Ist Baidu Stock ein Kauf im Jahr 2021?

Baidu, der chinesische Technologieriese, dem die Top-Suchmaschine des Landes gehört, hat kürzlich Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht, die die Erwartungen der Analysten übertrafen. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 25% auf 28,1 Milliarden Yuan (4,3 Milliarden US-Dollar) und übertraf die Schätzungen um 980 Millionen Yuan.

Der bereinigte Nettogewinn stieg um 39% auf 4,3 Milliarden Yuan (656 Millionen US-Dollar) oder 12,38 Yuan pro ADS – was die Erwartungen um 1,63 Yuan übertraf. Das bereinigte EBITDA hat sich auf 5,9 Milliarden Yuan (901 Millionen US-Dollar) mehr als verdoppelt.

Baidu geht davon aus, dass der Umsatz im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 14 bis 25% steigen wird. Diese Prognose enthält keine potenziellen Gewinne aus dem geplanten Kauf der Live-Streaming-Plattform YY Live von JOYY.

Diese Zahlen deuten darauf hin, dass Baidu nach zwei Jahren schleppenden Wachstums hellere Tage bevorsteht. Aber lohnt es sich jetzt zu kaufen, wenn sich der Markt vom Wachstum zum Wert von Aktien dreht?

Hat Baidu sein größtes Problem behoben?

Baidu erzielte im Quartal 64% seines Umsatzes mit dem Online-Marketing-Geschäft. Der Umsatz des Segments stieg gegenüber dem Vorjahr um 27% und brach damit die sieben Quartale der aufeinander folgenden Rückgänge.

In diesen zwei Jahren hatte das Online-Marketing-Geschäft, das den größten Teil seines Umsatzes mit Anzeigen und verwalteten Geschäftsseiten erzielt, mit der wirtschaftlichen Abkühlung in China, der Konkurrenz durch andere Anzeigenplattformen und den Auswirkungen der Pandemie auf bestimmte Sektoren zu kämpfen.

Die Suchmaschine von Baidu sah sich auch einer starken Konkurrenz durch neuere Plattformen wie Tencent’s (OTC: TCEHY) WeChat und ByteDance’s Douyin (bekannt als TikTok in Übersee) ausgesetzt, die beide ihren Apps interne Suchmaschinen hinzufügten.

Das Online-Marketing-Geschäft sah sich einem einfachen Vergleich mit dem Umsatzrückgang von 19% gegenüber dem Vorjahr während der Pandemie vor einem Jahr gegenüber. Die Erweiterung der mobilen App, das Wachstum der verwalteten Seiten und die zunehmende Akzeptanz der Marketing Cloud, die Unternehmen eine Reihe von Cloud-basierten Werbetools bietet, haben das Geschäft gestärkt und die Abhängigkeit von herkömmlichen Anzeigen verringert.

Während des Quartals erzielte Baidu 35% seines Kernumsatzes im Online-Marketing mit dem Geschäft mit verwalteten Seiten, das die Geschäftswebsites seiner Kunden unterhält, verglichen mit nur 21% im Vorjahr. Etwa 80% der Werbetreibenden sind jetzt auch an die Marketing Cloud gebunden, während der CPM (der Betrag, den ein Werbetreibender für 1.000 Aufrufe zahlt) zweistellig gestiegen ist.

Diese Verbesserungen sowie die starken Prognosen von Baidu für das zweite Quartal deuten auf ein Comeback des Werbegeschäfts hin. Dies deutet auch darauf hin, dass mehr Unternehmen ihre Online-Präsenz mit den verwalteten Seiten- und Marketing-Cloud-Diensten von Baidu aufbauen. Dies macht es mehr zu einer zentralen Anlaufstelle für die Digitalisierung eines Unternehmens als zu einem herkömmlichen suchbasierten Werbetreibenden.

