Расшифровка конференц-звонка TAL Education от 19 января 2023 года

Конференц-звонок TAL Education по результатам 3 квартала 2023 финансового года, 19 января 2023 г.

Участники со стороны TAL Education

• Джексон Дин – директор по связям с инвесторами
• Алекс Пэн – президент и главный финансовый директор

Участники со стороны инвесторов

• Люси Ю – Bank of America
• Липин Чжао – CICC
• Феликс Лю – UBS
• Ди-Си Ким – JPMorgan

Оператор

Леди и джентльмены, добрый день. Добро пожаловать на телефонную конференцию TAL Education Group по результатам третьего квартала 2023 финансового года. В это время все участники находятся в режиме прослушивания. После выступления спикера состоится сессия вопросов и ответов. Информируем вас, что конференция записывается.

Теперь я хотел бы передать конференцию г-ну Джексону Дину, директору по связям с инвесторами. Спасибо. Пожалуйста, продолжайте, сэр.

Джексон Дин

Спасибо, оператор. Спасибо всем за то, что присоединились к нам сегодня на телефонной конференции TAL Education Group по результатам 3 квартала 2023 финансового года. Отчет о прибылях и убытках был распространен ранее сегодня, и вы можете найти его копию на веб-сайте компании по связям с инвесторами или в новостных лентах.

Во время этого звонка вы услышите г-на Алекса Пэна, президента и главного финансового директора; а также меня директора по связям с инвесторами. После подготовленных замечаний г-н Пэн и я будем готовы ответить на ваши вопросы.

Я хотел бы передать слово г-ну Алексу Пэну. Алекс, пожалуйста, продолжай.

Алекс Пэн

Спасибо, Джексон. Я благодарен всем вам за то, что вы присоединились к нам на сегодняшней телеконференции, тем более, что мы приближаемся к китайским новогодним праздникам. Я хотел бы воспользоваться этой возможностью, чтобы пожелать вам и вашим семьям счастливого китайского Нового года.

Одна из традиций китайского Нового года — подводить итоги прошлого и планировать будущее. В ходе этой телеконференции я также хотел бы поделиться с вами нашими результатами за последний квартал, а также нашими ожиданиями на ближайшие кварталы.

В третьем финансовом квартале мы продолжаем улучшать наши предложения, развивая наши возможности выхода на рынок. Мы зафиксировали чистую выручку в размере 232,7 млн ​​долларов США и 1 658,5 млн юаней за квартал. Чистая выручка снизилась на 16% и 21% в юанях и долларах США по сравнению со вторым кварталом соответственно.

Исторически сложилось так, что наш финансовый квартал, как правило, извлекает выгоду из эффекта сезонности с точки зрения доходов. Итак, если мы посмотрим на квартал, который более сопоставим с Q3, например, Q1, чистая выручка увеличилась на 4% в долларовом выражении и на 14% в юанях. Мы ожидаем продолжения нашего развития в следующем квартале.

Что касается прибыльности за финансовый квартал, закончившийся 30 ноября 2022 года, мы зафиксировали 4,5 млн долларов США и 23,2 млн долларов США в виде операционных убытков без учета GAAP и чистых убытков без учета GAAP, относящихся к TAL, соответственно.

Вы могли заметить, что наша операционная прибыль снизилась на 47,6 млн долларов по сравнению с предыдущим кварталом. Снижение операционной прибыли было в основном обусловлено сокращением выручки из-за сезонности, а также нашими инвестициями в новые инициативы.

Итак, после этого обзора я хотел бы предоставить слово Джексону, чтобы он более подробно рассказал об операционных изменениях и финансовых показателях наших основных направлений деятельности. После этого я обновлю для вас нашу бизнес-стратегию, а затем мы откроем телеконференцию для вопросов.

Джексон, пожалуйста, продолжайте.

Джексон Дин

Спасибо, Алекс. Я рад поделиться более подробной информацией о прогрессе, достигнутом нами в трех основных направлениях деятельности в этом квартале. Прежде чем мы начнем, обратите внимание, что финансовые данные основаны на наших неаудированных результатах за квартал.

