Джек Ма отказывается от контроля над Ant. Что это означает для перезагрузки IPO Ant?

Более двух лет назад китайские регулирующие органы торпедировали предполагаемое рекордное первичное публичное размещение акций Ant Group Co., вызвав шок на мировых рынках капитала. Новые правила были введены для финтех-гиганта, деятельность которого варьируется от потребительского кредитования и управления капиталом до онлайн-платежей. В результате некогда плодородная среда для сетевых финансовых услуг резко изменилась в результате усилий правительства, направленных на то, чтобы подчинить себе весь технологический сектор. Следующий большой вопрос для Ant заключается в том, получит ли компания еще один шанс стать публичной теперь, когда миллиардер Джек Ма, самый известный китайский предприниматель, уступает контроль.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

1. Что должно произойти, чтобы Ant стала публичной?

Самое главное, что ей нужно, это создать финансовый холдинг, как обычный банк. Сообщалось, что  подача заявки в центральный банк на получение такой лицензии близилась к завершающей стадии еще в июне. Затем Ant потребуется одобрение Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая для листинга в Шанхае или Гонконге (сорвавшийся план на 2020 год предусматривал листинг в обоих городах одновременно). Хотя официально это не является частью процесса, на самом деле листинг также потребует благословения со стороны высокопоставленных китайских лидеров и широкого круга государственных учреждений. Сюда входит Комитет по финансовой стабильности и развитию, который возглавляет уходящий вице-премьер Лю Хэ. Центральный банк и министерство финансов входят в эту группу.

2. Как контроль над передачей прав влияет на вещи?

В начале января Ant заявил, что Ма отказывается от контроля и после корректировки получит около 6,2% прав голоса. Это может продлить срок листинга Ant. Компании не могут размещаться внутри страны на так называемом рынке А-акций страны, если за последние три года у них произошла смена контроля, или за последние два года, если листинг осуществляется на шанхайском рынке STAR, ориентированном на новые технологические компании. Для Гонконгской фондовой биржи этот период ожидания составляет один год.

3. Что говорят регулирующие органы?

Сигналы смешаны. По словам людей, которые говорили с Bloomberg News в прошлом году, финансовые регуляторы провели предварительные обсуждения возрождения IPO Ant. Один из них сказал, что CSRC создал группу для переоценки планов Ant. 9 июня агентство Reuters сообщило, что центральное руководство Китая дало первоначальное согласие на возобновление планов листинга Ant в Шанхае и Гонконге. CSRC ослабил надежды на то, что что-то неизбежно, когда он отрицал, что проводил обзорную и исследовательскую работу по IPO Ant. Тем не менее, он добавил, что поддерживает правомочные платформенные компании, которые выходят на биржу в Китае и за рубежом.

4. Что делал Ant?

Председатель Эрик Цзин сказал, что компания в конечном итоге станет публичной, но в прошлом году заявил, что пока не планирует проводить IPO. Он повторил эту позицию, объявив о передаче Ма контроля в январе, заявив, что он сосредоточен на исправлении и оптимизации бизнеса. Ant перестраивает свой бизнес, чтобы удовлетворить требования китайских наблюдателей, которые обязались сдерживать «безрассудное» стремление технологических фирм к финансам.

• В апреле 2021 года центральный банк приказал Ant открыть свое платежное приложение для конкурентов и удалить «неправильные ссылки», которые направляли пользователей к более прибыльным услугам, таким как кредитование.
• В том же году Ant создал филиал потребительского кредитования, который начал работу с новыми правилами, ограничивающими его возможности по кредитованию.
• Потребительские кредиты, выдаваемые совместно с банками — ранее основной двигатель роста — были отделены от брендов Jiebei и Huabei. Согласно подсчетам Bloomberg, Ant владеет 50% акций потребительского кредитного бизнеса, который может выдать от 400 до 500 миллиардов юаней кредитов.
• Активы под управлением фонда денежного рынка Ant Yu’ebao — когда-то крупнейшего в мире — упали примерно на 36% до 759 млрд юаней (111 млрд долларов) по состоянию на сентябрь по сравнению с двумя годами ранее.

5. Сколько стоит Ant?

В то время как Ant получила оценку в 280 миллиардов долларов до IPO, исходя из цен на ее акции, множество правил, введенных за последние два с лишним года, означают, что теперь она стоит лишь небольшую часть этой суммы, поскольку теперь компания больше «финансовая», чем «техническая». Ожидания роста и маржи у банков обычно ниже, чем у технологических компаний. Fidelity Investments, например, снизила оценку Ant до $70 млрд в прошлом году с $235 млрд как раз перед приостановкой IPO. BlackRock Inc. понизила свою оценку до 151 миллиарда долларов, а T. Rowe Price Group Inc. урезала ее до 112 миллиардов долларов.

6. Что будет включено в указанную версию Ant?

Ant, вероятно, воспользуется финансовой холдинговой компанией, чтобы стать публичной. В 2021 году центральный банк сказал Ant передать любую финансовую операцию этой организации, которая будет регулироваться больше как банк. Среди них платежный бизнес Ant Alipay, у которого в 2020 году было 711 миллионов активных пользователей, в основном в Китае, которые использовали его для покупки всего, от быстрого кофе до собственности, что принесло платежи на 17 триллионов долларов.в течение года. Это также может включать бизнес Ant по управлению активами и кредитному скорингу. Тем не менее, неясно, какой будет окончательная структура и нужно ли еще больше отделить платежную операцию Ant от других подразделений. Ant было приказано построить брандмауэры, чтобы сократить прямой трафик между Alipay и другими его услугами, такими как управление активами, и вернуться к своим корням в качестве поставщика платежных услуг.

Дни славы

Ant Group Джека Ма раньше была гигантом финансовых технологий

7. О чем это говорит в более широком смысле?

Отмена IPO Ant положила начало серии действий регулирующих органов, которые изменили правила игры для национальных чемпионов в области технологий, которые отдавали приоритет росту любой ценой. Мировые рынки резко пошатнулись в ответ на меняющуюся позицию президента Си Цзиньпина и Коммунистической партии в отношении больших технологий в целом и особенно в отношении контроля над обширными пулами пользовательских данных, которыми владеют компании частного сектора, которые они рассматривали как потенциальную угрозу национальной безопасности. Некоторые крупные банки дошли до того, что назвали акции китайских технологических компаний «непригодными для инвестиций». Однако в последнее время тон Пекина изменился. Регулирующие органы одобрили новые игры для Tencent Holdings Ltd. после долгой паузы и тоже кивнул дочерней компании Ant, занимающейся потребительским кредитованием, для увеличения регистрации капитала.

8. Что случилось с Джеком Ма?

Соучредитель Alibaba Group Holding Ltd. , из которой был создан Ant, раньше был одним из самых известных предпринимателей Китая. Он практически исчез из поля зрения общественности после выступления с критикой регулирующих органов накануне сорванного IPO Ant, но его периодически замечали за границей, в том числе в Европе и Азии. Когда-то самый богатый человек в Китае, личное состояние Ма сильно пострадало во время распродажи технологий. Тем не менее, согласно индексу миллиардеров Bloomberg, на начало 2023 года состояние 58-летнего бизнесмена составляло около 34 миллиардов долларов. Ма сообщил совету директоров Alibaba, что намерен снизить свою экономическую долю в Ant «со временем» до не более 8,8%, согласно заявлению компании. Многие из его коллег также отказались от своих формальных корпоративных ролей и увеличили пожертвования на благотворительность, чтобы соответствовать видению Си о достижении «общего процветания».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Лулу Йилун Чен, Bloomberg