JD.com – худшая ставка на Китай, поскольку надежда на восстановление исчезает

Краткое содержание статьи

• Акции упали на 37% в этом году, отставая от всех аналогов Hang Seng Tech.
• Конкуренция, внутренние изменения вызывают беспокойство у инвесторов.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Рост расходов в Китае после пандемии должен был оживить JD.com Inc. Но все пошло не по плану.

После падения на 37% с начала года JD.com уступает всем своим аналогам в эталонном индексе Hang Seng Tech, а также в индексе китайских акций, торгуемых в Гонконге. Медленное и неравномерное восстановление после спада Covid, в дополнение к растущей конкуренции со стороны конкурентов PDD Holdings Inc. и ByteDance Ltd., привело к тому, что такие компании, как Goldman Sachs Group Inc. и UBS Group AG, снизили свои оценки.

Проблемы JD.com символизируют проблемы, с которыми сталкиваются китайские интернет-магазины. Спрос на дорогие товары по-прежнему слабый — плохая новость для компании, половина продаж которой приходится на электронику и бытовую технику. 77-процентный прирост акций от октябрьского минимума до январского пика почти исчез.

«Инвесторам не нравится неопределенность, и здесь мы имеем неопределенность с нескольких точек зрения», — сказал Адам Монтанаро, инвестиционный директор по глобальным акциям развивающихся рынков в abrdn Plc. «Акции, скорее всего, останутся в штрафной, пока руководство не докажет, что они могут продолжать демонстрировать увеличение маржи и лучше подтверждать свой конкурентный ров».

Признаки сбоев в ралли акций начали появляться в феврале на фоне сообщений о том, что JD.com развертывает дисконтную кампанию на 10 миллиардов юаней (1,5 миллиарда долларов), чтобы отразить вызов со стороны приложения для бюджетных покупок Pinduoduo от PDD, которое имеет многолетний опыт. в предоставлении массовых субсидий.

По словам Сядуна Бао, управляющего фондом Edmond de Rothschild Asset Management, несмотря на то, что JD.com постоянно преуспевает в дополнительных услугах, таких как доставка и послепродажная поддержка, компании трудно превзойти Pinduoduo в ценовых войнах и рекламных акциях. «Видимость низкая, и инвесторы предпочитают ждать, пока компания не покажет прибыль», — сказал Бао.

Основания для оптимизма еще больше уменьшились в марте, когда компания предупредила , что устойчивое восстановление потребления вряд ли произойдет до второго полугодия. Последние экономические данные Китая отражают неопределенность: в то время как розничные продажи резко выросли в прошлом месяце, рост промышленного производства все еще ниже допандемических показателей, а уровень безработицы в городах по всей стране остается повышенным.

Что еще хуже, в этом месяце инвесторы были застигнуты врасплох сообщениями об организационных изменениях в логистическом и розничном подразделениях JD.com — капитальный ремонт, который, по мнению аналитика Barclays Plc Джионг Шао, приведет к краткосрочным сбоям в бизнесе. Еще одна инициатива по передаче некоторых продуктов сторонним продавцам должна начать продаваться в ближайшие кварталы, пишет Шао в заметке.

Теперь аналитики ожидают, что рост выручки онлайн-ритейлера замедлится до 5,8% в 2023 году с 10% в 2022 году, что значительно ниже прогнозируемого роста PDD на 28%. Их ценовые ориентиры также упали: с 24 марта среднее снижение составило более 9%, что является самым большим показателем среди всех членов Hang Seng Tech Index.

Пессимизм отражен в оценке, согласно которой форвардная годовая прибыль в 12,6 раза является самой низкой за всю историю, хотя акции по-прежнему стоят дороже, чем китайский лидер электронной коммерции Alibaba Group Holding Ltd.

«Теперь низкая оценка предполагает, что это может быть интересное время для терпеливых инвесторов», — сказал Монтанаро из abrdn.

Однако на данный момент акциям, похоже, не хватает краткосрочной искры. JD.com все еще готовит свою крупноязыковую модель к запуску в конце этого года , в то время как конкуренты Baidu Inc. и Alibaba имеют преимущество в чат-ботах с искусственным интеллектом. Alibaba также привлекает внимание своим планом разделить свою империю стоимостью 250 миллиардов долларов на шесть бизнес-подразделений.

«Инвесторы, которые хотят провести некоторую перебалансировку в китайском технологическом секторе, предпочтут длинные позиции Alibaba или Tencent, чтобы сделать ставку на более резкий поворот бизнеса», — сказал Кенни Вен, глава отдела инвестиционной стратегии KGI Asia Ltd.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Генри Рен, Джинни Ю, Bloomberg