Baozun пострадал от снижения крупных покупок

Last updated May 30, 2023 26

Краткое содержание статьи

Выручка Baozun снизилась на 14% в первом квартале, за исключением первых взносов, начиная с февраля, в результате недавней покупки подразделения Gap в Китае.
В течение квартала компания предприняла несколько стратегических шагов в Юго-Восточной Азии, стремясь выйти за пределы своего родного китайского рынка.
Компания диверсифицирует свой бизнес, расширяясь на международном уровне и приобретая магазины Gap в Китае.

Подробности

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Последний финансовый отчет от поставщика услуг электронной коммерции Baozun Inc. предоставляет последние доказательства растущей темы в Китае в эти дни, а именно того, что осторожные потребители воздерживаются от крупных расходов. Мы довольно часто наблюдаем эту тему в течение сезона отчетности за первый квартал по автомобилям и недвижимости, которые являются двумя самыми дорогими крупными статьями для обычных потребителей.

Теперь Baozun показывает, что эта тенденция также распространяется по пищевой цепочке на бытовую технику и электронику. Для сравнения, более дешевые товары, такие как быстроходные потребительские товары и средства личной гигиены, являются горячим билетом в наши дни, показывая, что люди по-прежнему готовы тратить на эти более дешевые предметы повседневного обихода.

В то же время Baozun представила новую стратегию международной экспансии, пытаясь продать свои популярные инструменты для продавцов электронной коммерции за пределами Китая. Эта кампания, по-видимому, основана на покупке компанией ранее в этом году магазинов Gap в Китае, что превращает Baozun из поставщика программного обеспечения как услуги (SAAS) в интегрированного поставщика таких услуг, а также оператор розничного бренда.

Стратегия направлена на диверсификацию и имеет определенный смысл, поскольку такие бренды, как Gap, могут стать крупными новыми клиентами для основных услуг электронной коммерции Baozun. Что касается диверсификации, компания выпустила обнадеживающий отчет о проделанной работе, который показывает, что она добивается устойчивого прогресса в снижении своей зависимости от Alibaba, одного из крупнейших акционеров, а также основного источника бизнеса через Tmall – онлайн торговая площадка.

Вскоре мы рассмотрим каждый из этих пунктов более подробно. Но слабое настроение потребителей и связанное с этим снижение крупных расходов, похоже, больше всего повлияли на умы инвесторов после публикации отчета. Акции Baozun, котирующиеся в Нью-Йорке, упали на 10% после того, как отчет был опубликован в прошлый четверг, хотя на следующий день они сократили часть этих потерь.

В этом году акции упали на 27% и потеряли более половины своей стоимости по сравнению с февральским пиком, когда акции китайских оффшорных компаний резко росли. Несмотря на это, акции по-прежнему оцениваются довольно высоко, с соотношением цены к прибыли (P/E) 37, исходя из прогнозов аналитиков по прибыли в этом году. Это ниже завышенного коэффициента 185 для Shopify (SHOP), но выше 32 для Salesforce (CRM).

Более того, компания считает как минимум три крупных учреждения, JPMorgan, Morgan Stanley и Schroders, основными акционерами, владеющими 5% и более ее акций. Таким образом, ясно, что инвесторы еще не разочаровались в Baozun, несмотря на тернистый путь, с которым он сейчас столкнулся в Китае.

Выручка Baozun не была особенно обнадеживающей: в первом квартале она снизилась на 4,9% в годовом исчислении до 1,89 млрд юаней (267 млн долларов). Без учета выручки в размере 189 млн юаней от деятельности Gap China, которую Baozun только начал увеличивать в феврале, выручка компании за квартал снизилась бы на 14%. Тем не менее, это улучшение по сравнению с падением выручки почти на 20% в четвертом квартале прошлого года, когда настроения потребителей были довольно низкими из-за жестких ограничений Covid, которые закончились только в начале декабря.

Падение спроса на бытовую технику, электронику

Baozun делит свой доход на две основные категории: оригинальные услуги электронной коммерции и продажи новых продуктов. Среди этих двух основных услуг электронной коммерции, на долю которых приходится около двух третей выручки, в течение квартала на самом деле работали относительно хорошо. Эта категория упала на 6% до 1,22 млрд юаней, в основном из-за продажи убыточного подразделения за этот период. Если исключить этот эффект, доход от услуг остался бы почти неизменным.

Большим недостатком стала выручка от продаж продуктов, которая упала примерно на 30%, за исключением продаж в магазинах Gap, которые начали приносить доход только в феврале. Наихудшие показатели в категории продаж продуктов были у электроники, продажи которых упали на 67% в годовом исчислении до 43,6 млн юаней. Продажи бытовой техники также упали на 36% до 225,3 млн юаней, поскольку потребители избегали таких крупных покупок.

Для сравнения, продажи товаров народного потребления за квартал выросли на 25%, а продажи косметики и косметики также выросли на 6%.

Компания прокомментировала отчет о прибылях и убытках, указав на улучшение тенденций потребления в апреле и мае, хотя и не предоставила никаких подробностей.

Итоги Baozun также не были очень обнадеживающими: компания сообщила об убытках как в операционной, так и в чистой основе. Он также упал в минус на основе не-GAAP, которая обычно исключает вознаграждение сотрудников акциями. Исходя из этого, компания сообщила об убытках без учета GAAP в размере 13,1 млн, что привело к снижению прибыли в размере 1,2 млн юаней годом ранее.

Далее мы рассмотрим китайский бизнес сети Gap, который Baozun приобрел за относительно скромную сумму около 40 миллионов долларов в рамках сделки, закрытой в феврале. Эта сеть столкнулась с трудностями из-за жесткой конкуренции, а также из-за слабых расходов во время пандемии, и на момент закрытия закупки количество магазинов сократилось до 118 — примерно половина от общего количества магазинов сети в марте 2021 года.

Представители Baozun сообщили, что планируют снова постепенно начать расширять сеть, стремясь открыть 10 магазинов в этом году. Они также добавили, что сеть «значительно сократила свои операционные убытки в первом квартале», но не предоставила никаких подробностей о том, когда она может начать работать с прибылью.

Наконец, мы кратко упомянем о покупке Baozun миноритарного пакета акций владельца лайфстайл-бренда под названием Asia Ltd. и открытии интернет-магазина в Сингапуре. Этот конкретный бренд не кажется очень большим, и открытие в Сингапуре также выглядит относительно небольшим. Но оба указывают на то, что Baozun хочет выйти за пределы Китая, и Юго-Восточная Азия — его первая остановка в этом направлении.

«Это важный первый шаг для вывода нашей проверенной в боевых условиях технологии на мировой рынок», — заявил председатель правления Винсент Цю. «Наша технология является важной частью фундамента, который мы закладываем для укрепления нашего присутствия на растущем рынке электронной коммерции в Юго-Восточной Азии».

В конце концов, кажется, что Baozun движется в целом в позитивном направлении, даже несмотря на то, что некоторые могут усомниться в его решении купить находящийся в затруднительном положении бренд Gap в Китае. Его самой большой проблемой будет преодоление вялой экономики Китая, и инвесторы будут внимательно следить за тем, улучшится ли объем крупных потребительских покупок в ближайшие кварталы.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Bamboo Works, Seeking Alpha