Что нужно Ant Джека Ма, чтобы перезапустить IPO

Два года назад китайские регулирующие органы торпедировали предполагаемое рекордное первичное публичное размещение акций Ant Group Co., вызвав шок на мировых рынках капитала. Новые правила были введены для финтех-гиганта, деятельность которого варьируется от потребительского кредитования до управления капиталом и онлайн-платежей. В результате некогда плодородная среда для сетевых финансовых услуг резко изменилась в результате усилий правительства, направленных на то, чтобы подчинить себе весь технологический сектор. Теперь большой вопрос заключается в том, получит ли Ant, контролируемый миллиардером Джеком Ма, самым известным предпринимателем Китая, еще один шанс выйти на биржу.

1. Что должно произойти, чтобы Ant стал публичным?

Самое главное, что ему нужно, это создать финансовый холдинг, как обычный банк. Его заявка в центральный банк на получение такой лицензии близится к финальной стадии утверждения, сообщили в июне люди, знакомые с этим вопросом. Затем Ant потребуется одобрение Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая для листинга в Шанхае или Гонконге (сорвавшийся план на 2020 год предусматривал листинг в обоих городах одновременно). Хотя официально это не является частью процесса, на самом деле он также потребует благословения со стороны высокопоставленных китайских лидеров и широкого круга государственных учреждений. Сюда входит Комитет по финансовой стабильности и развитию, который возглавляет доверенное лицо председателя Си Цзиньпина, вице-премьер Лю Хэ. Центральный банк и министерство финансов входят в эту группу.

2. Что говорят регулирующие органы?

Сигналы были смешаны. По словам людей, которые говорили с Bloomberg News, финансовые регуляторы провели предварительные обсуждения возрождения IPO Ant. Один из них сказал, что CSRC создал команду для переоценки планов Ant. В тот же день агентство Reuters сообщило, что центральное руководство Китая дало первоначальное согласие на возобновление планов листинга Ant в Шанхае и Гонконге. CSRC ослабил надежды на то, что что-то неизбежно, когда он отрицал, что проводил обзорную и исследовательскую работу по IPO Ant. Тем не менее, он добавил, что поддерживает соответствующие компании-платформы, которые выходят на биржу в Китае и за рубежом.

3. Что делала Ant?

Председатель Эрик Цзин заявил в прошлом году, что компания в конечном итоге станет публичной, но по состоянию на июнь она заявила, что пока не планирует проводить IPO. Ant перестраивает свой бизнес, чтобы удовлетворить требования китайских наблюдателей, которые обязались сдерживать «безрассудное» стремление технологических фирм к финансам. В апреле 2021 года центральный банк также приказал Ant открыть свое платежное приложение для конкурентов и разорвать «неправильные ссылки», которые направляли пользователей к более прибыльным услугам, таким как кредитование. Ant также создала отдел потребительского кредитования, который начал работу в прошлом году, с новыми правилами, которые ограничивают его возможности по кредитованию. Потребительские кредиты, предоставленные совместно с банками, которые ранее были основным двигателем роста, были отделены от брендов Jiebei и Huabei.

4. Сколько стоит Ant?

В то время как Ant получил оценку в 280 миллиардов долларов до IPO, исходя из цен на его акции, множество правил, введенных за последние два года, означают, что теперь он стоит лишь небольшую часть этой суммы, поскольку теперь он больше «финансовый», чем «технический». Ожидания роста и маржи у банков обычно ниже, чем у технологических компаний. Fidelity Investments, например, снизила свою оценку компании примерно до 78 миллиардов долларов в прошлом году с 235 миллиардов долларов незадолго до того, как IPO было внезапно приостановлено. В июне аналитик Bloomberg Intelligence Фрэнсис Чан оценил состояние Ant примерно в 64 миллиарда долларов.

5. Что будет включено в указанную версию Ant?

Ant, вероятно, воспользуется финансовой холдинговой компанией, чтобы стать публичной. В прошлом году центральный банк сказал Ant передать любую финансовую операцию этой организации, которая будет регулироваться больше как банк. Среди них платежный бизнес Ant Alipay, у которого в 2020 году было 711 миллионов активных пользователей, в основном в Китае, которые использовали его, чтобы купить все, от быстрого кофе до собственности, что принесло платежи на 17 триллионов долларов в течение года. Это также может включать в себя управление активами Ant, кредитный скоринг и операции по потребительскому кредитованию. Тем не менее, неясно, какой будет окончательная структура и нужно ли еще больше отделить платежную операцию Ant от других предприятий. Ant было приказано построить брандмауэры, чтобы сократить прямой трафик между Alipay и другими его услугами, такими как управление активами, и вернуться к своим корням в качестве поставщика платежных услуг.

Дни славы

Ant Group Джека Ма раньше была гигантом финансовых технологий

6. О чем это сигнализирует в более широком смысле?

Отмена IPO Ant положила начало серии действий регулирующих органов, которые изменили правила игры для национальных чемпионов в области технологий, которые отдавали приоритет росту любой ценой. Глобальные рынки резко пошатнулись в ответ на меняющуюся позицию Си и партии в отношении больших технологий в целом и особенно в отношении контроля над обширными пулами пользовательских данных, хранящимися в частных компаниях, которые они рассматривали как потенциальную угрозу национальной безопасности. Некоторые крупные банки дошли до того, что назвали акции китайских технологических компаний «непригодными для инвестиций». Однако в последнее время тон Пекина изменился. Вице-премьер Лю, который является самым высокопоставленным помощником Си Цзиньпина по экономическим вопросам, в мае провел необычную публичную демонстрацию поддержки компаний, занимающихся цифровыми платформами.

7. Что случилось с Джеком Ма?

Соучредитель Alibaba Group Holding Ltd., из которой был создан Ant, раньше был одним из самых известных предпринимателей Китая. Но 57-летний Ма в основном исчез из поля зрения общественности после выступления с критикой регулирующих органов накануне сорванного IPO Ant. (Он был замечен за игрой в гольф в начале 2021 года, а затем отправился в Европу.) Когда-то он был самым богатым человеком в Китае, но его личное состояние сильно пострадало во время распродажи технологий. Тем не менее, по состоянию на середину года его состояние составляло 37,3 миллиарда долларов, согласно индексу миллиардеров Bloomberg, что делало его четвертым самым богатым человеком в Китае. Многие из его коллег отказались от своих формальных корпоративных ролей и увеличили пожертвования на благотворительность, чтобы соответствовать видению Си о достижении «общего процветания».

Автор: Лулу Йилун Чен, Bloomberg