Alibaba: шорты сдаются

Краткое содержание статьи

• Короткий интерес к Alibaba снизился на 6,7% в последнем цикле, упав до многомесячных минимумов.
• Медведи по понятным причинам обеспокоены улучшением перспектив Alibaba.
• Инвесторы с многолетним временным горизонтом могут захотеть накопить акции Alibaba при возможных корректировках цен.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Акции Alibaba выросли почти на 40% с начала года, но ралли может продолжаться. Последние данные показывают, что короткий интерес к китайскому гиганту электронной коммерции снизился (6,7%) в последнем цикле и сейчас колеблется около 4-месячного минимума. Это явный признак того, что шорты капитулировали перед Alibaba, и настроения Уолл-стрит быстро стали бычьими в связи с этим именем. Это говорит о том, что у акций минимальный потенциал снижения по сравнению с текущими уровнями, но есть большой потенциал роста, и это должно стать обнадеживающим признаком для акционеров компании, имеющих длинные позиции. Давайте рассмотрим все это поближе.

Короткое замыкание стихает

Позвольте мне начать с того, что короткие проценты — это в основном совокупное количество коротких позиций, которые открыты и еще не закрыты в конце каждого двухмесячного отчетного цикла. Резкий рост показателя указывает на то, что участники рынка активно продавали определенную акцию, ожидая, что она быстро упадет в цене в последующие недели. И наоборот, резкое снижение показателя указывает на то, что участники рынка активно сворачивают свои короткие позиции, поскольку ожидают, что акции либо стабилизируются, либо вырастут в ближайшем будущем. Таким образом, метрика краткосрочного интереса, по сути, является удобным инструментом для измерения постоянно меняющихся настроений Уолл-стрит в отношении той или иной акции.

Что касается Alibaba, то ее короткий интерес на конец последнего отчетного цикла составил 55,9 млн акций. Эта цифра снижается на 6,7% последовательно, а также на 27,5% за последние 3 месяца. Обратите внимание на график ниже, как цена акций Alibaba тем временем продолжает расти. Похоже, что Уолл-стрит стала оптимистично смотреть на перспективы гиганта электронной коммерции, поскольку участники рынка коротких позиций особенно прилагали согласованные усилия для закрытия своих коротких позиций в компании со второй половины октября.

Для справки, краткосрочные процентные данные, на которые здесь ссылаются, относятся к двухмесячному циклу, охватывающему период с 15 декабря по 31 декабря. На момент написания этой статьи данные были опубликованы в открытом доступе чуть более недели назад, поэтому они все еще свежие и актуальны для нашего обсуждения.

Это явный признак того, что шорты капитулировали перед Alibaba. Вплоть до ноября компания была окружена медвежьими слухами, по общему признанию, и вашим покорным слугой, но в последнее время отношение Уолл-стрит к Alibaba быстро изменилось. Возникает вопрос: что именно изменилось за последние несколько месяцев, когда шорты Alibaba изо всех сил пытаются укрыться?

Причины стать бычьими

Начнем с того, что акции Alibaba резко упали с 2020 года из-за множества причин, таких как строгие ограничения COVID-19 в Китае, угроза исключения из листинга со стороны SEC, наложение китайскими регулирующими органами рекордного антимонопольного штрафа на компанию и затем реструктуризация бизнеса в соответствии с общей программой процветания страны. Это был идеальный шторм для Alibaba и ее акционеров во всех смыслах и целях.

Этот крах неизбежно толкнул акции Alibaba глубоко в зону перепроданности. Несмотря на то, что акции выросли на 40% от своих октябрьских минимумов, они по-прежнему торгуются в 2,7 раза выше, чем последние 12-месячные продажи на момент написания этой статьи, что довольно близко к ее десятилетним минимумам. Это означает, что акции оцениваются с учетом множества плохих новостей и факторов геополитического риска, и у них мало потенциала для снижения. На мой взгляд, это одна из основных причин, по которой в последние недели трейдеры, занимающиеся короткими сделками, отказались от участия в Alibaba.

Во-вторых, многие из вышеупомянутых факторов риска в последнее время постепенно исчезли. Возможно, самым большим положительным катализатором для Alibaba стало то, что регулирующие органы США завершили свои бухгалтерские проверки Alibaba и других китайских компаний. Это значительно снижает, если не полностью устраняет, риск делистинга Alibaba и служит обнадеживающим признаком для инвесторов, что китайские акции не так рискованны, как опасались ранее.

Не склонные к риску институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, обычно имеют полномочия отдавать приоритет сохранению капитала, а не доходам. Такие инвесторы все больше беспокоились о риске делистинга Alibaba, и, как я задокументировал в своих предыдущих статьях, они продолжали сокращать свои активы на имя за последние 2 года. Но теперь, когда этот перевес, связанный с делистингом, резко ослабнет, институциональные инвесторы теперь смогут войти в Alibaba в полную силу. Этот повышенный покупательский интерес потенциально может спровоцировать призывы к марже для трейдеров, занимающихся короткими позициями, и, вероятно, это также причина, по которой они изо всех сил пытались закрыть короткие позиции в Alibaba.

Наконец, в последние недели китайские регулирующие органы отказались от своей политики Zero COVID-19. Меньшее количество ограничений на поездки, по сути, означает, что экономика страны вновь откроется, ее население сможет ходить на свои рабочие места, и они вернут располагаемые доходы для осуществления дискреционных расходов на розничных платформах, таких как Alibaba. Итак, подведем итог: за последние несколько недель произошли важные события, которые коренным образом улучшили настроения инвесторов в отношении акций Alibaba и других аналогичных китайских компаний.

Приведенная ниже таблица подтверждает мой тезис — обратите внимание, как большинство китайских акций испытали краткосрочное снижение интереса в последнем отчетном цикле. Я не пытаюсь утверждать, что одни акции лучше других, а просто подчеркиваю, как участники рынка активно закрывали свои короткие позиции в китайских компаниях из-за улучшения их перспектив.

Последние мысли

Я хотел бы пояснить, что данные по интересам для коротких позиций основаны на сделках, которые уже состоялись в прошлом, и не всегда влияют на поведение цены в будущем. Но, сказав это, если бы медвежьи нарративы действительно имели право на существование, а акции Alibaba имели больший потенциал падения, то участники рынка вложили бы свои короткие позиции в попытке получить прибыль от ожидаемого краха компании. Но из приведенных выше данных видно, что вместо этого капитулировали участники короткого рынка.

Итак, я считаю, что худшее для Alibaba уже позади. Быстрое снижение его краткосрочного интереса, встретившееся с резким ростом его акций, предполагает, что Улица стала бычьей в отношении гиганта электронной коммерции и, возможно, также в отношении других его китайских аналогов. Это должно побудить инвесторов с долгосрочным горизонтом накапливать акции Alibaba при возможных корректировках цен. Удачи!

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Примечание редактора: в этой статье обсуждается одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупных биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.

Автор: Бизнес Квант, Seeking Alpha