Baidu: перепроданность и недооценка, покупайте на просадке

Краткие выводы статьи

  • Некоторые факторы делают Baidu уникальным.
  • Baidu — это китайский Google во многих отношениях.
  • Тем не менее, компания также владеет контрольной долей в предприятии, похожем на Netflix.
  • У Baidu также есть блестящие перспективы в области искусственного интеллекта.
  • Однако, что делает Baidu наиболее уникальным, так это то, что акции компании сейчас чрезвычайно дешевы.
Интересуетесь акциями Китая? Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet

Baidu (BIDU) — одна из немногих высокотехнологичных компаний Китая. Как и другие китайские интернет-гиганты, Baidu пережил тяжелые времена в последние месяцы. Акции компании упали на 50% во время обвала китайских акций в первом квартале, и цены все еще остаются под давлением.

Однако, несмотря на некоторые негативные заголовки о китайских компаниях, Baidu остается в моем сильном списке покупок. Компания дешевая, имеет хорошие перспективы роста, развивает вторичный бизнес, вероятно, продолжит приносить стабильную прибыль и должна продемонстрировать сильное повышение курса акций в будущем.

Почему падает стоимость акций Baidu

Источник: StockCharts.com

Кто-то может задаться вопросом, почему Baidu настолько велик, но почему такой необычный спад? Что ж, это комбинация факторов, идеальный шторм. Что привело к резкой распродаже акций.

  • Во-первых, с технической точки зрения акции Baidu были заметно перекупленными в феврале 2021 года. Baidu почти утроился за 3-месячный период. Такое параболическое поведение цены редко бывает устойчивым в среднесрочной или долгосрочной перспективе.
  • Во-вторых, примерно в то же время, когда акции достигли пика, начали появляться опасения по поводу репрессий Коммунистической партией Китая («КПК») в отношении крупных технологий.
  • В третьих, появились новости об усилении регулирования США в отношении китайских компаний.
  • В пятых, штраф Alibaba (BABA) и разногласия по поводу Ant Group также привлекли много внимания примерно в это время.
  • И в шестых, конечно же, дело в печально известном крахе хедж-фонда, который покупал акции Baidu на «плечи» и несколько других известных китайских имен.

Вывод о падении акций Baidu

Столкновение нескольких факторов привело к одному из самых значительных спадов в истории Baidu. Однако это не значит, что Baidu хуже, чем несколько месяцев назад. Напротив, Baidu кажется более важным, чем когда-либо, и проблемы, которые влияют на курс акций компании, могут оказаться временными.

В конце концов, согласно Закону о подотчетности иностранных компаний, Baidu должна будет не соблюдать стандарты аудита США в течение трех лет подряд, прежде чем произойдет процесс исключения из списка. Кажется, нет причин сомневаться в способности Baidu подчиняться, и мы говорим здесь о трех годах. Кроме того, я не вижу никаких доказательств того, что китайское государство контролирует Baidu. Напротив, КПК проводит расследования в отношении других крупных интернет-технологических компаний.

Что делает Baidu уникальным

Несколько факторов делают Baidu уникальным. Baidu — это, по сути, китайский Google, с доминирующей долей поискового рынка более 70%.

Источник: statcounter.com

Мы видим здесь устойчивое доминирующее положение Baidu на рынке. В первом квартале 2021 года компания получила примерно 64% ​​своей выручки от операций онлайн-маркетинга. Выручка от основного сегмента Baidu составила примерно 2,76 миллиарда долларов и увеличилась более чем на 27% в годовом исчислении.

Мы видим существенный рост в этой области бизнеса Baidu, несмотря на то, что рыночная доля компании остается примерно на том же уровне. Эта динамика подразумевает, что мы можем ожидать дальнейшего увеличения доходов по мере того, как все больше людей в Китае выходят в Интернет, средний класс страны продолжает увеличиваться, рекламные бюджеты продолжают расти.

iQIYI (IQ) — еще один элемент, который делает Baidu особенным. Baidu запустила iQIYI еще в 2010 году. Хотя она выделила iQIYI в ходе IPO еще в 2018 году, она сохранила контрольный пакет акций компании и в 2020 году Baidu получила примерно 28% выручки от своего подразделения iQIYI.

Источник: facebook.com

Итак, что такое iQIYI? iQIYI по сути является китайским эквивалентом Netflix. iQIYI — популярная платформа для просмотра видео с около 500 миллионами активных пользователей в месяц и годовым доходом в 5 миллиардов долларов.

Тем не менее, рыночная стоимость компании сейчас составляет всего около 10,4 миллиарда долларов, что чрезвычайно дешево для подразделения, выручка которого растет двузначными темпами и значительно увеличивает прибыль на акцию.

