JD.com: время покупать акции

Краткое содержание статьи

  • Совершенно очевидно, что китайские акции на распродаже. Вся негативная пресса, которая создается вокруг Китая, затрудняет для компаний объяснение клиентам, почему они продолжают владеть китайскими акциями.
  • О низкой рентабельности JD было много сказано. Я считаю, что их рентабельность можно улучшить за счет снижения затрат благодаря искусственному интеллекту и автоматизации.
  • При прогнозных продажах в 0,676 раза и росте выручки на 36% в 21 финансовом году JD выглядит слишком дешево. JD сообщила об отличной прибыли за второй квартал 2021 года, при этом количество активных клиентских счетов и выручка за год достигли новых максимумов.
Интересуетесь акциями Китая? Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Мы запустили YouTube-канал с ежедневным обзором акций Китая. Посмотреть и подписаться.

Подробности

В 2021 году с JD.com многое произошло. Во-первых, акции взлетели более чем на 24% и достигли 107 долларов. С тех пор цена акций упала более чем на 40%. Однако к JD.com это не имеет никакого отношения. Китайский рынок переживает тяжелый год из-за правил КПК.

Данные YCharts

JD.com серьезно пострадал, хотя и не так сильно, как Baidu или Alibaba. В 2018 году у акций была аналогичная коррекция.

Данные YCharts

Это тоже пройдет. В августе на прошлой неделе в китайские акции был приток намного больше, чем в американские.

 

Согласно данным EPFR, еще одним признаком продолжающегося интереса инвесторов к Китаю является то, что в акции поступил гораздо больший приток ликвидности, чем в американские, по сравнению с общей суммой денег, вложенных в акции двух категорий.

По словам Брандта, потоки в фондовые рынки США составляли около 0,1% от активов под управлением в начале недели по сравнению с чуть более 1% для китайских фондов.

13 августа Global Times сообщила, что все больше и больше организаций покупают китайские акции, в то время как розничные инвесторы продолжают опасаться. Пожалуйста, не воспринимайте это как оскорбление. Я прекрасно понимаю, что мы, розничные инвесторы, рискуем своими кровно заработанными деньгами, покупая акции, поэтому я считаю, что каждый инвестор имеет право беспокоиться о том, что происходит в Китае, или продавать свои активы, если это неудобно.

Однако мне трудно поверить в отчет Global Times. По данным Business Insider, финансовые институты определяют цены, и многие американские брокеры заявили, что акции китайских компаний являются одними из самых покупаемых ими акций розничными инвесторами в последние месяцы.

Если розничные инвесторы покупают китайские акции, почему они продолжают падать? Совершенно очевидно, что учреждения продают, но не обязательно потому, что они считают, что китайские акции больше не являются отличными возможностями. Вся негативная шумиха в СМИ, которая создается вокруг Китая, затрудняет для учреждений объяснение клиентам, почему они продолжают владеть китайскими акциями.

В случае с JD.com я верю, что терпение окупится. Компания представила большие цифры в своем отчете о прибылях и убытках за второй квартал 2021 года. JD.com выглядит недооцененным, и я считаю, что он может принести большую прибыль инвесторам в следующие годы. Риски все еще существуют, однако я считаю, что JD.com перепродан из-за ситуации в Китае.

Я бы порекомендовал покупать акции всем, кто хочет инвестировать в индустрию электронной коммерции или зайти на китайский рынок по низким ценам.

JD.com

JD.com – крупнейший интернет-магазин Китая и его крупнейший розничный торговец в целом. Он обеспечивает клиентов высококачественной продукцией, в основном бытовой электроникой. По прогнозам, к 2024 году рынок электронной коммерции Китая достигнет 3 трлн долларов.

Китайский рынок электронной коммерции вырастет с выручки от продаж в 13,8 триллиона юаней (2,1 триллиона долларов) в 2021 году до 19,6 триллиона юаней (3,0 триллиона долларов) в 2024 году, что представляет собой совокупный годовой темп роста (CAGR) в 12,4 процента, согласно недавно – опубликовал прогнозы GlobalData.

JD.com предлагает широкий выбор продуктов во всех основных категориях.

Источник: JoyBuy US

Благодаря логистической сети JD клиенты получают тот же стандарт доставки на следующий день, что является уровнем обслуживания, с которым не может сравниться даже Amazon. Для тех, кто сомневается в качестве продукции китайского производства, на JD.com есть JD Worldwide.

Трансграничная платформа, которая позволяет брендам со всего мира продавать товары напрямую китайским потребителям. Клиенты JD.com могут получать высококачественные продукты со всего мира, доставленные к их порогу, одним нажатием кнопки.

JD.com имеет одну из крупнейших инфраструктур среди всех компаний электронной коммерции в мире, и их эффективность превосходна.

Мы открыли нашу логистическую платформу для партнеров, чтобы они могли использовать беспрецедентную общенациональную логистическую сеть JD.com, чтобы обеспечить лучший в отрасли уровень услуг по доставке. JD.com может достичь примерно 90% заказов, доставленных в тот же или на следующий день, скорость выполнения, с которой не может сравниться ни одна другая компания электронной коммерции в масштабе JD.com в глобальном масштабе.

