Умеренный рост в сложных условиях может стать новой нормой для Alibaba

Alibaba, кажется, не может сделать перерыв. Еще в апреле, после того как китайские государственные СМИ сообщили о задержании человека по фамилии Ма, цена акций Alibaba упала почти на 9,4%, потеряв около 26,5 млрд долларов США.

Таково влияние негативной шумихи, которая в последние годы давит на китайского технологического гиганта Alibaba.

Проблемы Alibaba начались в октябре 2020 года, когда ее соучредитель Джек Ма раскритиковал китайские регуляторы за подавление инноваций. Вскоре после этого китайские регулирующие органы приостановили деятельность дочерней компании Alibaba, занимающейся финансовыми технологиями, Ant Group, которая изначально планировалась к двойному листингу в Шанхае и Гонконге в 2020 году.

Последовали еще плохие новости. В прошлом году Alibaba оштрафовали на 18,2 млрд юаней (2,8 млрд долларов США) за монополизм на рынке. В 2021 году гигант электронной коммерции также был замешан в сексуальном скандале после того, как отчет сотрудницы о ее испытаниях стал вирусным в социальных сетях.

Плохая пресса сказалась на цене акций компании. В 2014 году IPO Alibaba в Нью-Йорке установило рекорд крупнейшего в мире публичного размещения акций, собрав 25 миллиардов долларов США, что сделало технологического гиганта одной из самых ценных компаний в Китае. Но к концу 2021 года акции Alibaba потеряли почти 50% своей рыночной капитализации, упав до 361 миллиарда долларов США с максимума в 846 миллиардов долларов США в октябре 2020 года.

В последнее время инвесторы обеспокоены низкими доходами Alibaba и ее долгосрочными перспективами.

В своем последнем отчете о прибылях и убытках квартальная выручка Alibaba выросла на 9% в годовом исчислении до 204,05 млрд юаней (30,3 млрд долларов США) в квартале с января по март, превзойдя оценки. Но последние финансовые показатели компании также отмечают самый медленный квартальный рост группы с момента ее IPO в 2014 году.

Между тем, несколько крупнейших технологических компаний Китая также продемонстрировали самый медленный рост выручки за всю историю наблюдений. Главный конкурент Alibaba, интернет-гигант Tencent, сообщил о прибыли в размере 23,4 млрд юаней (3,5 млрд долларов США) за три месяца, закончившихся 31 марта, что на 51% меньше, чем 47,8 млрд юаней год назад. Основной конкурент JD.com объявил о самом медленном квартальном росте выручки за первые три месяца 2022 года, составив 239,7 млрд юаней (37,8 млрд долларов США).

В связи с этим возникает вопрос: были ли преувеличены опасения инвесторов относительно перспектив Alibaba на фоне регулятивных мер и замедления экономики?

В последние годы конгломерат также попал в заголовки новостей об агрессивной реструктуризации и перестановках в руководстве, что вызвало слухи о возможных проблемах, хотя компании нередко проводят реструктуризацию во время экономического спада.

В ходе одной из таких значительных реорганизаций в декабре прошлого года китайский интернет-гигант разделил свой глобальный и внутренний бизнес электронной коммерции на два отдельных подразделения. Только время покажет, окажется ли это решение плодотворным.

Согласно недавнему отчету McKinsey & Company, по мере того, как проникновение интернета в Китае становится насыщенным, компаниям электронной коммерции становится непозволительно дорого привлекать новых китайских клиентов и удерживать существующих. Такие расходы росли на 20% в год в течение трех лет, предшествовавших пандемии COVID-19.

Это может быть причиной того, что Alibaba решила использовать свой зарубежный бизнес в области электронной коммерции в качестве основной опоры роста. В мае конгломерат повысил ставку и вложил 378,5 млн долларов США в свое подразделение Lazada в Юго-Восточной Азии. Технический гигант также стремится расширить Lazada в Европе в качестве нового источника роста.

Пока этот подход выглядит многообещающе. Lazada зафиксировала GMV в размере 21 миллиарда долларов США и 159 миллионов активных пользователей за 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2021 года. Согласно последним квартальным доходам, международный розничный бизнес Alibaba вырос на 7%, в основном за счет Lazada и турецкого подразделения электронной коммерции Trendyol.

Дело в том, что разработка стратегии глобальной экспансии стала для некоторых ведущих технологических компаний Китая способом получения доходов и стимулирования роста. Китайские технологические компании также думают о расширении за границей на более ранних этапах своего жизненного цикла, что отчасти вызвано репрессиями в сфере технологий.

Тем не менее одной международной экспансии недостаточно для стимулирования роста. С момента основания Alibaba совершила более 300 приобретений. За прошедшие годы гигант электронной коммерции вложил миллионы долларов в новые предложения, такие как дисконтное приложение Taobao Deals и приложение для групповых покупок Taocaicai, оба из которых понесли операционные убытки с момента запуска. Хотя эти предприятия могут быть дорогостоящими и сопряжены с интеграционными рисками, они могут принести синергию и новые возможности для роста.

Облачные вычисления, включающие Alibaba Cloud и приложение для рабочего места DingTalk, являются ярким примером бизнес-направления, которое становится ярким пятном для технологического гиганта. Несмотря на более чем десятилетие убытков, подразделение достигло своего первого прибыльного финансового года, получив доход в размере 18,97 млрд юаней за мартовский квартал 2022 года, что на 12% больше, чем в прошлом году.

В настоящее время Alibaba лидирует на рынке облачных вычислений в Китае, который оценивается в 158 миллиардов долларов США в год. По состоянию на третий квартал 2021 года Alibaba занимала 38,3% рынка с ростом на 33,3% за счет интернета, финансовых услуг и розничной торговли.

В общем, конец света для Alibaba? Вряд ли.

Согласно недавнему отчету Fitch Ratings, кредитоспособность компании остается стабильной благодаря ее лидерству на китайском рынке коммерции и облачных сервисов, а также ее консервативной структуре капитала с достаточной ликвидностью.

Тем не менее, перед технологическим гигантом стоят серьезные задачи. Одна из них — усиление внутренней конкуренции. Конкуренты Alibaba обогнали компанию в некоторых сегментах китайской электронной коммерции. Например, приложение для коротких видео Douyin стало основным конкурентом в сфере живой коммерции, а сельскохозяйственная платформа Pinduoduo стала лидером в сфере электронной коммерции в сельской местности и бюджетах.

Еще одна трудность — ослабление потребительского спроса. Но это может вскоре улучшиться, поскольку есть признаки того, что китайское правительство может изменить курс на поддержку экономики. В мае этого года китайские банки снизили ключевую процентную ставку по долгосрочным кредитам, чтобы поддержать замедляющуюся экономику Китая.

Alibaba будет нелегко преодолеть эти проблемы, поскольку умеренный рост, похоже, станет новой нормой. Но это также может предоставить технологическому гиганту возможность поработать над стимулированием устойчивого роста бизнеса на следующем этапе развития.

Источник: KrAsia