Менее известные азиатские производители высоких технологий блистают на фондовом рынке 2021 года

Производители полупроводникового оборудования из Японии и Китая стали одними из крупнейших победителей азиатского фондового рынка в 2021 году, удвоив свою оценку по сравнению с концом прошлого года на фоне высокого спроса на высокотехнологичное производство.

После прошлогоднего бума фондового рынка, вызванного COVID, который привел к появлению крупных цифровых компаний, азиатские фондовые рынки пережили относительно тяжелый год в 2021 году, когда нормативные меры Китая оказали давление на многие из наиболее значительных акций страны и региона. Но глобальный спрос на чипы привел к появлению некоторых менее известных компаний, причем логистические и финансовые компании также растут по мере того, как экономика постепенно восстанавливается после пандемии.

Nikkei Asia сравнил изменения рыночной капитализации около 600 крупнейших азиатских компаний, чья оценка на конец 2020 года составляла 10 миллиардов долларов США, на основе данных QUICK-FactSet по состоянию на 21 декабря. Около 50% из них выросли в цене, в то время как остальные 50% потеряли за 12 месяцев.

В число победителей вошла японская Lasertec, рыночная капитализация которой в этом году выросла на 162% до 2,9 триллиона иен (26 миллиардов долларов).

Lasertec является нишевым игроком в полупроводниковой промышленности, производит компания устройство для проверки фотошаблонов — инструмент для создания рисунка схемы на кремниевых пластинах. Устройство следит за тем, чтобы выкройки на фотомаске были точными и без дефектов. Lasertec, почти эксклюзивный поставщик таких устройств для ультрасовременных масок под названием EUV, на протяжении всего года привлекала внимание инвесторов.

Поддерживаемая государством китайская Naura Technology Group, крупнейший производитель оборудования для микросхем, увеличила свою рыночную стоимость на 103% до 182 млрд юаней (28 млрд долларов). За первые девять месяцев 2021 года ее чистая прибыль увеличилась более чем вдвое до 658 миллионов юаней.

Соперник американской компании Applied Materials и японской Tokyo Electron, акции Naura, зарегистрированной в Шэньчжэне, в прошлом месяце привлекли 8,5 млрд юаней в рамках частного размещения для расширения производственных мощностей и улучшения исследований и разработок. Такой шаг отражает призыв председателя Си Цзиньпина к самостоятельности в области высоких технологий.

Помимо акций полупроводников, устойчивый производственный спрос на этапе восстановления от COVID-19 помог вырасти акциям сырьевых товаров. В число 10 лучших победителей вошли китайская морская судоходная группа COSCO Shipping Holdings (рост на 110%) и индийская сталелитейная компания Tata Steel (рост на 83%).

Тем не менее, в целом азиатские акции отставали от мировых в 2021 году. Базовый индекс MSCI All Country Asia упал на 1% в этом году по состоянию на 21 декабря по сравнению с ростом на 17% по индексу MSCI All Country World Index.

«Весь этот год наиболее доминирующей местной историей для азиатских акций был Китай, и он по-прежнему остается таковой», — говорит Четан Сет, стратег по акциям Nomura в Сингапуре. «Ужесточение макро- и микрорегулирования вызвало значительный дискомфорт для инвесторов в акционерный капитал и стало причиной низких показателей Китая в 2021 году», — добавляет он, имея в виду жесткие меры Пекина в секторе недвижимости и правила в таких секторах, как образование, электронная коммерция и финансовые технологии.

Образовательный бизнес Китая потерпел наибольшее поражение в этом году. Рыночные оценки частных репетиторских компаний Gaotu Techedu и TAL Education Group снизились на 96% и 94% соответственно. Сообщается, что десятки тысяч учителей были уволены после того, как компании были вынуждены превратиться в некоммерческие организации в соответствии с государственной политикой «двойного сокращения», чтобы облегчить учебную нагрузку для учащихся и финансовое бремя для их родителей.

Обе ведущие технологические компании Китая — Alibaba Group Holding и Tencent Holdings — выпали из топ-10 мировых рейтингов по рыночной капитализации, а их оценки снизились на 51% и 22% соответственно в 2021 году.

На них оказали давление в основном два ключевых законодательных акта, направленных на регулирование монопольного бизнеса и безопасность данных, в дополнение к более тщательному контролю со стороны властей США в условиях геополитической напряженности с Китаем. «Ужесточение правил рассматривается как признак того, что Пекин уделяет больше внимания сложным технологиям, таким как полупроводниковая промышленность, а не потребительскому интернету», — сказал Дэн Ван из Gavekal Research.

