HUYA: лидер стриминга, набирающий обороты

Резюме

  • HUYA – гигант игр и стриминга в Китае, занимающий долю рынка в отрасли, в которой доминируют лишь несколько компаний.
  • Их внимание к предложениям новых продуктов и услуг было успешным, и они сохранили большую часть своего всплеска эпохи пандемии, с чем другие компании боролись.
  • В результате я сохраняю сильную бычью позицию в отношении 12–36-месячных перспектив компании.
Интересуетесь акциями Китая? Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet

Китай намерен доминировать на рынке стриминга игр.

Инвестиционный тезис о компании HUYA

Название компании HUYA, мы по-прежнему видим на платформах для исследования рынка по всему миру, когда речь идет о компаниях, предоставляющих игровые и потоковые сервисы. Это относительно новое явление, когда люди могут платить или давать чаевые людям, которые транслируют себя в прямом эфире. Люди играют в видеоигры и занимаются другой различной онлайн-деятельностью, этот сектор превратился в огромный рынок, подпитываемый пандемией, в результате которой значительный процент населения мира оказался в изоляции дома.

Лидером этой отрасли в Китае является HUYA Inc., дочерняя компания Tencent Holdings. Им пришлось пройти нелегкий путь, поскольку продажи и доходы зигзагообразно росли вместе с общими экономическими условиями за последние несколько лет, за которыми последовала пандемия и теперь в эпоху восстановления после COVID. В последнее время цена акций находится под давлением, а прибыль, как ожидается, восстановится и продолжит расти, поскольку компания занимает сильное финансовое положение и инвестирует в правильные направления для обеспечения долгосрочного роста.

Я просматриваю бизнес HUYA, чтобы узнать о долгосрочных инвестиционных перспективах компании и условиях, в которых она работает.

HUYA, лидер рынка игрового стриминга

HUYA управляет игровыми платформами и платформами потокового вещания в Китае, что позволяет вещателям и зрителям взаимодействовать во время потокового вещания. Контент компании также охватывает другой развлекательный контент, такой как шоу талантов, аниме, мероприятия на свежем воздухе, живые чаты, онлайн-театр и другие жанры.

Он также управляет Nimo TV, платформой для потоковой передачи игр в прямом эфире, в основном в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке, а также предоставляет онлайн-рекламу, разработку программного обеспечения, а также культурные и творческие услуги. Компания предлагает потоковые сервисы для более чем 4000 игр и за последние несколько лет увеличила количество активных пользователей в месяц (MAU).

HUYA увеличила MAU с 74,7 млн ​​в первой половине 2020 года до 75,5 млн в первой половине этого года, даже несмотря на то, что 2021 год оказался более слабым годом для потоковых сервисов по сравнению с пиком пандемии. Теперь у компании 5,9 млн платящих пользователей по сравнению с пиком пандемии в 6,1 млн. Увеличение доходов компании частично объясняется более высокими расходами на одного пользователя, что указывает на более лояльную базу, что является хорошим предзнаменованием для более долгосрочных перспектив их роста.

Индустрия стриминга и где место HUYA

Нет никаких сомнений в том, что Twitch, дочерняя компания Amazon, является лидером на всех рынках, связанных со стримингом и играми. К другим игрокам рынка относятся Facebook и YouTube от Alphabet, а также другие онлайн-сервисы, предлагающие различные платформы для геймеров и стримеров. HUYA действительно конкурирует за долю на рынке с этими потоковыми гигантами и добилась прогресса в захвате доли на своих китайских рынках, увеличивая продажи и MAU до уровней, на которых они находятся в прямой конкуренции с этими гигантами и не считаются мелким игроком.

