Покупателей акций Meituan и Alibaba ждет ловушка для прибыли, поскольку карантин в Китае снижает расходы

Краткое содержание статьи

  • Tencent и JD.com значительно упустили рыночный консенсус по доходам в своих результатах за первый квартал.
  • Ожидается, что прибыль Alibaba увеличится на 273% после четырех кварталов сокращения подряд, в то время как прибыль Meituan упадет на 18%.

Подробности

Инвесторы, спешащие вернуться в китайские технологические акции в связи с недавними обновлениями рынка, сталкиваются с ловушкой в ​​виде слабых корпоративных доходов. Последние результаты Tencent Holdings и JD.com показывают, что рынок все еще может падать.

Два стойких приверженца отрасли с большим отрывом не достигли рыночного консенсуса в своих результатах в первом квартале, поскольку весь удар по карантину в Шанхае и экономические потери еще предстоит учесть. Это зловещий знак для Meituan и Alibaba Group Holding, которые выпустят свои табели успеваемости на этой неделе.

Жесткая стратегия Китая по борьбе со штаммом омикрон, направленная на нулевой уровень Covid, предполагает, что председатель Си Цзиньпин готов пожертвовать ростом, чтобы отполировать свою репутацию в борьбе с пандемией, поскольку он претендует на третий срок в управлении страной. Последующие убытки в обрабатывающей промышленности и сфере услуг увеличили риски рецессии.

«Даже там, где дела обстоят сейчас, все еще есть места, которые заблокированы, цепочка поставок и перебои в производстве», — заявила Лаура Ван, главный стратег по акциям Китая в Morgan Stanley, на брифинге для СМИ в пятницу. «Влияние прибыли еще не полностью оценено рынками».

Согласно данным Bloomberg, индекс MSCI China, который отслеживает 744 акции с рыночной стоимостью более 9,4 трлн долларов США, в этом году ослаб на 19,8%, потеряв 2,2 трлн долларов США. Акции трех крупнейших компаний — Tencent, Alibaba и Meituan — упали на 20–26%.

По мнению стратегов монреальской исследовательской компании Alpine Macro, корпоративные доходы станут следующей причиной снижения текущих медвежьих настроений на рынке после агрессивной кампании Федеральной резервной системы по повышению процентной ставки и драконовской политики Китая по борьбе с коронавирусом. Нынешние блокировки замедлили распространение Covid-19, но ценой очередной внезапной остановки всей экономической деятельности, говорится в сообщении.

«Нынешние бессрочные ограничения на мобильность в Китае подорвали потребительские настроения и намерения тратить, создав вакуум во внутреннем спросе», — написали в отчете от 18 мая стратеги, в том числе глава отдела распределения активов Кэролайн Миллер. «Частный сектор готов столкнуться с новой волной неплатежеспособности, а недавнее снижение рейтинга китайских доходов имеет и другие недостатки».

Чистая прибыль Tencent снизилась на 51% до 23,4 млрд юаней (3,5 млрд долларов США) за три месяца, закончившихся 31 марта, по сравнению с консенсус-прогнозом в 29,3 млрд юаней. Оператор электронной коммерции JD.com зафиксировал убыток в размере 3 млрд юаней, тогда как аналитики прогнозировали прибыль в размере 383 млн юаней. Выручка обеих компаний росла самыми медленными темпами с тех пор, как они стали публичными компаниями.

Ожидается, что Meituan сообщит о своих квартальных результатах уже на этой неделе, согласно данным Bloomberg, хотя дата пока не подтверждена. Аналитики прогнозируют падение прибыли на 18%. Ожидается, что Alibaba, владелец этой газеты, зафиксирует рост прибыли на 273% после четырех кварталов сокращения подряд.

«Риск того, что Alibaba и другие китайские технологические компании негативно удивят рынок слабым прогнозом на будущее, что приведет к снижению рейтингов их акций, действительно значителен», — сказал Редмонд Вонг, рыночный стратег Saxo Markets.

Некоторые аналитики стали более позитивно относиться к китайским акциям на фоне признаков того, что Пекин наращивает свою поддержку экономики, включая снижение на прошлой неделе базовой ставки по пятилетним кредитам, местного эталона, привязанного к ипотечному финансированию. JPMorgan Chase повысил рейтинг акций китайских технологических компаний 16 мая, через два месяца после того, как счел этот сектор «непригодным для инвестиций».

Лондонская исследовательская компания TS Lombard ранее в этом месяце повысила свой призыв к Китаю с «умеренно позитивного» до «нейтрального» на тактической основе, заявив, что оценки уже отражают большую часть негативных новостей. Текущие разочаровывающие экономические показатели будут сдерживать новые политические вмешательства в экономику в ближайшем будущем, добавил он.

Однако высшие китайские руководители технологических компаний по-прежнему с осторожностью относятся к тому, насколько быстро политическая поддержка Китая может проникнуть в реальную экономику.

Потребуется некоторое время, чтобы корректирующие меры превратились в нормализованное регулирование, заявил президент Tencent Мартин Лау Чи-пинг на телефонной конференции по доходам в среду. Главный стратегический директор Джеймс Митчелл сказал, что его цели и перспективы на этот год будут зависеть от того, насколько быстро Covid-19 будет взят под контроль.

Согласно исследованию Goldman Sachs по состоянию на 20 мая, около 86% всех китайских оншорных и оффшорных компаний отчитались о своих доходах за мартовский квартал. Прибыль выросла в среднем на 2% по сравнению с консенсус-прогнозом в 9% по индексу MSCI China. , согласно данным, собранным банком США.

На прошлой неделе Goldman снизил свой прогноз экономического роста Китая на этот год с 4,5% до 4%, чтобы учесть стоимость карантина. В отчете отмечается, что за последнюю неделю доходы китайских компаний сократились более чем на 7% в течение одной и трех недель.

Оценки прибыли для индекса MSCI China по-прежнему значительно снижаются, и это может продолжаться, по крайней мере, до мая, сказал Ван из Morgan Stanley, который по-прежнему имеет равный вес в китайских акциях.

«Нам нужно больше терпения, даже несмотря на то, что мы считаем, что можем оказаться на последнем этапе очень длительного медвежьего рынка для Китая», — сказал Ван. «В ближайшей перспективе есть некоторый шанс, что рынок останется очень волатильным. Мы хотим быть осторожными и дождаться этой истинной точки перегиба».

Автор: Шерил Хенг, SCMP