Источник: seekalpha.com

Выручка iQIYI должна составить около 6,4 млрд долларов в 2023 году. Это увеличение составляет примерно 13% в годовом исчислении. По сравнению с текущей рыночной капитализацией компании в 10,4 миллиарда долларов, это всего лишь в 1,6 раза больше продаж, что очень дешево для лидирующего на рынке предприятия со значительным дальнейшим ростом.

Разработки Biadu в области искусственного интелекта

Помимо лидирующих позиций на рынке в области поиска, потоковой передачи и других областях, Baidu также является мировым лидером в области искусственного интеллекта («ИИ»). Baidu объединяется с китайской государственной группой BAIC для создания 1000 беспилотных робо-такси в течение следующих трех лет.

Baidu планирует изменить представление людей о путешествиях, выставив на улицах Китая беспилотные такси. Рынок беспилотных такси с более чем 1,4 миллиарда китайцев, вероятно, принесет компании огромные доходы. Кроме того, другие инициативы Baidu в области ИИ со временем должны превратиться в стабильные потоки доходов и каналы получения прибыли.

Перспектива оценки компании Biadu

В прошлом квартале (1 квартал 2021 года) общая выручка Baidu составила 4,294 миллиарда долларов, что на 25% больше, чем в годовом сопоставлении. Операционная прибыль компании выросла на 204%, чистая прибыль увеличилась на 39%, а прибыль на акцию выросла на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Источник: ir.baidu.com

Мы видим очень здоровый рост бизнеса Baidu, и значительный рост компании должен продолжаться. Baidu торгуется только с 16-кратной прогнозной оценкой прибыли на акцию (на 2022 год). Эта оценка является чрезвычайно дешевой для лидирующей на рынке компании, которая собирается увеличить выручку в годовом исчислении на 15%.


Источник: seekalpha.com

Кроме того, мы видим, что Baidu, скорее всего, заработает около 14 долларов на акцию в 2023 году. По этой оценке, Baidu торгуется всего в 13 с консенсусным прогнозом на 2023 год. Однако интригует то, что произойдет после 2023 года.

Источник: seekalpha.com

Аналитики ожидают увеличения выручки на 27% в 2024 году. Если мы применим аналогичный рост к оценкам прибыли на акцию Baidu, мы получим показатель прибыли на акцию, близкий к 18 долларам, а оценка Baidu на 2024 год составит всего 10.

Для сравнения, Alphabet торгуется почти в 30 раз больше, чем предполагаемая прибыль на акцию в следующем году, и в 20 раз больше, чем ожидаемые результаты на 2024 год. Оценка Google по сути вдвое дороже, чем Baidu, что делает акции Baidu сейчас чрезвычайно привлекательными. Но, конечно, Китай это не США, в Китае риски выше.

Вывод. Стоит ли покупать акции Baidu летом 2021 года?

Baidu недавно столкнулась и успешно преодолела несколько проблем, включая внутреннюю проверку крупных технологических компаний, крах хедж-фонда, озабоченность регулирующими органами США и другие факторы. Негативные заголовки снова вернулись и теперь все дело в возможном исключении из листинга китайских акций.

Хотя недавно принятый SEC «Закон о привлечении иностранных компаний к ответственности» звучит серьезно, нет никаких свидетельств того, что Baidu не будет выполнять требования регулирующих органов. Кроме того, Baidu необходимо будет не соблюдать требования в течение трех лет, прежде чем его исключат из списка.

Три года — это большой срок, и я не вижу причин, по которым Baidu не подчинится за один год, не говоря уже о трех. Кроме того, Китай остается важным торговым партнером США, и ухудшение отношений не в чьих интересах (Примечание редакции ChinaStocks.Net: это очень спорное утверждение).

Поэтому негативные заголовки могут скоро исчезнуть и как только облака неуверенности пройдут, появится четкое видение значительной ценности Baidu. Объективно, акции могут быстро вырасти примерно до 360$ (100%-ная прибыль) после того, как факторы неопределенности будут смягчены или удалены из уравнения инвестирования.

На всякий случай. А что если?..

В том редком случае, когда вероятность делистинга Baidu на американской бирже существенно возрастет, цена акций, скорее всего, пострадает дополнительно. Однако форвардная прибыль Baidu с коэффициентом 16, поэтому большая часть риска уже учтена в цене. Более того, если вы беспокоитесь о хранении ADR Baidu, вы можете купить акции на Гонконгской фондовой бирже (если у вас есть до неё доступ).

Я не считаю делистинг BIDU в США высокой вероятностью, но, если это произойдет, маловероятно, что это повлияет на бизнес компании. Следовательно, в любом случае цена акций компании должна стабилизироваться, восстановиться и существенно повыситься в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Интересуетесь акциями Китая? Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet

Автор: Виктор Дергунов, Seeking Alpha