Джек Ма получил неприятности, которые пришли к нему

Мы с интересом и обеспокоенностью отмечаем колонку «Джек Ма бежит от репрессивных мер в сфере технологий в Токио в сумерках неолиберализма», опубликованную Nikkei Asia 16 декабря. Мы не согласны с некоторыми аспектами статьи.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Использование термина «неолиберализм» для описания Китая последних десятилетий вызывает ожесточенные споры в правительственных и академических кругах. Без каких-либо оговорок его использование в колонке приводит к бинарному, крайне редукционистскому и просто неправильному взгляду на Китай в эти годы.

В 2009 году, после мирового финансового кризиса, финансовые лидеры Китая тепло восприняли кейнсианство, которое автор беззаботно отвергает, запустив масштабную инфраструктурную программу, которая спасла экономику Китая и, по существу, всего мира. Унаследованные последствия этой инициативы остаются серьезной проблемой для финансовых властей Китая, но это отдельная тема.

Глубокое участие правительства, поддержка и защита, начавшиеся почти 20 лет назад, были необходимы для платформ Alibaba Alipay и Taobao.

Alipay, первая в стране услуга условного депонирования платежей в электронной коммерции, не могла бы быть запущена без сотрудничества и развития финансовых регуляторов. Taobao, новаторская платформа онлайн-покупок в стране, которая вытеснила eBay из Китая через несколько лет после запуска и теперь является мировым лидером по валовой стоимости товаров, была бы тенью того, чем она является сейчас, без повсеместных, постоянных государственных инвестиций в инфраструктуру, необходимую для того, чтобы сделать мобильную электронную коммерцию доступной для сотен миллионов провинциальных и сельских граждан Китая.

Хотя замечание Джека Ма два года назад на конференции в Шанхае «Риск в Китае — это не системный финансовый риск, а риск несуществующей финансовой системы» могло спровоцировать определенные действия со стороны регулирующих органов Китая, они уже объявили за несколько шагов до этого.

Они были нацелены на рискованную по своей сути бизнес-модель Ant, а также на бизнес-модель других игроков в сфере финансовых услуг в интернете, которые также пытались скрыть себя под маской технологий. Представление о том, что власти сидели сложа руки до выхода Ма, а потом вдруг в приступе досады набросились, опровергается фактами.

В любом случае, предполагаемый комментарий был не «Хорошие инновации не боятся регулирования». Если бы Ма тогда сказал что-то о том, что не нужно бояться регулирования, это было бы лицемерием.

Ant, финансовое подразделение Alibaba, не только боялось надлежащего регулирования, но и пыталось обойти его, выдавая себя за технологическую компанию, когда проверка ее собственного проспекта первичного публичного размещения показала, что это была компания, предоставляющая финансовые услуги, с менее чем 10 % своего дохода приходится на технологические инновации.

Действительно, изрядная часть оставшихся 90% его доходов была получена от недобросовестной тактики, которая не была ни технологической, ни новой: хищническое кредитование, монополистическое принуждение и модель кредитования «от создания до распространения» (OTD).

Лидеры Ant слишком хорошо знали, что если бы компания оценивалась как компания, предоставляющая финансовые услуги, а не как технологический новатор, ее оценка IPO сократилась бы примерно на две трети. Поэтому неудивительно, что они попытались разместить Ant на шанхайской бирже STAR Market, которая была создана для продвижения технологических инноваций, или что они удалили слово «финансовый» из названия компании непосредственно перед подачей заявки на IPO.

Версия модели OTD, разработанная Ant, была более чем достаточным основанием для регулирующих органов, чтобы закрыть IPO и внести изменения в деятельность Ant. Модель OTD в нерегулируемой форме уже доказала свою способность сокрушить финансовых игроков и финансовые системы. В середине 2000-х регулирующие органы США и некоторые европейские коллеги заснули, пока игроки финансового сектора сходили с ума от модели OTD, что в значительной степени способствовало последующему глобальному финансовому кризису.

Последняя строка колонки от 16 декабря: «Неопределенная судьба [Ма] также бросает тень на будущее мировой экономики» резко преувеличивает значение Ма даже для экономики Китая, не говоря уже о мировой.

В то время как Alipay обрабатывает около 50% транзакций мобильных платежей в Китае, это эквивалентно менее 4% безналичных платежей, совершаемых через банковскую систему. Платформа потребительских кредитов Ant Huabei, которая позволяла хищническое кредитование, и ее кредитная платформа для малого бизнеса Jiebei вместе обрабатывают около одной шестидесятой объема кредитов, генерируемых коммерческим банковским сектором Китая, который обеспечивает около 60% общего финансирования реальной экономики.

Рассказ о Ма как о раненом генерале в битве между благородным неолиберализмом и обременительной государственной бюрократией рушится при ближайшем рассмотрении. Как мы ранее писали в Nikkei Asia, финансовые регуляторы Китая действовали надлежащим образом по отношению к Ant в 2020 и 2021 годах, в том числе с мерами, на которых могли бы учиться их коллеги в США и Европе. Мы можем надеяться, что сам Ant обретет повышенное чувство социальной ответственности.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Нан Ли, адъюнкт-профессор финансов Антайского колледжа экономики и менеджмента при Шанхайском университете Цзяо Тонг, и Джон Д. Ван Флит, директор по корпоративной глобализации в Антай, NIKKEI Asia