Я начну с наших учебных услуг и других дел. Услуги по обучению и другие услуги по-прежнему остаются нашим крупнейшим источником дохода, и на их долю приходится немногим более двух третей нашего общего дохода за квартал.

Что касается образовательных услуг, мы продолжаем совершенствовать наши программы дополнительного обучения, в результате чего в течение двух кварталов подряд наблюдается увеличение среднего показателя удержания. Мы считаем, что здоровый уровень удержания является ключом к долгосрочному устойчивому росту наших программ дополнительного обучения. Мы продолжим следить за удержанием учащихся и оптимизировать наши предложения, чтобы обеспечить здоровый уровень удержания.

Что касается набора учащихся, мы зафиксировали квартальное снижение среднего набора учащихся по сравнению со вторым кварталом в основном из-за сезонных колебаний. Однако, если мы сравним набор учащихся Q3 с Q1, мы зафиксировали рост охвата обучением между этими двумя периодами. Кроме того, некоторые недавно развернутые программы обогащения, такие как риторика и международные шахматы, продемонстрировали первоначальный прием клиентов в этом квартале.

Как я уже упоминал в наших предыдущих беседах, наши программы обогащения призваны облегчить учащимся всестороннее развитие. Это концепция, которая требует некоторого времени, чтобы рынок ее переварил и принял.

Помимо операционных показателей, мы также внимательно следим за отзывами клиентов о наших программах обогащения. Мы воодушевлены отзывами наших клиентов и ценим их доверие и поддержку. Мы продолжим совершенствовать наши предложения по обогащению, чтобы приносить пользу нашим клиентам.

В прошедшем квартале мы также наблюдали восстановление в наших офлайн-центрах обучения. Фактически, доход, полученный от офлайн-программ, увеличился в третьем квартале по сравнению со вторым кварталом. Несмотря на это, обычно и исторически Q3 был на четверть меньше, чем Q2.

В прошлом квартале мы увеличили количество наших офлайн-центров обучения на однозначную цифру. Это второй квартал подряд, когда количество наших учебных центров немного выросло. В этот  век, когда опыт обучения OMO продолжает распространяться, мы рассматриваем онлайн и оффлайн присутствие как важные компоненты нашего бизнеса в сфере образовательных услуг.

Наше онлайн-присутствие достигает клиентов, независимо от их географического местоположения, в то время как наше офлайн-присутствие дает нам возможность взаимодействовать с нашими клиентами лицом к лицу. Мы продолжаем оптимизировать нашу сеть учебных центров и будем постепенно и осторожно увеличивать количество наших учебных центров в ближайшие несколько кварталов.

В то время как наш внутренний бизнес по предоставлению образовательных услуг продолжает развиваться, наш бизнес по предоставлению образовательных услуг за рубежом сохраняет свою динамику благодаря онлайн-операциям, охватывающим глобальный рынок, и удаленным операциям в таких странах, как США и Сингапур. В этом квартале Think Academy снова зафиксировала трехзначный рост по сравнению с прошлым годом. Мы видим значительный рыночный потенциал Think Academy и будем продолжать стимулировать рост этого бизнеса.

Переходим к нашему бизнесу контент-решений, на долю которого приходилось примерно 20% от общей чистой выручки по сравнению с чуть более 15% кварталом ранее. Доходы от контент-решений росли по сравнению с предыдущим кварталом за счет роста нескольких линеек продуктов.

В последних двух кварталах я говорил о небольших книгах, продуктах, в которых мы встраиваем видео в печатные книги, чтобы дополнить опыт обучения всех пользователей. В этом квартале мы рады видеть, что значительная часть пользователей, купивших и активировавших онлайн-функции умных книг, — это учащиеся, которые, насколько нам известно, исторически никогда не участвовали в нашей программе обучения. Мы рассматриваем это как положительный признак того, что наши контент-продукты привлекают новых клиентов и расширяют наш общий адресный рынок.

В рамках контент-решений мы также добились прогресса в изучении интеллектуальных устройств обучения. Мы склонны думать об интеллектуальных обучающих устройствах как о комплексных контент-решениях, которые сочетают в себе наш эксклюзивный учебный контент и персонализированный опыт обучения, поддерживаемый технологией искусственного интеллекта. Мы продолжим улучшать наши продукты, основываясь на наших знаниях об учебных привычках пользователей и их требованиях к обучению.