HUYA находится в удобном положении, чтобы продолжать завоевывать долю рынка и доминировать на китайских игровых и потоковых рынках. У них есть 583 миллиона долларов наличными, что обусловлено генерированием органического денежного потока, а также более 1 миллиарда долларов в виде краткосрочных инвестиций. Они генерируют большую часть своих доходов (~ 85%) от своей базы платящих пользователей, где у них есть соглашение о распределении доходов со стримерами, и примерно 10% от услуг доходов от рекламы для всех пользователей, включая тех, кто не является постоянными плательщиками.

За последние несколько лет компания столкнулась с определенным давлением на прибыль, поскольку они продолжают вкладывать значительные средства в свои услуги и маркетинг, чтобы захватить дополнительную долю рынка. Большая часть этого давления на прибыль по сравнению с ростом продаж возникла из-за увеличения SG&A и R&D расходов, которые связаны с увеличением численности персонала, маркетинговыми стратегиями и расширением предложения продуктов и услуг.

Несмотря на это, компания имеет сильные позиции для обеспечения долгосрочного роста в отрасли, которую многие считают устойчивой, поскольку молодые поколения стремятся к этим типам услуг по сравнению с традиционными вариантами развлечений, такими как фильмы, новости и кабельное телевидение.

Дополнительный бонус: высокий Short Float

У долгосрочных инвесторов будет другой фактор, работающий в их пользу – Short Float компании. В процентном отношении к размещению более 21% акций компании удерживаются в короткой позиции, а это означает, что любые значимые позитивные изменения, которые компания, вероятно, может испытать, вынудят (как это очевидно из других компаний с такой высокой долей участия в короткой позиции) тех, кто владеет акциями компании в шорт, закрыть свою позицию, поддерживая восходящий ценовой импульс.

Это не окончательный аргумент в пользу долгосрочного владения компанией, но это хорошая возможность для долгосрочных держателей избежать массового сокращения акций компании, так как она настолько высока, а также обеспечивает дно для компании в краткосрочной перспективе на случай, если появляются или сохраняются серьезные препятствия, поскольку эти шортовые держатели начнут закрывать свою позицию, чтобы зафиксировать любую полученную прибыль.

Оценка HUYA

HUYA имеет солидный послужной список. Компания превзошла ожидания по доходам (и продажам), превзойдя все прогнозы, кроме одного, которые они выполнили. Что касается прогнозов продаж, аналитики ожидают, что компания сообщит об увеличении:

  • на 13% в 2021 году до 1,9 млрд долларов
  • на 16% в 2022 году до 2,2 млрд долларов
  • на 13% в 2023 году до 2,5 млрд долларов.

Это довольно стабильное ожидание роста продаж действительно является замедлением роста по сравнению с предыдущим годом, но, как я уже упоминал, компания превзошла большинство этих предыдущих ожиданий.

Как уже упоминалось, пандемия COVID-19 вызвала резкий рост MAU и прибыли в первой половине 2020 года, поэтому к 2021 году аналитики ожидают, что прибыль на акцию:

  • Упадет на 38% до 0,51 доллара на акцию в 2021 г.
  • В 2022 году прибыль на акцию вырастет на 97% до 1 доллара США
  • В 2023 году прибыль на акцию вырастет на 26% до 1,26 доллара.

Когда дело доходит до оценки компании, в настоящее время они торгуются примерно на уровне 14x ожидаемой прибыли на акцию 2022 года, что для компании, планирующей рост прибыли на уровне от низких до средних двузначных цифр, является довольно консервативным.

Поскольку в обозримом будущем и выручка, и прибыль будут демонстрировать устойчивый низкий двузначный рост, я считаю, что для компании гораздо более уместен 25-кратный мультипликатор, представляющий справедливую стоимость в среднем 28,25 долл. США за акцию в течение ближайших 12–24 месяцев. Это дает потенциал роста примерно на 120% по сравнению с текущей ценой их акций около $ 12,80.

Я сохраняю оптимистичную позицию в отношении ближайших и долгосрочных перспектив HUYA.

Интересуетесь акциями Китая? Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet

Автор: Pinxter Analytics, Seeking Alpha

You might also like