относятся к преодолению кризиса, который стал основным тормозом для рынков и экономического роста.
Неудивительно, что акции могут считаться дешевыми. Индикатор Golden Dragon торгуется менее чем в 15 раз по сравнению с прогнозируемой прибылью его участников, что на 34 % меньше среднего показателя за последние 10 лет. Инвесторы получат больше ясности о состоянии корпоративного Китая в ближайшие недели, а такие лидеры, как Alibaba, JD.com Inc. и Pinduoduo Inc., получат результаты отчета.
Почти половина участников рынка, принявших участие в опросе, ожидают, что китайские акции, котирующиеся в США, компенсируют часть потерь к концу года. Менее чем в пятой части из них снижение продолжалось. По словам 48% респондентов, рынки недооценивают потенциальный выход из Covid Zero. Около 46% заявили, что рынки слишком воодушевлены открытием.
Индекс Nasdaq Golden Dragon China к концу года составит:
Политика Пекина по сдерживанию распространения вируса рассматривается как самый большой потенциальный катализатор прибыли и главный риск для китайских рынков в следующем году, что подчеркивает, насколько она важна для перспектив. Goldman Sachs Group Inc. заявляет, что повторное открытие приведет к росту китайских акций на 20%.
Потенциально показательным событием стало то, что на прошлой неделе Китай отменил карантин для прибывающих путешественников и отменил так называемую систему автоматических выключателей, которая наказывает авиакомпании за ввоз случаев заражения вирусом в страну. Новый постоянный комитет Политбюро недавно заявил, что страна должна придерживаться политики Covid Zero, но чиновники также должны быть более целенаправленными в своих ограничениях.
По мнению большинства инвесторов, высокие процентные ставки будут основным риском для международных финансовых рынков в следующем году, за которым последует замедление роста в Китае. Среди опасений, упомянутых респондентами, также была глобальная рецессия.
MLIV Pulse — это еженедельный опрос читателей Профессиональной службы и веб-сайта Bloomberg. Последний опрос был проведен 7-11 ноября.
Автор: Sofia Horta e Costa, Bloomberg