Tencent и Alibaba аналогичны коммунальным предприятиям после поражения на $1 трлн

Краткое содержание статьи

  • Китайские гиганты-близнецы могут сообщить о самом медленном росте за всю историю
  • Крупнейший в мире издатель игр, вероятно, окажется в числе наиболее пострадавших

Подробности

В течение многих лет они были двумя самыми быстрорастущими компаниями в мире — любимцами фондового рынка, которые на пике своего развития оценивались в 1,7 триллиона долларов.

Теперь Tencent Holdings Ltd. и Alibaba Group Holding Ltd. изо всех сил пытаются не отставать даже от самых стабильных коммунальных предприятий, поскольку подавление Китаем интернет-гигантов наносит ущерб.

Ожидается, что результаты Tencent в среду, 18 мая, покажут, что выручка выросла всего на 4,3% в мартовском квартале, в то время как рост Alibaba прогнозируется на уровне 7,1%. Оба показателя будут рекордно низкими и будут отставать от среднего роста на 8,6%, о котором сообщают 10 крупнейших коммунальных предприятий, включая Duke Energy Corp. и The Southern Co. в прошлом году.

Это знаменательный поворот событий для двух корпоративных звезд, которые когда-то олицетворяли современное экономическое чудо Китая, до того, как широкомасштабные репрессии Си Цзиньпина в технологическом секторе вынудили интернет-индустрию сократить персонал, заморозить инвестиции в новые сферы и даже отдать миллиарды на социальные нужды. Создатель WeChat, который потерял около 520 миллиардов долларов с момента своего пика в 2021 году, может пострадать больше всего после того, как его заместитель Мартин Лау назвал «новой отраслевой парадигмой».

Китайские технологические гиганты смирились с новой эрой осторожности и более строгого государственного надзора. Венчурные капиталисты притормаживают некоторые из самых горячих интернет-тенденций страны, такие как покупка через сообщества, предсмертный звон громких стартапов и снижение стоимости других. Владелец TikTok ByteDance Ltd. и онлайн-экспортер Shein могут отложить свой дебют на фондовом рынке. Все это разочаровало инвесторов, которые больше не могут рассчитывать на China Tech Inc. в управлении своими портфелями.

«В истории роста китайских технологий произошел фундаментальный сдвиг: в отличие от неограниченного роста в прошлые годы, этот сектор сосредоточится на качестве и устойчивом росте», — рассказал аналитик Bloomberg Intelligence Марвин Чен. «Это может привести к снижению доходов и росту числа пользователей, поскольку компании станут более осознанно относиться к привлечению пользователей, слияниям и поглощениям и открытию своих платформ для конкуренции».

Новая парадигма

Крупнейшие китайские компании борются с ужесточением контроля

Последний ежеквартальный отчет Tencent даст представление о том, как держится некогда свободный сектор, поскольку блокировки Covid травмируют экономику № 2 в мире. Рынок также будет напрягаться в поисках намеков на то, будет ли спад в темпе кампании Пекина.

В последние недели настроения в отношении китайской интернет-индустрии сильно изменились: акции компаний, включая Tencent и Alibaba, выросли 29 апреля после того, как высшее руководство Китая пообещало усилить стимулирование экономики. По сообщению Bloomberg News, высший политический консультативный орган страны планирует провести на этой неделе форум с частными компаниями, включая Baidu Inc., для обсуждения развития цифровой экономики, поскольку правящая Коммунистическая партия делает стабильность ключевым приоритетом перед перестановками в своем руководстве, которые будут проведены позднее в этом году.

До сих пор Tencent в значительной степени избегала прямого контроля со стороны Пекина, но не последствий более широкого подавления.

Прогнозируется, что продажи онлайн-рекламы снизятся примерно на 15% после первого сокращения в декабрьском квартале — удар, который, по сигналу руководства, сохранится в течение большей части этого года. Крупные маркетологи прошлых лет, включая онлайн-репетиторов, страховщиков и разработчиков игр, стали жертвами отдельных регуляторных мер, в то время как более строгие правила конфиденциальности пользователей нанесли ущерб.

Тем временем оператор WeChat изо всех сил пытается сдержать ByteDance, чье популярное приложение Douyin все чаще привлекает рекламодателей из Tencent. В апреле Tencent закрыла свою платформу потоковой передачи игр и повысила плату за свой сервис в стиле Netflix во второй раз примерно за год, чтобы попытаться компенсировать удар. Регуляторы также запретили несовершеннолетним давать чаевые на платформах прямых трансляций, повторяя аналогичную политику в отношении онлайн-игр.

Новый минимум

Прогнозируется, что Tencent сообщит о самом медленном росте выручки из-за сокращения продаж рекламы.

Что касается подразделения по производству игр, которое по-прежнему остается крупнейшим издателем в мире, Tencent придется немного подождать возрождения.

Ожидается, что доходы от онлайн-игр вырастут всего на 4,9% — самый медленный рост за три года. В прошлом месяце Китай утвердил первую партию новых игр с июля, положив конец многомесячному перерыву, который поставил рынок стоимостью 44 миллиарда долларов в затруднительное положение. Tencent и ближайшего конкурента NetEase Inc. в списке не было.

Отраслевые обозреватели ожидают, что они будут включены в последующие раунды, вероятно, во втором квартале. До этого Tencent придется полагаться на устаревающие игры, такие как Honor of Kings и Peacekeeper Elite, одновременно увеличивая ставки на зарубежные рынки, на которые сейчас приходится около четверти продаж игр.

Аналитики Bocom International во главе с Конни Гу подсчитали, что продажи игр на внутреннем рынке сократились на 2,3% в первом квартале по сравнению с ростом на 24% на международном уровне.

Кроме того, есть финтех и бизнес-подразделение, которое теперь является драйвером доходов № 1 для Tencent. Ожидается, что это подразделение, которое включает в себя облачные сервисы, вырастет на 18%, что немного ниже, чем в предыдущем квартале, но все же это единственное подразделение, которое, как ожидается, покажет двузначный рост. Возрождение Covid в Китае в сочетании с суровыми карантинными мерами в таких городах, как Шанхай и Шэньчжэнь, могло привести к задержке облачных проектов и охлаждению транзакций.

В настоящее время регулирующие органы рассматривают вопрос о том, чтобы потребовать от Tencent превратить свой сервис WeChat Pay в недавно созданную финансовую холдинговую компанию, сообщило Bloomberg News в марте, что является частью капитального ремонта финтех-подразделения, которое может подорвать весь его бизнес в социальных сетях. Руководители Tencent подчеркнули, что ведут переговоры с регулирующими органами и будут соблюдать требования.

«Ключевым фактором, определяющим цену акций в этом секторе, остается политика, а не фундаментальные показатели компании», — написал аналитик Daiwa Джон Чой в заметке от 13 мая. «Поскольку рынок все больше ориентируется на прибыльность, мы считаем, что компании отдают приоритет повышению эффективности, а не расширению масштабов, поэтому инвесторы должны знать о замедлении роста в секторе» в 2022 и 2023 годах.

Автор: Чжепин Хуанг, Bloomberg