Zai Lab: лучшая биотехнология для увеличения капитала для краткосрочного наращивания благосостояния сейчас, так говорят маркет-мейкеры

Краткие выводы статьи

• Перспективы прироста капитала для акций на фондовых рынках США напрямую сопоставимы друг с другом, и инвесторам, желающим получить такую ​​прибыль, необходимо проводить сравнения.
• Сопоставимость достигается за счет давления на крупные сделки со стороны конкурирующих «институциональных» инвестиционных организаций, корректирующих многомиллиардные портфельные активы.
• Сделки, заключаемые между учреждениями маркет-мейкерами, обычно требуют, чтобы маркет-мейкеры рисковали капиталом фирмы – риски не принимаются без хеджирования затрат, принимаемых отправителем торгового ордера.
• Это хеджирование «производных» ценных бумаг с использованием заемных средств определяет, насколько далеко (как вверх, так и вниз) цена рассматриваемой акции может зайти – стоит платить цену, от которой нужно защищаться.
• То, как фондовые рынки отреагировали на эти компромиссы между риском и вознаграждением, дает список возможностей для покупок.

Инвестиционный тезис

Наиболее информированные профессионалы в области инвестиций работают в компаниях, создающих рынки для организаций, которые нуждаются в постоянной корректировке активов многомиллиардных портфелей. В этих компаниях работает более 100 000 круглосуточных наблюдателей по всему миру за всеми видами конкурентов.

Их постоянные отчеты в офисы штаб-квартиры в Нью-Йорке в таких фирмах, как Goldman Sachs, Morgan Stanley и других, оттачивают участников рыночных переговоров между покупателями и продавцами акций, желающими перемещать большие пакеты акций.

Чтобы сделать это быстро и незаметно, обычно требуется, чтобы маркет-мейкеры уравновешивали с собственным капиталом фирмы доступный интерес к заказу «другой стороны сделки», размещаемому их крупным клиентом. Они могут, став временно принципалом в торговле, а не просто агентом. Но маркет-мейкеры не сделают этого без отдельной сделки хеджирования, которая защищает их капитал от риска изменения цен, пока они участвуют.

Условия и стоимость сделки хеджирования показывают, насколько далеко, по мнению покупателя и продавца «страховки» от изменения цены, может зайти цена акции, определяя прогноз риска и прибыли, связанных с исходным ордером на блочную торговлю.

В этой статье Zai Lab Limited (ZLAB) сравнивается с несколькими ближайшими конкурентами в области биотехнологий с почти такой же привлекательной ценой.

Этот анализ только сравнивает привлекательность прогнозов этих сделок с аналогичными прогнозами других акций. Не предполагается оценка научных возможностей или результатов деятельности корпораций, являющихся объектами инвестирования.

Описание деятельности Zai Lab

Zai Lab Limited, биофармацевтическая компания, разрабатывает и коммерциализирует методы лечения онкологии, аутоиммунных заболеваний и инфекционных заболеваний в основном в Китае, включая материковый Китай, Гонконг, Макао и Тайвань.

Компания имеет лицензию и соглашения о сотрудничестве с компаниями:

• GlaxoSmithKline (NYSE:GSK);
• Paratek Bermuda, Ltd.;
• Five Prime Therapeutics, Inc. (NASDAQ:FPRX);
• Entasis Therapeutics Holdings, Inc. (NASDAQ:ETTX);
• Crescendo Biologics Ltd.; NovoCure Limited (NASDAQ:NVCR);
• MacroGenics Inc. (NASDAQ:MGNX);
• Deciphera Pharmaceuticals, LLC (NASDAQ:DCPH);
• Incyte Corporation (NASDAQ:INCY);
• Regeneron Ireland Designated Activity Company;
• Turning Point Therapeutics Inc (NASDAQ:TPTX);
• Cullinan Pearl Corp.;
• Takeda Pharmaceutical Company Limited (NYSE:TAK).

Компания была зарегистрирована в 2013 году, ее штаб-квартира находится в Шанхае, Китай.

источник: Yahoo Finance

Общая картина Zai Lab: риски против вознаграждения

фигура 1

Здесь есть компромиссы между краткосрочным повышением цены (зеленая горизонтальная шкала), от которого маркет-мейкеры с короткими позициями по каждой из акций считают целесообразным защищаться, и предыдущими фактическими просадками цен, имевшими место во время владения этими акциями (красная вертикальная шкала). Обе шкалы имеют процентное изменение от нуля до 25%. Хорошее место для длинных позиций – вниз и вправо.

