Ужасный год Джека Ма закончился тем, что IPO Ant Group застряло в подвешенном состоянии

Краткое содержание статьи

  • Банкиры сомневаются в запуске IPO до 2023 года
  • Соблюдение нормативных требований является приоритетом для финтех-гиганта Ma

Подробности

Через несколько дней после того, как Китай закрыл крупнейшее в истории первичное публичное размещение акций, Ant Group Co. собрала своих инвестиционных банкиров в конференц-центре Гонконга с видом на гавань Виктория.

Даже несмотря на то, что сотрудники Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley только что наблюдали, как испаряется пожизненная сделка – вместе с гонорарами в размере 400 миллионов долларов – у команды Ant был обнадеживающий сигнал: не теряйте веры. На большом экране красовались слова: «Начни с сердца».

Год спустя, когда в среду официально истекла регистрация на IPO Ant на 35 миллиардов долларов, оптимизм этого собрания угас. Банкиры говорят, что они перестали получать регулярные сообщения от фирмы, и некоторые сомневаются, что она вернется на рынок до 2023 года. Высокие оценки стоимости, которые когда-то достигли 300 миллиардов долларов, были сокращены на две трети.

Государственные репрессии, начатые с финтех-гиганта Джека Ма, переросли в атаку на все уголки техносферы Китая, поскольку Пекин стремится положить конец господству нескольких тяжеловесов и создать «общее процветание». Вопрос, который волнует всех: когда это прекратится? Если Ant стал каким-либо индикатором, ненадолго.

«Несмотря на то, что направление реконструкции Ant очевидно, реализовать его довольно сложно», – сказал Дун Симиао, главный научный сотрудник Института интернет-финансов Чжунгуаньцунь. «Для Ant и его инвесторов неопределенность остается, и шторм не закончится в ближайшее время».

Принудительный пересмотр политики Ant имеет глубокий смысл. Его вездесущее суперприложение Alipay, универсальное решение для финансовых нужд миллиарда пользователей, находится на грани разрыва. Его масштабная база данных о потребителях должна быть открыта для конкурентов за определенную плату. В кулуарах чиновников ходят разговоры о потенциальном исключении его прибыльного подразделения потребительского кредитования из любого будущего IPO. Моральный дух сотрудников резко упал.

Некоторые сотрудники штаб-квартиры фирмы в Ханчжоу заявили, что Ant начинает напоминать традиционные банки, которые основатель Ма позорно назвал «ломбардами» на саммите Bund в Шанхае год назад. Он предупредил, что анахроничное регулирование задушит инновации в Китае.

По словам одного сотрудника, соблюдение нормативных требований стало приоритетом в финтехе, который когда-то стремился обгонять конкурентов на каждом этапе. Другой сказал, что некоторые сотрудники считают, что переход гиганта в государственную собственность может быть лучшим решением. Власти обсудили вопрос о назначении представителя правительства в исполнительные ряды Ant для наблюдения за компанией.

Bloomberg поговорил с девятью банкирами, регулирующими органами и персоналом Ant для этой статьи, все из них пожелали остаться неназванными, так как обсуждался деликатный вопрос. Официальные лица компании, а также Комиссия по регулированию банковского дела и страхования Китая и Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая не ответили на запросы о комментариях. В Citigroup, Morgan Stanley и JPMorgan от комментариев отказались.

Ant завершил сделку

Китайский финтех-гигант мог бы установить рекорд IPO

Источник: Bloomberg Примечание: на основе предполагаемого IPO Ant

 

По словам людей, знакомых с планами, на данный момент руководители пытаются разделить разросшийся финтех на отдельные предприятия с государственными партнерами. В то время как регулирующие органы во главе с центральным банком издали общие руководящие принципы, без каких либо подробных инструкций, Ant вынужден действовать методом проб и ошибок, говорят люди.

В рамках капитальной реконструкции Ant уже увеличил свою капитальную базу до 35 миллиардов юаней (5,4 миллиарда долларов) и переходит к созданию брандмауэров в экосистеме, которая когда-то позволяла ему направлять трафик с Alipay на такие услуги, как управление капиталом, потребительское кредитование и другие потребности в сопутствующих услугах и доставке. Его прибыль упала на 37% в мартовском квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами. До введения запрета прибыль Ant в 2019 году выросла более чем в восемь раз. Чистая прибыль в первой половине 2020 года превысила показатель предыдущего года.