О низкой рентабельности JD было много сказано. Я считаю, что их можно улучшить за счет снижения затрат благодаря  искусственному интеллекту  и автоматизации. Компания JD построила первый в мире полностью автоматизированный склад в Шанхае и разрабатывает собственные дроны для доставки и роботов для автономной доставки.

Источник: Internet of Business

Компания предлагает такую ​​же доставку и доставку на следующий день практически для любого продукта практически в любую точку Китая. JD также является первой компанией в мире, которая осуществляет коммерческие поставки с помощью дронов.

Оценка мультипликаторов JD.com

Данные YCharts

Мне хорошо известно, что Alibaba, Pinduoduo и JD.com – совершенно разные компании. Я бы охарактеризовал JD как капиталоемкий, в то время как Alibaba и Pinduoduo – это предприятия с небольшим объемом активов. Следовательно, было бы некорректно сравнивать их прямое соотношение P/S. Тем не менее, я просто хочу отметить, насколько дешево JD смотрит на форвардные продажи в 0,676 раза при росте выручки на 36% в 21 финансовом году.

JD.com опубликовал отчет о прибылях и убытках за второй квартал 2021 года. Выручка выросла на 38% до 39,3 млрд долларов, что является отличным показателем, учитывая размер JD.

Источник: HyperCharts и прибыль за второй квартал.

Тем не менее, рост операционных расходов в этом квартале превысил рост выручки, что мне не нравится.

Источник: HyperCharts и прибыль за второй квартал.

Свободный денежный поток продолжает расти, а количество активных клиентских счетов за год выросло на 27,4% до рекордного числа.

Годовые активные счета клиентов увеличились на 27,4% до 531,9 миллиона за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года, с 417,4 миллиона за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2020 года.

Источник: прибыль за второй квартал. 

Рентабельность резко снизилась по сравнению с другими кварталами.

Источник: HyperCharts и прибыль за второй квартал.

Валовая прибыль 12,5% и почти полное отсутствие прибыли не оставляют места для ошибок при конкуренции с Alibaba и Pinduoduo. Валовая прибыль этих компаний намного выше, чем у JD.

Данные YCharts

Отсутствие рентабельности произошло из-за того, что компания также продемонстрировала рекордные показатели операционных расходов.

Источник: HyperCharts и прибыль за второй квартал.

Расходы на маркетинг и общие и административные расходы резко выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

 

Маркетинговые расходы увеличились на 56,0% до 10,6 млрд юаней (1,6 млрд долларов США) во втором квартале 2021 года с 6,8 млрд юаней во втором квартале 2020 года.

Общие и административные расходы увеличились на 80,0% до 2,6 миллиарда юаней (0,4 миллиарда долларов США) во втором квартале 2021 года с 1,4 миллиарда юаней во втором квартале 2020 года. Увеличение произошло в основном за счет увеличения расходов на выплату вознаграждения, основанного на акциях.

Компания представила рекордный квартал как по расходам, так и по доходам. Таким образом, операционная прибыль соответствует показателям прошлого квартала, а валовая прибыль устанавливает новый рекорд – 4,914 млрд долларов.

Источник: HyperCharts и прибыль за второй квартал.

По правде говоря, я ожидал лучшей рентабельности во втором квартале, но компания компенсировала мое разочарование выдающимся ростом и рекордным количеством активных счетов клиентов за год. JD могла бы сразу сократить расходы и повысить рентабельность, но компания предпочла тратить, чтобы продолжать расти. Я полностью поддерживаю эту стратегию. У JD впереди большой рост, и, как я показал вам выше, вполне вероятно, что они будут постепенно сокращать расходы благодаря новым технологическим разработкам, своей логистической платформе и лучшим продуктам.

Кроме того, у компании по-прежнему остается значительная куча наличных денег.

По состоянию на 30 июня 2021 года денежные средства и их эквиваленты, ограниченные денежные средства и краткосрочные инвестиции компании составили 178,1 млрд юаней (27,6 млрд долларов США).

В целом, отличный второй квартал для JD.

Стоит ли покупать акции JD.com?

С точки зрения оценки JD.com – недооцененная компания, у которой впереди большой рост. Я считаю, что в последующие годы компания принесет инвесторам отличную прибыль. Однако, если вы хотите воспользоваться тенденцией к снижению китайских акций и никогда раньше не покупали в Китае, я предлагаю вам взглянуть на Alibaba.

Другими словами, я бы рекомендовал инвесторам покупать JD.com только в том случае, если у вас уже есть Alibaba в вашем портфеле. Это просто лучшая компания, у нее 29% доли  мирового рынка отрасли. Тем не менее, JD.com для меня по-прежнему номер 2.

Источник: Forbes

Интересуетесь акциями Китая? Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Мы запустили YouTube-канал с ежедневным обзором акций Китая. Посмотреть и подписаться.

Автор: Альваро Ромеро, Seeking Alpha

You might also like