Momo: Maintenir Notre Position Haussière À Long Terme

Conclusions sur la société MOMO, avril-mai 2021

  • Les actions se rapprochent d’un signal d’achat à long terme sur le graphique technique.
  • Les capitaux propres et les flux de trésorerie continuent d’augmenter.
  • Ignorez la baisse de la marge bénéficiaire ces dernières années. Une évaluation précise fera bouger l’aiguille ici.

Que voyons-nous de MOMO au début de 2021?

Plusieurs fois, nous compliquons excessivement nos exploits d’investissement. Prenons l’exemple de Momo, qui est un acteur chinois dans l’espace des applications mobiles. Nous avons en fait écrit à propos de Momo en octobre de l’année dernière lorsque nous avons déclaré que nous pensions que le risque de baisse était limité dans ce titre.

Depuis que nous avons écrit cet article, les actions de MOMO ont en fait augmenté d’environ 3%, bien qu’elles aient chuté temporairement en dessous de 13 $ en décembre. Ce bref mouvement à la baisse a peut-être conduit certains investisseurs à quitter leurs positions, ce qui est compréhensible compte tenu de la tendance des actions en baisse depuis la mi-2018. Personne ne veut laisser le sac proverbial ici.

Taille du profit et marge MOMO

Un de ces domaines où nous compliquons trop les choses, à mon avis, est celui des marges bénéficiaires. Les marges d’exploitation de Momo sont passées de 27,4% à la fin de l’exercice 2017 à 16,85% sur une moyenne de douze mois.

L’examen de cette tendance à la surface peut amener les investisseurs à renoncer à la sortie lors de tout mouvement baissier significatif, mais il y a plus que ce que l’on voit ici. Cette tendance baissière affecte évidemment la rentabilité, mais une forte croissance des revenus par exemple au cours de cette période a permis à l’EBIT de croître de manière significative.

Ce que je veux dire ici, c’est que les marges peuvent fluctuer considérablement en fonction du comportement des services financiers. De plus, les marges ne nous informent que d’une partie de «l’histoire» derrière l’action en question.

Plusieurs fois, par exemple, les marges d’exploitation peuvent grimper en raison de la baisse des revenus au cours de ce trimestre ou de cet exercice. D’un autre côté, les marges bénéficiaires peuvent s’effondrer en raison de charges d’amortissement élevées dues à des investissements lourds (ce que nous voulons) réalisés par l’entreprise.

Les points clés de la croissance de MOMO

Qu’il suffise de dire qu’il s’agit de se concentrer sur la vue d’ensemble, qui est la suivante. Lorsque nous voyons une entreprise qui est constamment en mesure de convertir ses ventes en bénéfices et en liquidités, les probabilités sont élevées que cette entreprise puisse se développer car elle peut utiliser ces liquidités pour acheter davantage d’actifs générateurs de revenus.

Les marges bénéficiaires sont vraiment sans importance pour nous. Ce qui est bien plus important, c’est le pouvoir de gain, ou combien l’entreprise gagne au fil du temps. En ce qui concerne MOMO, voici trois arguments haussiers que nous voyons actuellement.

Prenons d’abord le graphique à long terme, par exemple, qui est une excellente lecture de la façon dont les fondamentaux de MOMO se jouent. Les actions se rapprochent d’un signal d’achat via l’indicateur MACD (pas encore donné), ce qui semble prometteur. Cet indicateur est la combinaison de la tendance et de l’élan et d’excellentes opportunités d’achat sont offertes lorsque le croisement se présente bien en dessous de la ligne zéro sur le graphique à long terme.

Nous pouvons voir que l’histogramme est sur le point de se croiser, mais nous nous méfions évidemment des performances passées de MOMO ici. Pourquoi? Parce que nous avions une configuration similaire à la fin de 2018, mais que les actions, comme nous pouvons le voir, n’ont pas réussi à tirer parti de ce croisement respectif. Qu’il suffise de dire que cet indicateur comporte des erreurs, mais beaucoup moins sur les graphiques à long terme. Cela nous amène à la valorisation de l’entreprise.

Le prix que nous payons pour un stock est critique et c’est ici que nous voyons vraiment la différence entre ce crossover MACD début 2018 et celui qui se matérialise en ce moment. Début 2018, le multiple de ventes de Momo était de 4,1. Maintenant, il est de 1,5. Son multiple de livre était de 5,2. Maintenant, son rapport prix / livre est de 1,4.

Ainsi, les actifs de Momo sont actuellement trois fois moins chers et ses ventes presque trois fois moins chères. En outre, étant donné que la trésorerie / flux a augmenté au cours de cette période intermédiaire, MOMO dispose désormais de plus de munitions pour maintenir ses ventes et ses actifs en croissance, ce qui aura un impact direct sur les bénéfices. Cela devrait être une bonne nouvelle pour les taureaux, du point de vue de la valorisation, qui maintiennent actuellement des pertes sur papier.

Qu’il suffise de dire que si les actifs et les capitaux propres peuvent continuer de croître dans le bilan (comme ils le font actuellement), il n’y a aucune raison pour que nous ne voyions pas une rentabilité toujours élevée. Momo rapporte actuellement un ROA de fuite de 9,06% ainsi qu’un ROE de près de 15%.

Qu’il suffise de dire que, malgré le fait que la marge bénéficiaire nette devrait baisser en 2021 avec les bénéfices, les ventes devraient augmenter d’un cran. Nous sommes restés concentrés sur la situation dans son ensemble. Momo continue de rapporter d’excellents indicateurs de rentabilité, alors ignorez les oscillations temporaires en ce qui concerne les marges.

Par conséquent, pour résumer, les trois raisons que nous avons citées ci-dessus nous amènent à penser que les plus bas annuels de MOMO pour 2021 sont déjà au rendez-vous. de rentabilité, nous porte à croire que la hausse des prix est à venir. Nous attendons avec impatience une couverture continue.