Alibaba: повторная активная покупка — целевая цена $160

Краткое содержание

  • Карта доходов Alibaba в 4 квартале неожиданно выросла. Но Street была слишком пессимистичной, так что победа была относительно легкой. Однако руководство не дало указаний на 23 финансовый год.
  • Тем не менее, это не обеспокоило рынок, так как акции BABA выросли после получения прибыли. Мы также указывали в нашей предыдущей статье, что акции, вероятно, достигли дна в марте.
  • Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» со среднесрочной целевой ценой в $160. Наш PT предполагает потенциал роста в 71%.

Инвестиционная диссертация

Alibaba Group Holding Limited недавно опубликовала отчет о прибылях и убытках за четвертый квартал 2022 года, который оказался лучше ожиданий. Мы ожидали относительно легкого удара в нашей статье перед отчетом о доходах, поскольку улица стала еще более пессимистичной. Тем не менее, руководство отказалось предоставить свой обычный прогноз на 23 финансовый год, учитывая развивающуюся ситуацию, связанную с блокировкой COVID-19 в Китае.

Тем не менее, акции BABA выросли после получения прибыли, поскольку наш анализ ценового действия показал, что акции уже достигли дна в марте. Руководство также оптимистично настроено в отношении продолжающейся поддержки со стороны правительства Китая, что придает уверенности в его потенциальном восстановлении в течение 23-24 финансового года.

Таким образом, мы подтверждаем нашу рекомендацию «Строгая покупка» акций BABA. Мы также обсудим тактические ценовые цели (PT), на которые следует обратить внимание в ближайшей и среднесрочной перспективе. Наш среднесрочный PT в $160 предполагает предполагаемый потенциал роста на 71% по сравнению с закрытием в пятницу (27 мая).

Отсутствие прогноза на 23 финансовый год не обеспокоило рынок

Изменение выручки Alibaba в % и скорректированная маржа EBIT в % от согласованных оценок (S&P Cap IQ)

Alibaba сообщила о росте выручки на 8,9% в четвертом квартале по сравнению с 9,7% в третьем квартале. Примечательно, что инвесторы должны ожидать, что Alibaba сообщит о росте выручки всего на 0,7% в первом квартале 2023 года (окончание июньского квартала), учитывая значительное влияние карантина в Китае. Однако руководство подчеркнуло, что они начали замечать заметные улучшения в мае. В нем сформулировано (отредактировано):

Ситуация в мае, с возобновлением экспресс-доставки и с началом нормализации ситуации в Шанхае, безусловно, мы видим улучшение. Но потребуется время, чтобы все незавершенные посылки были доставлены, а также чтобы торговцы подготовились к предстоящему фестивалю 618. Но мы, безусловно, видим признаки улучшения в мае месяце.

Однако руководство не предоставило аналитикам Street данные для моделирования на 23 финансовый год. Но мы думаем, что базовый сценарий по-прежнему оптимистичен для оценки роста выручки на 0,7% (30 покупок из 40 оценок). Тем не менее, мы полагаем, что Alibaba может снова удивить ростом в первом квартале. Обратите внимание, что компания уже начала предварительные продажи для своего торгового мероприятия 618 до того, как 31 мая начнется первая волна покупок. Мы считаем, что событие 618 станет критическим моментом для оценки темпов восстановления дискреционных расходов потребителей с учетом ограничений в Китае.

Кроме того, руководство сохраняет оптимизм в отношении благоприятного регуляторного климата, который может способствовать восстановлению Alibaba в 23-24 финансовых годах. Генеральный директор Дэниел Чжан сформулировал (отредактировано):

Мы видели, что в последнее время правительство проводит различные политики, направленные на стабилизацию экономики, стабилизацию занятости и обеспечение людей предметами первой необходимости. Государственный совет также созвал важное совещание для реализации мер в шести различных областях, некоторые из которых имеют непосредственное отношение к бизнесу Alibaba, включая стимулирование потребления, обеспечение предметов первой необходимости и восстановление цепочки поставок. Так что это все очень важно для нас.

Фокус на оптимизации затрат может заметно повысить прибыль на акцию

В условиях гораздо более медленного роста инвесторам не следует ожидать стремительного роста предыдущих лет. Среднегодовой темп роста выручки Alibaba за 10 лет в размере 45,5% и средняя рентабельность EBIT за 10 лет в размере 26,4% остались в прошлом. Двигаясь вперед, инвесторы должны смириться с гораздо более медленным ростом и более низкой прибыльностью. Это должно объяснить, почему акции BABA сильно пострадали за последние 18 месяцев. Рынок понял это абсолютно точно. Он оценил эти встречные ветры проницательно заранее.

В результате руководство сосредоточится на оптимизации затрат и повышении операционной эффективности. Мы считаем крайне важным помочь поднять оценки прибыли на акцию и чистой прибыли Alibaba с самого низкого уровня в 23–24 финансовых годах.

Примечательно, что консенсус-прогноз предполагает, что Street уверена в том, что снизившаяся прибыльность Alibaba может значительно восстановиться в 23 финансовом году, несмотря на замедление роста выручки, как показано выше. Ожидается, что скорректированная чистая прибыль компании также достигнет минимума в четвертом квартале 2022 финансового года, а затем значительно улучшится в течение 23–24 финансового года.

Ценовое действие остается высоко конструктивным относительно дна

Инвесторам рекомендуется обратиться к нашей предыдущей статье для более подробного обсуждения стратегического анализа ценового действия акций BABA. В этой статье основное внимание будет уделено тактической структуре, которая поможет инвесторам визуализировать продвижение PT.

Несмотря на недавние встречные ветры, акции BABA продолжают удерживать свой мартовский сигнал капитуляции. Кроме того, недавнее предупреждение Комиссии по ценным бумагам и биржам США об отсутствии существенного консенсуса в отношении делистинга не обеспокоило рынок. Кроме того, инвесторов не беспокоит отсутствие прогноза на 23 финансовый год.

Следовательно, мы уверены, что его мартовское дно должно удержаться. Мы также наблюдали мартовское дно ценового движения KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), о котором мы говорили в недавней статье.

Наше краткосрочное значение PT в $120 предполагает, что акции протестируют и пробьют свое «ближайшее сопротивление 1», прежде чем испытать более значительное давление со стороны продавцов на уровне сопротивления $130. Более консервативные результаты могут предусматривать некоторое ослабление экспозиции при ближайшем PT.

Наш среднесрочный PT в 160 долларов (подразумеваемый потенциал роста 71%) показывает, что акции повторно тестируют свой «промежуточный уровень сопротивления» в 180 долларов. Мы ожидаем, что на этом уровне акции столкнутся с гораздо более значительным давлением со стороны продавцов. Поэтому мы призываем инвесторов сокращать риски, чтобы защитить прибыль. Двигаясь вперед, мы будем иметь более четкое представление о картине ценового действия.

Следовательно, мы подтверждаем нашу рекомендацию «Строгая покупка» акций BABA со среднесрочной PT на уровне $160.

Автор: JR Research, Seeking Alpha