Los inversores de la empresa de bebidas alcohólicas más valiosa del mundo, Kweichow Moutai, necesitaban un trago de su baijiu cuando anunció sus resultados para los tres meses hasta finales de marzo de 2021. Los ingresos de la empresa china crecieron un 12% en comparación con el mismo período del año pasado. y los ingresos netos aumentaron un 6,6%, mucho menos que dos de sus competidores más cercanos.
A primera vista, eso puede parecer un progreso constante. El aumento de las ventas estuvo ligeramente por encima de lo que la propia empresa había pronosticado, pero algunos analistas habían pronosticado un aumento del 25% en las ventas.
En 2020, las ventas de Moutai aumentaron una cuarta parte a pesar de que China estuvo bloqueada durante los primeros tres meses del año. Y este año también redujo las ventas a través de mayoristas a favor de impulsar las rutas directas a los consumidores, lo que debería incrementar los márgenes.
Crecimiento de las ventas frente a la competencia Kweichow Moutai
Sin embargo, en comparación, el beneficio neto de Wuliangye, el mayor rival nacional de Moutai, aumentó un 21% con un aumento del 20% en las ventas entre enero y finales de marzo.
Shanxi Xinhuacun Fen Wine, otro competidor de Moutai en el negocio del baijiu, lo hizo aún mejor. Informó un aumento del 78% en la utilidad neta sobre un aumento del 77% en las ventas.
Las malas comparaciones hicieron que las acciones de Moutai cayeran un 3% más y ahora están casi un 25% por debajo del pico que alcanzaron en febrero, reduciendo el valor del grupo en aproximadamente £ 60 mil millones.
Eso refleja en parte una tendencia de inversión. Ahora se considera que China ha salido de la depresión causada por la pandemia de coronavirus, y los inversores buscan crecer en empresas manufactureras e industriales en lugar de productos básicos de consumo como el alcohol.
La semana pasada se informó que Zhang Kun, quien administra fondos por valor de 133 mil millones de yuanes (£ 15 mil millones) como el mayor administrador de dinero de China en E Fund Management en Guangzhou, redujo sus participaciones en cuatro acciones de baijiu, incluidas Kweichow Moutai y Wuliangye, en un promedio de 10 puntos porcentuales durante el trimestre.
Pero el sector aún representaba el 30% de los activos totales que administraba a fines de marzo, luego del aumento estratosférico en las acciones de los productores de baijiu durante los últimos dos años.
Existe el temor de que las acciones de baijiu se hayan recalentado debido a que los inversores se apiñaron en ellas por seguridad y para evitar los peores efectos de la pandemia. Si bien el baijiu sigue siendo una perspectiva atractiva a largo plazo, los observadores predicen una mayor toma de ganancias.
Sin embargo, lo que también son las acciones de Kweichow Moutai es una preocupación entre los accionistas privados minoritarios de que los funcionarios del gobierno se estén quedando con una porción mayor del pastel de ganancias.
Sus cifras revelaron un enorme aumento del 56% en los impuestos cobrados en el punto de producción. Peor aún, esos impuestos se pagaron a través de una subsidiaria que no vendió una sola botella durante el trimestre.
Como señaló Reuters, eso es ineficiente y sospechoso, dado que el gobierno provincial de Guizhou, cargado de deudas, ha pedido a Moutai que invierta en empresas como un operador de carreteras local.
Peor aún, el grupo matriz creó una unidad de ventas de propiedad total en 2019, que está utilizando la ruta directa al mercado para vender el baijiu de Moutai y obtener algunas de las ganancias.
Autor: Ron Emler, El negocio de las bebidas
Kweichow Moutai Investor Relations: https://www.moutaichina.com/maotaigf/tzzgx/index.html