Среди инициатив, которые Ant сделал или запланировал:

  • Он получил одобрение на объединение кредитных структур Jiebei и Huabei в новое подразделение потребительского финансирования с уставным капиталом 8 млрд юаней. Ant владеет 50% акций предприятия вместе с инвесторами, поддерживаемыми государством. Капитальная база ограничивает общий объем кредитов на уровне 266 миллиардов юаней, что составляет часть 1,7 триллиона юаней, предоставленных Ant по состоянию на июнь 2020 года.
  • По словам одного человека, знакомого с этим вопросом, власти хотят, чтобы Ant создал отдельное приложение для кредитного бизнеса, отделив его от Alipay.
  • Пользователи Alipay должны согласиться с новыми условиями обмена кредитной историей с центральным банком, прежде чем использовать кредиты Huabei или Jiebei.
  • Чтобы отделить информацию о транзакциях потребителей от других своих предложений, Ant переместит данные в новое совместное предприятие по оценке кредитоспособности, созданное с участием государственных фирм, включая Zhejiang Tourism Investment Group Co. После утверждения центральным банком это предприятие позволит конкурентам проверять кредитоспособность заемщиков за определенную плату, как и другим компаниям по оценке кредитоспособности в Китае.
  • Активы под управлением фонда денежного рынка Yu’ebao, некогда крупнейшего в мире, упали почти на треть по сравнению с концом прошлого года до 815 миллиардов юаней к июню.

Список дел для Ant и его конкурентов, таких как Fintech-операции Tencent Holdings Ltd., постоянно расширяется. Центр внимания Пекина сместился с обуздания стремительного онлайн-кредитования к более сложным задачам, таким как сокращение доминирования своих платежных приложений (которые вместе контролируют более 90% мобильных транзакций), открытие своих платформ и обеспечение защиты данных потребителей.

Одноврменено с этим гигант электронной коммерции Alibaba Group Holding Ltd. начал добавлять платежную систему Tencent в некоторые свои приложения, нарушив долгую монополию Alipay. Alipay и WeChat Pay еще не открыли свои экосистемы для конкурентов, как того требовали регуляторы, в то время как центральный банк Китая поощряет потребителей переходить на собственный цифровой юань.

Правительство также предложило создать совместное предприятие с местными технологическими гигантами, которое будет контролировать прибыльные данные, которые они собирают от сотен миллионов потребителей, сообщили в марте источники, знакомые с вопросом.

Мириады ограничений означают, что Ant теперь стоит ниже себя прежнего, по мнению некоторых его первых сторонников с Уолл-Стрит. Fidelity Investments снизила свою оценку стоимости компании, по крайней мере, второй раз в этом году, примерно до 78 миллиардов долларов по состоянию на 30 июня. Другие настроены более оптимистично: BlackRock Inc. оценивает компанию в 174 миллиарда долларов, а T Rowe Price Group Inc. – в 189 миллиардов долларов. Прежде чем IPO было остановлено, Ant показал предварительную оценку в 280 миллиардов долларов.

Что говорит аналитик Bloomberg:

«Бизнес-модель Ant Group рискует рухнуть из-за сообщения о принудительном разделении ее приложений Alipay и кредитных продуктов. По нашим расчетам, кредитная прибыль сократится более чем вдвое, а оценка группы упадет до 71,5 миллиарда долларов».

–Фрэнсис Чан, аналитик по банковскому делу и финансовым технологиям.

Председатель правления Эрик Цзин, который также занимал должность генерального директора после внезапного ухода Саймона Ху в марте, пообещал, что в конечном итоге компания станет публичной. Тем не менее, сотрудники теряют надежду на то, что они смогут это сделать в ближайшее время.

Бывший сотрудник компании, который недавно уволился, сказал, что его уход был одним из многих. Знакомые с ситуацией говорят, что опционов на акции Ant больше недостаточно для удержания персонала или привлечения новых талантов. По словам источников, моральный дух получил дополнительный удар после того, как Ant пересмотрел свою программу обратного выкупа существующих ограниченных опционов на акции сотрудников, что затруднило им обналичивание принадлежащих им акций по уже уменьшенной стоимости.

В понедельник главный кадровый директор Ant ответил недовольным сотрудникам, заявив, что Ant рассмотрит другие способы удовлетворения их потребностей в ликвидности.

Безусловно, многие сотрудники остались без дела. По их словам, ранее в этом году Ant упростила процедуру продвижения по службе для младших сотрудников. Постоянно расширяющиеся репрессии в технологическом секторе также удерживают рабочих от того, чтобы покинуть корабль. Почти все крупные игроки, включая Bytedance Ltd. и Didi Global Inc., которые традиционно считаются желанными работодателями, сталкиваются с собственными проверками.

Проблемы остаются

Банкиры, которые год назад делали ставку на то, что IPO состоится в этом или следующем году, теперь говорят, что более вероятен 2023 год. Нормативные препятствия остаются. По словам двух людей, знакомых с этим вопросом, в рамках расследования IPO несколько чиновников Шанхайской фондовой биржи были допрошены на предмет их роли в ускоренном процессе продажи Ant. И ни один регулирующий орган не посмеет дать зеленый свет листингу без одобрения самого китайского лидера Си Цзиньпина.

Для Ant, его инвесторов и банкиров все это означает большие задержки с запуском некогда многообещающего IPO.

Вам необходимо «дойти до стадии, когда правительство станет очень комфортно относиться к интернет-компаниям, а поведение в сфере электронной коммерции станет очень похожим на государственную организацию», – сказал Винсент Чан, стратег Aletheia Capital по Китаю, в эфире Bloomberg Television. «Это будет очень долгий путь».

Источник: Bloomberg

You might also like