Крупнейшим победителем в 2021 году оказалась компания China Telecom, одна из трех государственных олигополистических операторов, которая зафиксировала рост рыночной капитализации на 162%, но с серьезной оговоркой.

Существенный скачок в ее рыночной стоимости произошел в основном за счет нового листинга компании в Шанхае в августе, который получил мощную поддержку со стороны государства. Этот шаг был предпринят после того, как China Telecom была вынуждена исключить компанию из биржи Нью-Йорка из-за обвинений властей США в предполагаемых связях с военными Китая.

Листинг на биржах материкового Китая рассматривается как принципиально отличающийся от листинга на других рынках, поскольку Пекин ограничивает свободный поток инвестиций в акционерный капитал с остальным миром. Это означает, что механизм ценообразования отличается даже для одной и той же компании, торгующей на материке и в других местах, например, в Гонконге. К примеру, индекс премии Hang Seng Stock Connect China AH Premium, который отслеживает разницу в цене для акций с двойным листингом, по состоянию на пятницу составлял 47,1% надбавки к акциям на материковом рынке. Таким образом, трудно сказать, отражает ли резкий рост рыночной капитализации China Telecom фундаментальное изменение стоимости компании.

Что касается цифровых акций за пределами Китая, сингапурская группа электронной коммерции и онлайн-игр Sea, крупнейший в прошлом году победитель в Азии, продолжала расти, но гораздо медленнее — на 24%, в то время как южнокорейский Kakao вырос на 48%, что указывает на инвесторы по-прежнему ожидают роста цифровых услуг, поскольку пандемия меняет образ жизни.

Между тем постепенное восстановление после пандемии помогло финансовым акциям, как это видно на таких рынках, как Индия. Акции государственного государственного банка Индии, крупнейшего коммерческого кредитора страны, выросли на 62%. У него сильный профиль пассивов и лучшие операционные показатели среди банков государственного сектора, что помогло его акциям работать лучше, чем у аналогов.

В ноябрьской аналитической записке брокерской фирмы ICICI Direct сказано: в связи с тем, что восстановление экономики набирает обороты за последние несколько месяцев, «общая сила банка в отношении франчайзи с обязательствами» и «достойное покрытие резервов» должны продолжать работать в его пользу.

Bajaj Finserv, подразделение финансовых услуг индийской группы Bajaj, выросло в цене на 78%. Компания занимается розничным финансированием, страхованием жизни и общим страхованием. В августе она объявила, что советник по ценным бумагам и биржам Индии дал принципиальное согласие на спонсирование паевого инвестиционного фонда. Аналитики считают, что широкий охват компании и ее ориентация на прибыльность являются одними из причин, по которым акции компании стали одними из самых популярных в этом году.

С другой стороны, признаки выздоровления от COVID привели к снижению спроса на некоторые компании, особенно на производителей товаров медицинского назначения. Среди крупнейших проигравших в этом году в Азии оказались малазийская компания Top Glove, крупнейший в мире производитель резиновых перчаток, и ее местный аналог Hartalega. Их рыночная стоимость снизилась на 66% и 56% соответственно в 2021 году.

Заглядывая в будущее, аналитики говорят, что производители полупроводников и оборудования будут продолжать получать прибыль на фоне устойчивого спроса на микросхемы для использования в серверах, что свидетельствует о большом интересе к инвестициям со стороны поставщиков облачных услуг, таких как Amazon, Microsoft и Google.

«Высокопроизводительные процессоры, используемые в центрах обработки данных, будут пользоваться большим спросом», — сказал Хисаши Морияма, аналитик JPMorgan, прогнозируя впереди еще один напряженный год для литейных производств высокопроизводительных микросхем, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., которая в настоящее время является самой дорогой компанией в Азии.

Сет из Nomura говорит, что он «весьма конструктивен в отношении акций Азии в 2022 году», хотя он отметил, что штамм коронавируса омикрон и недавний ястребиный поворот политики Федеральной резервной системы США, вероятно, приведут к некоторой волатильности в первом квартале.

Что касается Китая, Сет заявил, что его налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика становится все более благоприятной, поскольку власти сосредотачиваются на поддержке роста. «Это поможет китайским акциям и, следовательно, показателям Азии как крупнейшего рынка в регионе», — говорит он.

Автор: КЕНТАРО ИВАМОТО, NIKKEI Asia