Hello Group: бизнес, генерирующий свободный денежный поток, остается слишком дешевым, чтобы отказываться от него

Краткое содержание статьи

  • Рынку не нравится негативная тенденция роста.
  • Выступление Tantan на сегодняшний день было, мягко говоря, разочаровывающим.
  • Не упускайте из виду высокую рентабельность капитала этой компании.
  • Если ROC вернется к своему долгосрочному среднему значению, акции будут сильно расти.

Подробности

Если мы посмотрим на долгосрочный график Hello Group Inc., то увидим, что акции по-прежнему сильно перепроданы. Теперь вопрос заключается в том, действительно ли акции достигли дна 29 числа прошлого месяца, или здесь на картах еще больше кровавой бойни. Технический индикатор MACD никогда не был настолько перепродан, но мы можем начать видеть рост гистограммы, которая очень близка к выходу на положительную территорию. Достаточно сказать, что чем дольше акции смогут оставаться выше этих декабрьских минимумов, тем больше вероятность разворота 10-месячной скользящей средней, что, безусловно, будет обнадеживающим признаком.

Момо — близко к дну? StockCharts

 

Тем не менее, рынок остается неубежденным, и с чисто фундаментальной точки зрения это видение, безусловно, заслуживает внимания. Tantan, например, который был построен некоторое время назад, чтобы взять на себя мантию компании, до сих пор разочаровывал. Тем не менее, общие результаты компании на самом деле не так уж плохи, так как основной сегмент Momo в последние кварталы действительно преуспевает.

Рынок, как уже упоминалось, остается неубежденным, и тот факт, что Tantan на самом деле не занимал центральное место в недавнем отчете о прибылях и убытках за третий квартал, может привести инвесторов к мысли, что шумиха вокруг него, в конце концов, может не оправдать ожиданий. Независимо от максимальной производительности в Tantan, которая значительно снизилась в третьем квартале, рынок серьезно расстроило количество платных пользователей, которое сократилось на 200 тысяч и составило 2,9 миллиона.

В целом, продажи Hello Group в последнем третьем квартале практически не изменились по сравнению с тем же периодом 12 месяцев назад, а чистая прибыль составила 403 млн юаней (падение на 12% по сравнению с третьим кварталом прошлого года). Уолл-Стрит всегда будет оплакивать отрицательный рост прибыли, но, несмотря на проблемы роста компании в настоящее время, ее чистая прибыль остается здоровой и измеряется двузначными цифрами.

Уолл-стрит заставит вас поверить, что быстрорастущие компании всегда являются лучшими инвестициями, но это не всегда так. Во-первых, оценка компании остается чрезвычайно привлекательной для Hello Group. Еще одна причина, по которой рост не всегда является ответом, — это масштаб прибыльности компании, и именно здесь мы действительно хотим, чтобы вы увидели силу бизнеса Hello Group.

Например, даже если появляется сильный столь же дешевый конкурент, которому удается увеличивать свои доходы намного быстрее, чем Hello Group (как это происходит в этом секторе), инвесторы всегда должны исследовать, сколько капитала стоит конкуренту обеспечение этого роста. Это очень упускаемая из виду область в том смысле, что если конкурирующая компания, например, должна удерживать большую часть своей прибыли для обеспечения своего роста, то что происходит с этой компанией, когда ее прибыль не соответствует ожиданиям? Рентабельность сектора на инвестированный капитал в настоящее время составляет примерно 5%.

Напротив, рентабельность инвестированного капитала Hello Group в настоящее время превышает средний показатель за последние двенадцать месяцев на 9%. Показатель рентабельности инвестированного капитала в основном является надежным показателем того, насколько эффективно капитал инвестируется в бизнес или сектор. Устойчивые бизнес-модели всегда обеспечивают высокую прибыль на капитал, что заставляет нас верить, что рано или поздно оценка Hello Group изменится к лучшему. По сути, из-за того, что не нужно инвестировать львиную долю прибыли фирмы, большая часть денежного потока Hello Group может затем стать доступной для возврата акционерам.

Мы можем точно понять, что я имею в виду, взглянув на данные о денежных потоках Hello Group за последние четыре квартала. Операционный денежный поток в размере 1,933 млрд юаней был получен за последние четыре квартала. Кроме того, из-за того, что сроки погашения инвестиций превышают инвестиционные покупки за тот же период времени, Hello Group получила еще 301 миллион юаней от инвестиционной деятельности. Имея такой большой запас денежных средств (помните — за счет отрицательного роста чистой прибыли), руководство смогло вернуть акционерам 853 миллиона юаней посредством ежегодных дивидендов, а также 1,061 миллиарда юаней посредством выкупа акций. Достаточно сказать, что многие «растущие» компании не достигают того уровня вознаграждения, который мы видим в Hello Group в настоящее время.

Таким образом, в такой компании, как Hello Group, отчет о движении денежных средств четко демонстрирует, что высокая маржа и ограниченные процентные расходы могут сделать для бизнеса даже в цикле отрицательной прибыли. Даже если акции останутся там, где они есть, в течение длительного периода времени, мы подозреваем, что акционеры будут продолжать получать щедрое вознаграждение за счет обратного выкупа, а дивиденды и акционерный капитал (чистая стоимость) будут продолжать расти. Это достаточные причины, чтобы стоять на своем и продолжать получать деньги, пока мы ждем. Осталось долго. Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.

Автор: Индивидуальный Трейдер, Seeking Alpha