Giverny Capital: “Autohome Inc. Es Un Negocio Fantástico”

Giverny Capital, en su Carta al inversionista del cuarto trimestre de 2020, dijo que recortaron algunas de sus posiciones y utilizaron las ganancias para adquirir una posición en Autohome Inc. , ya que, según ellos, ATHM es un negocio excelente.

Autohome Inc. es una empresa de plataforma de Internet automotriz que actualmente tiene una capitalización de mercado de $ 13.6 mil millones. Durante los últimos 3 meses, ATHM entregó un rendimiento decente del 21,68% y cerró en $ 114,94 por acción al cierre del 26 de enero.

Esto es lo que Giverny Capital Asset Management tiene que decir sobre Autohome Inc. en su carta para inversores

“No obstante, nuestros socios de Giverny Capital Inc. en Montreal son propietarios de Autohome desde hace algún tiempo y estamos convencidos de que han identificado un negocio excelente. Autohome opera el sitio web líder en información y listados de automóviles en China.

El mercado chino de automóviles nuevos es considerablemente más grande que el mercado estadounidense en términos de unidades. Además, hay más marcas de automóviles en China que en Occidente y los consumidores están menos familiarizados con ellas, ya que muchos hogares recién están comprando su primer automóvil. Eso crea una gran demanda de información imparcial sobre automóviles. Autohome tiene un promedio de 39 millones de usuarios diarios y más de 90 fabricantes de automóviles pagan para anunciarse en sus sitios.

Si bien el negocio principal es la información sobre automóviles nuevos, el mercado de automóviles usados ​​podría volverse muy importante con el tiempo. En los EE. UU., Se venden aproximadamente 2,5 automóviles usados ​​cada año por cada automóvil nuevo. En China, la relación es la contraria. A medida que más personas posean automóviles en China y el país se vuelva más rico, el mercado de automóviles usados ​​debería crecer rápidamente. Bloomberg estima que el mercado de automóviles usados ​​en China debería duplicar su tamaño durante los próximos cinco años. Creemos que Autohome también debería ser el líder allí.

Finalmente, Autohome es propiedad mayoritaria y está administrada por la compañía de seguros Ping An. Consideramos a Ping An como una de las mejores empresas de China y entre los fiduciarios más confiables que podríamos elegir allí. Autohome aumentó las ganancias en un 26% anual entre 2016 y 2019.

El negocio está creciendo un poco más lento durante la pandemia, pero las ganancias deberían aumentar alrededor del 12% en 2021, según el consenso de Wall Street. La compañía obtiene altos rendimientos sobre el capital y tiene aproximadamente $ 2 mil millones en efectivo neto, o una sexta parte de su capitalización de mercado. Pagamos un múltiplo de adolescentes de las estimaciones de ganancias de 2021 por nuestras acciones”.