Пересечение этих координат пронумерованными позициями идентифицируется символами акций в синем поле справа.

Пунктирной диагональной линией отмечены точки равных прогнозов изменения цены вверх, полученные в результате хеджирования Market-Maker [MM], и фактические просадки цены в худшем случае из позиций, которые могли быть взяты после предыдущих прогнозов MM, таких как сегодняшний.

Наш основной интерес находится в ZLAB по адресу [22]. Норма «рыночного индекса» компромисса между вознаграждением и риском предложена SPY в [10].

Эти прогнозы основываются на самозащитном поведении ММ, которым обычно приходится подвергать твердый капитал временному риску, чтобы сбалансировать интересы покупателя и продавца, помогая управляющим портфелями с большими деньгами вносить корректировки в объемы многомиллиардных портфелей. Их защитные действия ежедневно определяют степень вероятных ожидаемых изменений цен на тысячи акций и ETF.

Эта карта является хорошей отправной точкой, но она может охватывать только некоторые из инвестиционных характеристик, которые часто должны влиять на выбор инвестором того, куда вложить свой капитал. Таблица на Рисунке 2 охватывает вышеупомянутые и некоторые другие соображения.

Сравнение альтернативных инвестиций

фигура 2

Постоянные читатели, знакомые с нашим анализом, могут захотеть перейти к конкретным альтернативным акциям.

Пределы прогноза ценового диапазона столбцов [B] и [C] определяются мерами хеджирования MM для защиты капитала фирмы, который должен подвергаться риску изменения цен из-за объемных торговых ордеров, размещаемых крупными «институциональными» клиентами.

[E] измеряет потенциальные риски роста для коротких позиций MM, созданных для заполнения таких ордеров, и потенциалы вознаграждения для созданных таким образом позиций покупателя. Риски на стороне покупателя, которые фактически возникают из предыдущих прогнозов, таких как настоящий, указаны в [F], как наиболее серьезные моменты потерь, возникающие в периоды удержания в попытке достичь [E] прибыли. Именно там покупатели, скорее всего, пойдут на убытки.

[H] указывает, какая часть [L] выборки предыдущих подобных прогнозов принесла прибыль либо за счет достижения ценой своей цели [B], либо из-за того, что цена превысила [D] начальную стоимость в конце 3-месячного максимального терпения. ограничение срока владения. [I] дает чистые прибыли-убытки от этих [L] опытов, а [N] предполагает, насколько достоверным [E] может быть сравнение с [I].

Дальнейшие компромиссы вознаграждения ~ риска включают использование коэффициентов [H] для выигрышей с коэффициентами 100 – H потерь в качестве весов для N-обусловленного [E] и для [F] для оценки комбинированной доходности [Q]. Типичный период удержания позиции [J] на [Q] обеспечивает показатель качества [fom] ранжирования [R], полезный при выборе позиции в портфеле. На рис. 2 показан рейтинг R среди ценных бумаг-кандидатов, при этом ZLAB занимает первое место.

Конкретные альтернативные акции Zai Lab

ZLAB теперь предлагает необычно высокую цену из-за необычного однодневного падения цен. Его цена упала на 8%, в то время как его прогноз роста снизился только на 6%, а его отрицательная сторона сократилась на 11% с RI 31 до 20.

Инвестиции его конкурента, TG Therapeutics (TGTX), снизились только на ½% в цене, оставаясь значительно позади. ZLAB в п.н. / день при 40+, по сравнению с ZLAB 62+. Сиэтл Генетикс (SGEN) остается далеко позади – 22 б.п. в день.

Пожалуйста, имейте в виду, что + 100% годовой прибыли равняется 19 базисным пунктам в день, поэтому ZLAB + 20% реализованная прибыль за 31 день – огромное достижение, которого можно ожидать.

По сравнению со средним б.п. / день, достигнутым 20 лучшими акциями из 3500 в совокупности прогнозов ценового диапазона MM, прибыль ZLAB снова более чем вдвое больше. Вот как меняются прогнозы ценового диапазона MM для ZLAB.

Предметная динамика прогнозов

Рисунок 3

(используется с разрешения)

Обратите внимание на частотное распределение дневных индексов диапазонов, близких к этому тексту, и долю тех, которые за последние 5 лет находились на уровнях выше, чем сейчас отмеченный RI 20.

Покупать ли акции Zai Lab

Компания Zai Lab, Ltd. (ZLAB) с такой потенциальной прибылью в ближайшем будущем делает ее привлекательной инвестиционной идеей.

Автор: Питер Ф. Уэй, CFA, Seeking Alpha