Пока Goldman корректирует прогнозы, все внимание на HSBC, Alibaba и HKEX, дающим отпор рыночным скептикам в большую неделю сезона отчетности

Краткое содержание статьи

  • HSBC, Alibaba, NetEase и гонконгские биржи должны опубликовать свои отчеты за 2021 год и прогноз на 2022 год на фоне признаков замедления прибыли.
  • Акции колебались, несмотря на признаки смягчения политики, поскольку сдерживающие факторы со стороны регуляторов остаются повышенными из-за последнего удара по Meituan и аналогам.

Подробности

Goldman Sachs начал новый год с восхваления привлекательности китайских акций после того, как индекс MSCI China в 2021 году потерял 22 процента. С тех пор американский банк снизил целевую доходность индекса на 2022 год, урезал корпоративные доходы и понизил прогнозы роста.

По данным Bloomberg, в Гонконге аналитики также сократили прибыль «голубых фишек» на целых 15% за последние восемь месяцев. Средний рост семи участников индекса Hang Seng на 19% отставал от консенсуса на 2,7%.

Таким образом, эта неделя будет иметь определенное значение, поскольку инвесторы рассчитывают на лидеров, включая HSBC Holdings, Alibaba Group Holding, NetEase и Hong Kong Exchanges & Clearing, чтобы дать отпор рыночным медведям по мере поступления новых квартальных отчетов от членов индекса.

«Большинство китайских компаний объявят о доходах за 21 финансовый год в конце марта, и предупреждения о прибылях предполагают, вероятно, замедление темпов роста доходов» в четвертом квартале 2021 года, говорится в отчете Goldman для клиентов от 19 февраля.

Замедление доходов среди участников MSCI China.

 

Китайские акции на материковом и офшорном рынках в этом году колебались, даже несмотря на то, что мультипликаторы цена/прибыль близки к историческим минимумам, и на это есть веская причина. Падение Meituan на 15% в пятницу показало, почему инвесторы будут бороться за адекватную оценку премии за регуляторный риск, несмотря на другие благоприятные признаки, такие как смягчение политики и кредитная экспансия.

HSBC опубликует свои результаты 22 февраля, а на следующий день последует за ними производитель ПК Lenovo Group, дебютировавший в индексе. Alibaba, NetEase и Hong Kong Exchanges & Clearing должны опубликовать свои отчеты 24 февраля.

По прогнозам Bloomberg, 64 члена индекса Hang Seng сообщат о среднем росте доходов в 2022 году на 14% после падения на 15% в 2021 году. Материковые предприятия доминируют в листинге, рыночной капитализации и обороте в Гонконге.

«Для гонконгских компаний в будущем возможны дальнейшие пересмотры отрицательных доходов в краткосрочной перспективе, учитывая непредсказуемое течение пандемии и, возможно, дальнейшие ограничения на социальное дистанцирование», — рассказал по электронной почте Дэвид Чао, стратег Invesco по глобальным рынкам. Тем не менее, снижение рейтингов может вскоре достичь дна, добавил он.

BCA Research, исследовательская компания из Монреаля, заявила, что Китаю необходимо увеличить кредитную экспансию до 35 трлн юаней (5,5 трлн долларов США) в годовом исчислении за шесть месяцев, чтобы омолодить экономику. Такой уровень стимулов может снизить вероятность рецессии доходов ниже 50%.

В то время как стратеги Goldman сохраняют оптимизм в отношении перспектив китайских материковых и оффшорных акций, они сдержали некоторые из своих прогнозов по разным причинам, включая замедление на рынке недвижимости и в экономике в целом.

Они ожидают, что MSCI China, которая отслеживает 740 акций на сумму 2,47 триллиона долларов США в стране и за рубежом, вырастет в 2022 году на 19,4% вместо 25,4%. Рост прибыли на акцию сократился с 7% до 4% по сравнению с консенсус-прогнозом в 13%. Согласно отчету от 11 февраля, экономика Китая растет рекордно низкими темпами, не считая кризисных лет.

Спад в продажах недвижимости усилился, особенно в городах более низкого уровня, отмечается в отчете для клиентов от 11 февраля. Они добавили, что внутренние трекеры банка по регуляторным проблемам и отношениям между США и Китаем остаются повышенными.

Тем не менее, Чао из Invesco прогнозирует, что недавняя предвзятость в отношении мер поддержки со стороны Китая может изменить настроения. Он добавил, что политики сделали ставку на стабильность и рост, которые должны смягчить тенденцию к снижению экономики.

Рынки продолжают надеяться на более агрессивные признаки денежно-кредитного или налогово-бюджетного стимулирования в Китае, что будет иметь ключевое значение для улучшения настроений в отношении китайских акций», — рассказал Шредерс. По его словам, более мягкий контроль со стороны отраслевых регулирующих органов может привести к резкому улучшению настроений по отношению к рынку.

Авторы: Шерил Хенг, Чжан Шидун, SCMP