Eine langfristige Erweiterung über Anzeigen hinaus

Während der Telefonkonferenz behauptete Robin Li, CEO von Baidu, dass das Wachstum des Unternehmens “in den nächsten drei Jahren möglicherweise die Werbeeinnahmen innerhalb von Baidu Core übersteigen könnte”.

Dies ist eine kühne Behauptung, da die Nicht-Marketing-Einnahmen von Baidu im ersten Quartal nur 15% des Umsatzes ausmachten. Dieser Umsatz stieg jedoch gegenüber dem Vorjahr um 70% auf 4,2 Milliarden Yuan (646 Millionen US-Dollar).

Der größte Teil dieser Einnahmen stammte aus der AI Cloud von Baidu, die ihren Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 55% auf 2,8 Milliarden Yuan (440 Millionen US-Dollar) steigerte. Dieses Wachstum ist beeindruckend, aber Canalys schätzt, dass Baidu nur etwa 8% des chinesischen Marktes für Cloud-Plattformen kontrolliert und damit hinter Alibaba (NYSE: BABA), Huawei und Tencent den vierten Platz belegt. Es ist wahrscheinlich auch unrentabel, da selbst Alibaba noch keine GAAP-Gewinne aus seiner Cloud-Plattform herausholen kann.

Die AI Cloud von Baidu dient jedoch auch als solide Grundlage für andere Cloud-basierte Dienste, darunter die Apollo-Softwareplattform, Robotaxis, Elektrofahrzeuge und digitale Kartendienste. Baidu sagte, seine Einnahmen aus dem Geschäftsbereich Intelligentes Fahren und OGI (andere Wachstumsinitiativen) seien “schnell gewachsen”, da sich die junge Apollo Self Driving-Plattform gegenüber dem Vorjahr verfünffacht habe.

All diese Schritte ergänzen die Erweiterung des Ökosystems von Baidu, zu dem auch die Smart Mini-Programme der mobilen App, der DuerOS-Sprachassistent, die BJH-Plattform für Inhaltsersteller und die bevorstehende Übernahme der Streaming-Videos von YY Live gehören.

Wenn die Einnahmen von Baidu aus diesen neueren Geschäftsbereichen letztendlich die Werbeeinnahmen übersteigen, könnte es besser gegen wirtschaftliche Abschwünge isoliert werden und effektiver gegen Tencent und Alibaba konkurrieren.

iQiyi bleibt ein schwaches Glied

Schließlich besitzt iQiyi, die Videoplattform, an der Baidu immer noch eine Mehrheitsbeteiligung hält, die sich nach mehreren Quartalen schwachen Wachstums stabilisiert hat. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 4% auf 8,0 Milliarden Yuan (1,2 Milliarden US-Dollar) oder 28% des Umsatzes von Baidu, ist aber nach wie vor äußerst unrentabel.

Berichten zufolge hat Baidu letztes Jahr versucht, iQiyi an Tencent und Alibaba zu verkaufen, aber diese Gespräche scheiterten, nachdem die chinesische Regierung begonnen hatte, die Top-Tech-Unternehmen des Landes unter die Lupe zu nehmen. Der Verkauf von iQiyi würde das Geschäft von Baidu immer noch rationalisieren, aber dieser Deal wird wahrscheinlich nicht so schnell zustande kommen.

Das Endergebnis

Analysten gehen davon aus, dass Umsatz und Ergebnis von Baidu in diesem Jahr um 20% bzw. 3% steigen werden. Das Werbegeschäft wird wahrscheinlich das ganze Jahr über weiter wachsen, aber höhere Investitionen und eine wachsende Abhängigkeit von margenschwächeren Unternehmen könnten das Ergebnis belasten.

Dieser Ausblick scheint gemischt zu sein, aber Baidus Aktie ist mit dem 15-fachen Termingewinn immer noch unglaublich günstig. Diese niedrige Bewertung macht es zu einer lohnenden Investition, insbesondere wenn es weiterhin seine Cloud-, KI- und fahrerlosen Geschäfte monetarisiert.

Author: Leo Sun, The Motley Fool

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