Дешевая оценка Alibaba показывает большие возможности для роста с капитальным ремонтом

Потенциал для Alibaba Group Holding Ltd. огромен, раскрывающий ценность за счет исторической реорганизации, учитывая ее дешевую оценку, которая в настоящее время оценивает китайского лидера электронной коммерции ниже, чем у аналогов.

Поскольку ее гонконгские акции торгуются ниже расчетной прибыли в 10 раз в течение 12 месяцев, оценка Alibaba отстает от оценки основных конкурентов JD.com Inc. и PDD Holdings Inc., которые имеют двузначные мультипликаторы. Акции даже дешевле, чем у коммунальной компании CLP Holdings Ltd., и оцениваются наравне с China Telecom Corp.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Компания объявила о планах разделить свою империю стоимостью 220 миллиардов долларов на шесть бизнес-подразделений, что является серьезной реструктуризацией, предвещающей несколько первичных публичных размещений акций. Инвесторы говорят, что этот шаг ускорит переоценку технологической империи, позволив отдельным подразделениям отдельно привлекать средства и принимать быстрые деловые решения в условиях усиливающейся конкуренции в Китае.

«Мы считаем, что это заставит инвесторов переоценить методологию оценки Alibaba», — написали в заметке аналитики Citigroup Inc., в том числе Алисия Яп, добавив, что попытка раскрыть базовую стоимость каждого бизнеса стала неожиданностью раньше, чем ожидалось.

Вот три графика, которые показывают потенциал роста Alibaba:

Инвесторы оценивают акции Alibaba как утилитарные, отражая опасения, что эпоха быстрого роста компании подошла к концу. Реорганизацию можно рассматривать как способ изменить такое восприятие. Аналитики Daiwa Capital Markets, в том числе Джон Чой, ожидают, что модернизация позволит быстрее реагировать на рыночные изменения, позволит привлечь больше внешних средств, а также поможет улучшить моральный дух сотрудников с помощью индивидуальных планов опционов на акции.

Оценка Alibaba снизилась более чем вдвое с ноября 2020 года, когда шокирующее решение Китая приостановить первичное публичное размещение акций Ant Group Co. ознаменовало начало многолетнего подавления сектора. Хотя показатель прибыли на акцию был пересмотрен в сторону повышения с середины 2022 года, поскольку инвесторы учитывали выгоды от возобновления работы в Китае, мультипликатор оценки компании получил ограниченное повышение.

Инвесторы делают ставку на возрождение конкурентов Alibaba, таких как PDD, на фоне жесткой конкуренции в сфере электронной коммерции Китая. Акции PDD, котирующиеся в США, за последний год выросли на 64% даже после недавнего отката, в то время как Alibaba упала более чем на 25%.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Дженни Ю, Bloomberg