Центробанк Китая увеличивает денежные вливания, чтобы успокоить опасения по поводу ужесточения политики

Центральный банк Китая увеличил краткосрочные вливания средств в финансовую систему в среду, 25 августа 2021 года, чтобы развеять опасения рынка по поводу сокращения ликвидности.

Первичные межбанковские денежные ставки снизились после достижения многомесячных максимумов в начале этой недели, что было вызвано растущими опасениями инвесторов по поводу ускорения предложения местных государственных облигаций и более высокого спроса на наличные деньги в конце месяца.

В среду Народный банк Китая (НБК) заявил, что предложил 50 миллиардов юаней (7,72 миллиарда долларов) посредством семидневного обратного РЕПО в банковскую систему, в то время как в основном он вводил только 10 миллиардов юаней каждый день в течение месяца.

Центральный банк на своем веб-сайте заявил, что этот шаг был направлен на «поддержание стабильных условий ликвидности в конце месяца».

В отдельном заявлении, опубликованном во вторник вечером, НБК сообщил, что в пятницу, 27 августа 2021 года, выставит на аукцион еще один месячный депозит наличными на сумму 70 млрд юаней.

По словам трейдеров, хотя объем и невелик, официальное намерение было достаточно ясным, чтобы поддержать общую ликвидность и поднять настроение рынка.

Средневзвешенная по объему ставка репо овернайт на межбанковском рынке упала до 2,2025% в среду утром, что на 6,6 базисных пункта (б.п.) ниже по сравнению с предыдущим закрытием, которое было максимальным с 22 июня.

Между тем, эталонный 10-летний казначейский фьючерс с поставкой в ​​декабре, самый торгуемый контракт, вырос на 0,25%, а доходность 10-летних государственных облигаций Китая упала на 1,5 базисных пункта до 2,835%.

Мин Мин, руководитель отдела исследований по фиксированным доходам в Citic Securities, ожидает, что центральный банк сохранит тенденцию к ослаблению в ближайшей перспективе.

«На фоне недавних событий, связанных с кредитным риском, и ужесточения регулирующего надзора… на начальном этапе, когда возникает понижательное давление на экономику, центральный банк обычно поддерживает стабильную межбанковскую ликвидность с ослаблением тенденций», – сказал Минг.

Тем не менее, неопределенность в отношении предстоящего выпуска облигаций местных органов власти сдерживала снижение межбанковских ставок.

Согласно расчетам Reuters, основанным на официальной статистике, объем эмиссии в августе вырос примерно до 860 миллиардов юаней, что более чем на 30% превышает общий объем июльской эмиссии и находится недалеко от майского максимума в 875,3 миллиарда юаней.

Темпы заимствований местных органов власти в этом году были в целом медленными: за первые семь месяцев было выпущено около 1,35 трлн юаней, что составляет около 36% специальной квоты на облигации в этом году в размере 3,65 трлн юаней.

Аналитики Guotai Junan ожидали, что общий объем предложения государственных облигаций может составить 1,2 трлн юаней в августе и 1,28 трлн юаней в сентябре, если правительство планирует использовать всю квоту к концу этого года.

«Если некоторые инфраструктурные проекты должны полагаться на выпуск облигаций местного правительства, тогда правительство должно иметь намерение снизить доходность облигаций», – сказала Ирис Панг, экономист банка ING Group по Большому Китаю.

«Для этого НБК может снизить норматив обязательных резервов (RRR) на 0,5 процентных пункта в четвертом квартале этого года».

ING снизила прогнозы роста ВВП Китая на вторую половину 2021 года, сославшись на сбои из-за нехватки микрочипов и вспышки COVID в качестве двух основных причин. Теперь компания ожидает роста в третьем квартале на 4,5% в годовом исчислении и на 5,0% в четвертом квартале.

Авторы: Винни Чжоу и Эндрю Гэлбрейт, Reuters