Забудьте об Alibaba, купите вместо него JD.com

Last updated Aug 27, 2022 82

Краткое содержание статьи

JD.com объявила о доходах за июньский квартал 23 августа и продемонстрировала хорошие результаты, явно превзойдя консенсус-прогнозы аналитиков.
Несмотря на действительно сложную макроэкономическую ситуацию в Китае, JD.com удалось зафиксировать рост выручки на 5,4% в годовом исчислении.
В контексте относительно сильных и улучшающихся фундаментальных показателей инвесторам следует учитывать, что JD.com по-прежнему торгуется очень дешево.
Я впечатлен сильным июньским кварталом JD.com, и я уверен, что повторю свою рекомендацию «Покупать» акции компании.
Я немного повышаю свою целевую цену с 82,22 доллара за акцию до 85 долларов за акцию, так как полагаю, что результаты JD.com, скорее всего, спровоцируют повышение согласованной прибыли.

Подробности

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

JD.com , Inc. объявила о доходах за июньский квартал 23 августа и продемонстрировала хорошие результаты, явно превзойдя консенсус-прогнозы аналитиков. В частности, несмотря на действительно сложную макроэкономическую ситуацию в Китае, JD удалось зафиксировать рост выручки на 5,4% в годовом исчислении. Помните, что Alibaba зафиксировала отрицательный рост на 1% за тот же период. Это подчеркнуло преимущество очень важного соображения: поскольку JD, возможно, менее подвержена контролю со стороны регулирующих органов, компания может использовать агрессивную стратегию расширения рынка, в то время как Alibaba должна оставаться в тени. Следовательно, хотя я положительно отношусь и к Alibaba, и к JD.com, я бы выбрал JD, если бы мне пришлось выбирать один из двух.

Для справки, JD значительно превзошла BABA за последние двенадцать месяцев, снизившись всего на 11% по сравнению с почти 45% убытком BABA.

Сильный июньский квартал JD

В течение июньского квартала общий доход JD.com составил 267,6 млрд юаней, что на 5,4% больше, чем за тот же квартал годом ранее. Примечательно, что показатели JD явно превзошли консенсус-прогнозы аналитиков, которые ожидали, что общий объем продаж составит около 267,6 млрд юаней. Доход от операций увеличился почти в десять раз: 3,8 млрд юаней за второй квартал 2022 года по сравнению с 0,3 млрд юаней за тот же период годом ранее. JD также удалось значительно расширить свою клиентскую базу (на 9,2% по сравнению с прошлым годом), и теперь у нее более 580,8 млрд долларов активных клиентов.

Лей Сюй, JD сказал:

Устойчивая бизнес-модель JD.com, лучшие в отрасли возможности цепочки поставок и эффективные операции помогли нам добиться стабильных квартальных результатов в условиях текущих проблем во внешней среде.

Однако в разговоре с аналитиками о прибылях и убытках Сюй также добавил, что квартал 2022 года был «самым сложным кварталом с тех пор, как мы попали в листинг». Тот факт, что JD, тем не менее, удалось зафиксировать привлекательный рост и чистую прибыль в размере 3,8 миллиарда юаней, должен свидетельствовать о качестве бизнеса компании.

Я также хотел бы подчеркнуть, что логистическое подразделение JD увеличило доходы почти на 20% по сравнению с прошлым годом и впервые сумело зафиксировать операционную рентабельность, получив операционную прибыль в размере 36 миллионов юаней. Инвесторы, которые заинтересованы сделать более целенаправленную ставку на JD Logistics, могут сделать это, купив акции компании, котирующиеся в Гонконге под тикером 2618.

Выберите JD для отскока

В контексте относительно сильных и улучшающихся фундаментальных показателей инвесторам следует учитывать, что JD по-прежнему торгуется очень дешево. Примечательно, что годовой форвардный P/E JD, равный х26, примерно на 30% дешевле, чем средний двухлетний показатель компании, равный х36,2 (Источник: Bloomberg EQRV). Тот же аргумент можно привести и в отношении мультипликатора EV/EBIT без учета рычагов JD, который составляет x32 против x43 как среднее значение за последние 2 года.

В инвестициях есть старая поговорка: компании, которые показывают результаты выше рыночных в условиях экономического спада, выиграют от следующего подъема первыми и самыми сильными. Соответственно, если инвесторы считают, что экономика Китая достигла дна во втором квартале 2022 года, им следует покупать JD. И есть веские основания полагать, что экономика Китая находится на пути к улучшению: во-первых, центральный банк Китая недавно снизил ключевые процентные ставки по кредитам. Во-вторых, правительственные чиновники оказали давление на банки и кредитные учреждения, чтобы они расширили банковское кредитование для поддержки экономики. В-третьих, Китай уже инициировал многочисленные налогово-бюджетные стимулы и программы инвестиций в инфраструктуру, чтобы «перезапустить» экономику. И в-четвертых, что касается конкретно технологических/интернет-компаний, Китай пообещал активно поддерживать здоровое развитие платформенной экономики.

Вывод

Я впечатлен сильным июньским кварталом JD, и я уверен, что повторю свою рекомендацию «Покупать» акции компании. Более того, я немного повышаю свою целевую цену с 82,22 доллара за акцию до 85 долларов за акцию, поскольку считаю, что результаты JD, вероятно, спровоцируют повышение согласованной прибыли, чтобы отразить продолжающийся рост доли рынка по сравнению с Alibaba и другими игроками электронной коммерции в Китае.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Cavenagh Research, Seeking Alpha