Китай предлагает более жесткие правила, но не запрещает размещение офшорных компаний
В пятницу, 24 декабря, наблюдательный орган Китая по ценным бумагам предложил ужесточить правила, регулирующие листинг китайских компаний за рубежом, что, по его словам, улучшит надзор и позволит им продолжать собирать инвестиции. Это стало последним шагом в серии регулирующих мер Пекина в 2021 году.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Проект правил, которого с нетерпением ждали инвесторы и который был размещен Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая на веб-сайте ведомства, расширяет надзор CSRC над офшорными листингами китайских компаний со структурами субъектов с переменной долей участия (VIE).
Среди инвесторов и китайских компаний была большая неуверенность в том, насколько жестче будут новые правила.
«Китай закручивает гайки с листингом офшоров, но не закрывает вентили полностью», – сказал о планах Эндрю Коллиер, управляющий директор Orient Capital Research.
В CSRC заявили, что существующие правила, регулирующие листинг офшоров, устарели, а предлагаемые новые правила отражают стремление Китая к дальнейшему открытию и «не касаются ужесточения политики».
Раньше регулирующий орган проверял только компании, зарегистрированные на материке в Китае, которые планировали оффшорный листинг, например, в Гонконге.
В этом году Пекин под руководством председателя Си Цзиньпине начал серию ужесточения нормативных требований, включая подавление антиконкурентного поведения, запрет групп частного обучения и обуздание долгового бремени девелоперов в рамках широкомасштабной кампании, которая потрясла внутренние и мировые рынки.
VIE в основном использовались компаниями, котирующимися на офшорных фондовых рынках, в первую очередь в Соединенных Штатах, для обхода китайских правил, ограничивающих иностранные инвестиции в чувствительные отрасли, такие как СМИ и телекоммуникации.
Большинство офшорных китайских технологических компаний, включая Alibaba Group Holdings и JD.com Inc, используют структуры, которые дают им большую гибкость для привлечения капитала, а также обходят тщательный контроль и длительный процесс проверки IPO, который приходится проходить местным компаниям.
«Реальный ключ – это объем данных, которые необходимо хранить, расположение серверов и ответственность за ведение бухгалтерского учета в США или Китае», – сказал Коллиер.
CSRC заявляет, что предлагаемый процесс регистрации должен занять до 20 рабочих дней, если будут представлены соответствующие материалы.
Это также потребует от международных банков, которые являются гарантом офшорного листинга китайской компании, зарегистрироваться в CSRC.
Удар по Didi
Оффшорные IPO стали альтернативным источником капитала для китайских компаний, и листинг в Нью-Йорке стал для многих знаком почета.
Но Пекин усилил надзор за зарубежными листингами после первичного публичного размещения акций (IPO) Didi Global на сумму 4,4 миллиарда долларов США, и предложения в пятницу оказались не такими строгими, как некоторые ожидали.
По данным Refinitiv, китайские компании привлекли около 12,8 млрд долларов в листингах США в 2021 году, но сделки прекратились после дебюта Didi в Нью-Йорке в начале июля.
В CSRC заявили, что китайские регулирующие органы уважают выбор компаний в отношении местоположения листинга, и правила не будут применяться задним числом, добавив, что не будет рассматривать вопрос о том, соответствуют ли компании требованиям зарубежных местоположений листинга.
Но китайское правительство может приказать компании избавиться от своих активов или бизнеса, если ее офшорный листинг ставит под угрозу национальную безопасность, в соответствии с предлагаемыми новыми правилами.
Объявление было сделано, когда в пятницу рынки США были закрыты на период рождественских праздников.
В рамках VIE китайская компания создает оффшорную компанию для листинга за рубежом, что позволяет иностранным инвесторам покупать ее.
Аналитики ранее заявляли, что офшорная компания заключает серию контрактов с владельцем местной китайской компании, которая ведет бизнес в Китае, чтобы получить 100% -ный экономический интерес в этом бизнесе.
Согласно данным Refinitiv, китайские IPO на всех мировых рынках достигли в этом году рекордной суммы в 100 миллиардов долларов.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Авторы: Kane Wu, Samuel Shen, Selena Li, Julie Zhu, Scott Murdoch, Tom Daly, Reuters