51job.com соглашается на приватизационную сделку на сумму 5,7 млрд долларов США, последняя китайская компания, зарегистрированная в США, станет частной

Китайский провайдер кадровых ресурсов и поиска работы 51job.com согласился стать частной компанией в рамках сделки, которая оценила его примерно в 5,7 млрд долларов США, что сделало его последней китайской фирмой, зарегистрированной в США, которая отказалась от публичных рынков в пользу частной собственности.

Сделка последовала за девятимесячным взаимодействием с пекинской частной инвестиционной компанией DCP Capital, о которой впервые было объявлено в сентябре. Компания, которая стала публичной в США в 2004 году, сформировала специальный комитет независимых директоров для рассмотрения предложения и других стратегических альтернатив в то время.

В мае 2021 года 51job.com сообщил, что получил обновленное предложение о поглощении от консорциума, в который входили DCP и компания Ocean Link Partners, а также ее генеральный директор Рик Ян. С тех пор к консорциуму присоединился ее крупнейший акционер, Recruit Holdings.

Сделка take-private произошла после того, как цена акций веб-сайта поиска работы упала более чем наполовину с рекордного максимума закрытия в 113,06 доллара США в июне 2018 года до двухлетнего минимума в марте прошлого года, а затем несколько восстановилась. Акции компании подскочили почти на 25% после того, как в мае было объявлено обновленное предложение о приватизации.

Ежедневный объем торгов 51job Vs Manpower на биржах США

В миллионах проданных акций
Источник: Yahoo Finance

Сделка, предлагаемая инвесторам по цене 79,05 доллара США наличными за американскую депозитарную акцию, представляет собой 28,89-процентную премию к ее цене закрытия 3 мая, в день объявления о получении обновленного необязательного предложения о закрытии сделки. Ожидается, что сделка будет закрыта во второй половине 2021 года.

По сравнению с конкурентами, зарегистрированными в США, ежедневный объем торгов 51job.com в среднем был примерно вдвое меньше, чем у Manpower Group, фирмы по подбору персонала и найму со штаб-квартирой в Висконсине с глобальным присутствием. По данным Nasdaq 51job.com, за последние 12 месяцев в среднем 231 787 акций переходили из рук в руки, что составляет всего 0,3 процента от общего количества обыкновенных акций в обращении.

Компании с низкими объемами торгов обычно утверждают, что миноритарным акционерам было бы лучше выйти с премией через предложение о приватизации, чем пытаться обналичить на фондовом рынке.

Представитель 51job.com не ответил на запрос о комментарии.

По данным Refinitiv, с начала прошлого года 20 китайских компаний согласились на приватизационные сделки на сумму 20,5 миллиардов долларов США, что является самым большим числом таких сделок с тех пор, как в 2015 году два десятка китайских компаний, котирующихся в США, стали частными.

Сайт с тематической рекламой в Интернете 58.com; Sina Corporation, оператор платформы социальных сетей Weibo; и Ruhnn Holding, который использует «ключевых лидеров мнений» или онлайн-лидеров мнений для продвижения брендов в Китае, входят в число компаний, которые с июня прошлого года решили стать частными в сделках с частными инвестиционными фирмами или их основателями.

Поспешность некоторых китайских компаний рассмотреть вопрос о приватизации происходит на фоне усиления напряженности между США и Китаем и угроз потенциального исключения компаний из листинга из-за потенциальных связей с китайскими военными, а также на фоне давнего бухгалтерского спора между Вашингтоном и Пекином, влияющего на оценки.

Это также последовало за 18 месяцами трудных для мировой экономики, когда пандемия коронавируса вынудила локальные блокировки и изменила поведение потребителей и бизнеса.

Цена акций 51job.com (долл. США)

Другая причина – низкие оценки.

«Обычно это вопрос оценки, – сказала Марсия Эллис, председатель международной группы прямых инвестиций в юридической фирме Morrison & Foerster. «Многие связанные с Китаем компании, котирующиеся в США, по разным причинам получают своего рода скидки для Китая. Я думаю, что многие из этих людей думают, что если бы их компания была зарегистрирована в Гонконге или Китае, их оценка была бы намного выше».

Толчок к приватизации также вызван тем, что частные инвестиционные компании стремятся разместить больше денег в Азии.

Базирующиеся в Азиатско-Тихоокеанском регионе частные инвестиционные компании, такие как DCP, по состоянию на апрель располагали рекордным объемом денег в размере 446 миллиардов долларов США, а активы отрасли, находящиеся под управлением, к 2025 году, как ожидается, превысят 6 триллионов долларов США, согласно данным Preqin.

«Азиатско-Тихоокеанский регион уже более десяти лет является двигателем глобального роста и находится в процессе исторической трансформации», – сказал Марк О’Хара, основатель и генеральный директор Preqin. «Спрос инвесторов на доступ к этому быстрорастущему и разнообразному региону остается высоким, в то время как структурные проблемы для размещения капитала уменьшаются».

Тем не менее, рынок капитала США и его обширная база инвесторов по-прежнему привлекательны для многих китайских фирм, стремящихся к более высокому статусу на глобальном уровне или к необходимым денежным средствам для расширения.

Didi Chuxing, крупнейшая в Китае платформа для перевозки пассажиров; Full Truck Alliance, китайский сервис, аналогичный Uber Technologies по грузовым перевозкам; и китайские продуктовые онлайн-платформы, Missfresh и Dingdong Maicai, являются одними из множества китайских технологий, проводящих первичное публичное размещение акций в США.

Для некоторых компаний расчет может сводиться к снижению цен на акции, низким объемам торгов и потенциалу более восприимчивой аудитории с более поздним листингом ближе к дому.

Два года назад компания Semiconductor Manufacturing International Corporation, крупнейший производитель микросхем в Китае, неожиданно объявила о своем намерении исключить ее из листинга Нью-Йоркской фондовой биржи, сославшись на низкие объемы торгов и высокую стоимость листинга после 15 лет публичной торговли в США. Этот шаг был сделан, когда торговая война между США и Китаем была нацелена на технологический сектор.

Акции компании взлетели более чем на 200% в первый день торгов в июле прошлого года, когда она дебютировала на ориентированном на технологии Star Market в Шанхае, но в последние месяцы вернулась на землю.

Автор: Чад Брэй, Джорджина Ли, South China Morning Post