L’action Baidu est-elle un achat en 2021?

Baidu, le géant chinois de la technologie qui possède le premier moteur de recherche du pays, a récemment publié des chiffres du premier trimestre qui ont dépassé les attentes des analystes. Son chiffre d’affaires a augmenté de 25% d’une année sur l’autre pour atteindre 28,1 milliards de yuans (4,3 milliards de dollars), dépassant les estimations de 980 millions de yuans.

Son bénéfice net ajusté a augmenté de 39% à 4,3 milliards de yuans (656 millions de dollars), soit 12,38 yuans par ADS – ce qui a dépassé les attentes de 1,63 yuans. Son EBITDA ajusté a plus que doublé pour atteindre 5,9 milliards de yuans (901 millions de dollars).

Baidu s’attend à ce que son chiffre d’affaires augmente de 14% à 25% d’une année sur l’autre au deuxième trimestre. Cette prévision n’inclut aucun gain potentiel de son achat prévu de la plate-forme de diffusion en direct de JOYY, YY Live.

Ces chiffres suggèrent que des jours plus clairs sont à venir pour Baidu après deux ans de croissance lente. Mais vaut-il la peine d’acheter dès maintenant alors que le marché passe de la croissance aux actions de valeur?

Baidu a-t-il résolu son plus gros problème?

Baidu a généré 64% de ses revenus grâce à son activité de marketing en ligne au cours du trimestre. Le chiffre d’affaires du segment a augmenté de 27% d’une année sur l’autre, rompant sa séquence de sept trimestres de baisses consécutives.

Au cours de ces deux années, l’activité de marketing en ligne – qui génère l’essentiel de ses revenus grâce aux publicités et aux pages commerciales gérées – a été aux prises avec le ralentissement économique en Chine, la concurrence d’autres plateformes publicitaires et l’impact de la pandémie sur certains secteurs.

Le moteur de recherche de Baidu a également fait face à une concurrence féroce de la part de nouvelles plates-formes telles que WeChat de Tencent et Douyin de ByteDance (connu sous le nom de TikTok à l’étranger), qui ont toutes deux ajouté des moteurs de recherche internes à leurs applications.

L’activité de marketing en ligne a été confrontée à une comparaison facile avec sa baisse de 19% des revenus d’une année à l’autre pendant la pandémie il y a un an. Mais l’expansion de son application mobile, la croissance de ses pages gérées et l’adoption croissante de son Marketing Cloud – qui fournit aux entreprises une suite d’outils publicitaires basés sur le cloud – ont renforcé l’entreprise et réduit sa dépendance aux publicités traditionnelles.

Au cours du trimestre, Baidu a généré 35% de ses revenus de marketing en ligne de base grâce à son activité de pages gérées, qui gère les sites Web commerciaux de ses clients, contre seulement 21% un an plus tôt. Environ 80% de ses annonceurs sont désormais verrouillés dans son Marketing Cloud, tandis que son CPM (le montant qu’un annonceur paie pour 1 000 vues) a augmenté de pourcentages à deux chiffres.

Ces améliorations, ainsi que les solides prévisions de Baidu pour le deuxième trimestre, indiquent que son activité de publicité fait un retour. Cela suggère également que de plus en plus d’entreprises renforcent leur présence en ligne avec les pages gérées et les services de cloud marketing de Baidu, ce qui en fait davantage un guichet unique pour la numérisation d’une entreprise qu’un annonceur traditionnel basé sur la recherche.

Une expansion à long terme au-delà des publicités

Au cours de la conférence téléphonique, le PDG de Baidu, Robin Li, a affirmé que la croissance des «revenus non publicitaires de l’entreprise pourrait dépasser les revenus publicitaires de Baidu Core au cours des trois prochaines années».

C’est une affirmation audacieuse puisque les revenus non marketing de Baidu ne représentaient que 15% de son chiffre d’affaires au cours du premier trimestre. Cependant, ces revenus ont augmenté de 70% d’une année sur l’autre pour atteindre 4,2 milliards de yuans (646 millions de dollars).

La plupart de ces revenus proviennent de AI Cloud de Baidu, qui a augmenté son chiffre d’affaires de 55% d’une année sur l’autre à 2,8 milliards de yuans (440 millions de dollars). Cette croissance est impressionnante, mais Canalys estime que Baidu ne contrôle qu’environ 8% du marché chinois des plates-formes cloud, ce qui le place à la quatrième place derrière Alibaba (NYSE: BABA), Huawei et Tencent. Il est également probable que ce ne soit pas rentable, car même Alibaba ne peut pas encore extraire les bénéfices GAAP de sa plate-forme cloud.

Néanmoins, AI Cloud de Baidu sert également de base solide pour ses autres services basés sur le cloud, y compris sa plate-forme logicielle Apollo, son robotaxis, ses véhicules électriques et ses services de cartographie numérique. Baidu a déclaré que ses revenus provenant de sa division Intelligent Driving et OGI (autres initiatives de croissance) “ont augmenté rapidement” alors que sa toute nouvelle plateforme Apollo Self Driving a été multipliée par cinq par rapport à il y a un an.

Tous ces mouvements complètent l’expansion de l’écosystème de Baidu, qui comprend également les programmes Smart Mini de son application mobile, son assistant vocal DuerOS, sa plate-forme BJH pour les créateurs de contenu et sa prochaine prise de contrôle des vidéos en streaming de YY Live.

Si les revenus de Baidu provenant de ces nouvelles entreprises dépassent finalement ses revenus publicitaires, il pourrait être mieux protégé des ralentissements économiques et rivaliser plus efficacement avec Tencent et Alibaba.

iQiyi reste un maillon faible

Enfin, iQiyi, la plateforme vidéo Baidu détient toujours une participation majoritaire, stabilisée après plusieurs trimestres de faible croissance. Son chiffre d’affaires a augmenté de 4% d’une année sur l’autre à 8,0 milliards de yuans (1,2 milliard de dollars), soit 28% du chiffre d’affaires de Baidu, mais il reste profondément non rentable.

Baidu aurait tenté de vendre iQiyi à Tencent et Alibaba l’année dernière, mais ces pourparlers ont échoué après que le gouvernement chinois a commencé à examiner les principales entreprises technologiques du pays. La vente d’iQiyi rationaliserait toujours les activités de Baidu, mais cet accord ne se produira probablement pas de sitôt.

La ligne du bas

Les analystes s’attendent à ce que les revenus et les bénéfices de Baidu augmentent respectivement de 20% et 3% cette année. Ses activités publicitaires continueront probablement de croître tout au long de l’année, mais des investissements plus élevés et une dépendance croissante envers les entreprises à faible marge pourraient peser sur ses bénéfices.

Ces perspectives semblent mitigées, mais l’action de Baidu est toujours incroyablement bon marché avec 15 fois les bénéfices à terme. Cette faible valorisation en fait un investissement rentable, surtout s’il continue de monétiser ses activités cloud, IA et sans conducteur.

Auteur: Leo Sun, The Motley Fool

You might also like