Country Garden сигнализирует о дефолте и нанимает консультантов из-за падения продаж

Краткое содержание статьи

• Компания заявляет, что ожидает, что не сможет выполнить все оффшорные платежи
• Застройщик находится в центре усугубляющегося долгового кризиса в сфере недвижимости в Китае

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Китайский девелопер Country Garden Holdings Co. усилил предупреждения о том, что он готовится к первому в истории дефолту, и нанял консультантов, что является убедительным признаком того, что компания движется к реструктуризации, которая станет одной из крупнейших в стране.

Застройщик «ожидает, что он не сможет выполнить все свои обязательства по оффшорным платежам в срок или в течение соответствующих льготных периодов, включая, помимо прочего, обязательства по долларовым банкнотам, выпущенным компанией», говорится в заявлении во вторник. «Такой неплатеж может привести к тому, что соответствующие кредиторы Группы потребуют ускорения выплаты соответствующей задолженности перед ними или примут меры принудительного характера».

Компания Country Garden, ставшая символом более масштабного долгового кризиса в сфере недвижимости в Китае, заявила, что не произвела причитающийся платеж в размере 470 миллионов гонконгских долларов (60 миллионов долларов США) «при определенной степени своей задолженности». В прошлом месяце компания пропустила первоначальные сроки выплаты процентов по двухдолларовым облигациям на сумму 55,4 миллиона долларов, а льготные периоды заканчиваются соответственно 17-18 и 27 октября, согласно данным, собранным Блумберг.

Поданная во вторник документация «может оказать давление на держателей оффшорных облигаций, чтобы они одобрили любое предстоящее предложение по реструктуризации», – сказал Тинг Мэн, старший кредитный стратег в банковской группе Австралии и Новой Зеландии. «Компания явно все еще испытывает недостаток ликвидности: многие незавершенные проекты необходимо завершить, а доступ к новому финансированию ограничен».

Компания Country Garden, которая когда-то была крупнейшим застройщиком Китая, охвачена более масштабным долговым кризисом в области недвижимости, и 30 августа ее предупредили о возможном дефолте.

Новые опасения по поводу заражения финансового рынка со стороны сектора недвижимости Китая вспыхнули в августе, когда фирма не смогла выплатить проценты по двухдолларовым облигациям к первоначальному сроку. Хотя Country Garden выполнила эти обязательства в течение льготного периода, впоследствии она пропустила больше первоначальных сроков и не прокомментировала публично перспективы погашения этих долгов до вторника.

Строитель, которым руководит одна из самых богатых женщин Китая Ян Хуэйянь, важен для экономики страны из-за своих огромных размеров. У Country Garden более 3000 жилищных проектов в небольших городах и около 70 000 сотрудников. Таким образом, потрясения в компании могут привести к худшим последствиям, чем в случае банкротства в 2021 году у проблемной компании-аналога China Evergrande Group, учитывая, что у нее в четыре раза больше проектов.

В знак того, что долговые проблемы Country Garden влияют на доверие потенциальных покупателей жилья к застройщику, компания заявила во вторник, что сентябрьские контрактные продажи упали на 81% по сравнению с годом ранее. В последние месяцы снижение ускорилось: в августе падение составило 72% после снижения более чем на 50% в июне и июле.

У Country Garden, одного из самых крупных задолженностей в мире, общая сумма долгов которого составляет 1,36 триллиона юаней (187 миллиардов долларов), глубоко укоренилась проблема. Стоимость ее долларовых облигаций указана в диапазоне от 5 до 7 центов, что указывает на то, насколько мало держатели ожидают восстановления в случае возможной реструктуризации. Акции застройщика во вторник упали на 8,3% до самого низкого уровня с 25 августа.

Мэн из ANZ сказал, что базовый сценарий компании заключается в том, что купоны на долларовые облигации Country Garden, срок погашения которых первоначально наступил в прошлом месяце, будут выплачены в течение льготных периодов. Согласно данным, собранным Bloomberg , они предполагают проценты в размере $40 млн по облигациям 2024 года со сроком погашения 27 сентября и $15,4 млн по облигациям с погашением до 18 сентября 2025 года.

Есть вопросы о том, когда закончится 30-дневный льготный период по облигациям 2025 года, прежде чем может быть объявлен дефолт. Это связано с тем, что дата выплаты процентов приходится на воскресенье, и когда это происходит для эмитентов облигаций, эффективной датой погашения становится следующий рабочий день. Аналогичная неопределенность возникла и вокруг того, когда именно закончились льготные периоды для купонов, которые Country Garden не выплатила вовремя в августе.

Что касается облигаций со сроком погашения в ближайшие месяцы, в частности облигаций на сумму 1 миллиард долларов с погашением в 2024 году в январе и облигаций на 3 миллиарда гонконгских долларов в декабре этого года, Мэн сказал, что Country Garden «нужно будет провести переговоры с держателями облигаций о плане реструктуризации оффшорного долга».

В дополнение к двум купонам долларовых облигаций в льготные периоды у Country Garden есть еще шесть таких векселей, проценты по которым подлежат выплате в четвертом квартале. По данным Bloomberg, эти шесть купонов в совокупности составляют 116 миллионов долларов.

Country Garden также заявила во вторник, что наняла консультантов – шаг, который часто предпринимают проблемные компании, готовясь к более широкой реструктуризации долга.

Компания привлекла China International Capital Corporation Hong Kong Securities Ltd. и Houlihan Lokey (China) Ltd. в качестве совместных финансовых консультантов, а Сидли Остина – в качестве юрисконсульта.

Они «оценят структуру капитала и ликвидность группы и сформулируют целостное решение», сообщил девелопер. Люди, знакомые с этим вопросом, сообщили в конце прошлого месяца, что Country Garden вела переговоры с Хулиханом Локи и CICC о том, чтобы они стали финансовыми консультантами и составили план реструктуризации оффшорного долга.

Тем временем кредиторы Country Garden ведут переговоры с несколькими финансовыми консультантами, которые по отдельности стремятся сформировать специальную группу перед возможной реструктуризацией. PJT Partners Inc. и Moelis & Co. вели переговоры с различными кредиторами, сообщили люди, участвовавшие в частных переговорах ранее на этой неделе. Никаких решений кредиторы не приняли, добавили люди.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Перл Лю, Вэй Чжоу, Bloomberg