В дополнение к разработке продуктов, мы также продолжаем наращивать наши возможности выхода на рынок для нашего бизнеса контент-решений. В отрасли, где офлайн-каналы распространения обычно составляют большую часть общего объема, большинство наших контент-решений продаются через онлайн-каналы, такие как электронная коммерция и прямые трансляции. Мы осваиваем эти новые каналы сбыта и продолжим наращивать наши возможности в рамках этих каналов.

Наконец, давайте посмотрим на наш бизнес решений в области технологий обучения. Общий доход от нашего бизнеса решений для технологий обучения составил более 10% от нашего общего чистого дохода в третьем квартале. В прошедшем квартале мы обновили наши продукты и продолжили работу по продажам и маркетингу.

Решения для технологий обучения мы продаем как частному, так и государственному секторам. Ранее я говорил о частном секторе, и сегодня я расскажу больше о наших усилиях в государственном секторе. В прошлом квартале мы выпустили новый суббренд под названием Meixiao Smart Education, ориентированный на школьный рынок. Наше решение для школ в первую очередь включает умную домашнюю работу, умную подготовку к уроку, интегрированную учебную платформу и небольшой послешкольный уход. Этот бизнес все еще находится на ранней стадии, и мы предоставим более подробную информацию по мере развития бизнеса.

После обновления приведенного выше бизнес-прогресса позвольте мне рассказать вам об основных финансовых результатах за квартал. Наша чистая выручка составила 272,7 млн ​​долларов США, что на 77,2% меньше по сравнению с 1,02 млрд долларов США за аналогичный период прошлого года. Снижение доходов было результатом перехода от нашей K к девятой академической службе на материковом Китае. Себестоимость выручки снизилась на 80,2% до 103 млн долларов США с 519,5 млн долларов США в третьем квартале 2022 финансового года.

Себестоимость выручки без учета GAAP, за исключением вознаграждения, основанного на акциях, снизилась на 80,9% до 99,4 млн долларов США с 519,2 млн долларов США в третьем квартале 2022 финансового года. Валовая прибыль снизилась на 74,1% до 129,7 млн ​​долларов США с 501,4 млн долларов США. за аналогичный период прошлого года, а наша валовая прибыль увеличилась с 49,1% до 55,8%.

Расходы на продажу и маркетинг снизились на 74,3% до 70,4 млн долларов с 273,6 млн долларов за аналогичный период прошлого года. Расходы на продажу и маркетинг без учета GAAP, за исключением компенсаций, основанных на акциях, снизились на 75,3% по сравнению с прошлым годом до 63,8 млн долларов с 208 млн долларов до 258,6 млн долларов за аналогичный период прошлого года. Снижение по сравнению с прошлым годом было в первую очередь результатом сокращения количества продаж и маркетинговой деятельности.

Общие и административные расходы снизились на 69,0% с 93,0 млн долларов — с 300 млн долларов в третьем квартале прошлого финансового года. Общие и административные расходы, не относящиеся к GAAP, за исключением компенсаций, основанных на акциях, снизились по сравнению с прошлым годом на 72,7% до 74,8 млн долларов с 274,4 млн долларов за аналогичный период прошлого года.

Убыток от операционной деятельности составил 32,9 млн долларов США по сравнению с убытком от операционной деятельности в размере 108,4 млн долларов США в третьем квартале 2022 финансового года. Убыток не по GAAP от операций, за исключением компенсаций на основе акций, составил 4,5 млн долларов США по сравнению с операционным убытком без учета GAAP в размере 67,6 млн долларов США в третьем квартале 2022 финансового года. аналогичный период прошлого года.

Чистый убыток, относящийся к TAL, в этом квартале составил 51,6 млн долларов по сравнению с чистым убытком, относящимся к TAL, в размере 99,4 млн долларов за тот же период прошлого года. Чистая прибыль не по GAAP, относящаяся к TAL, за исключением — извините.

Извините, оператор, вы нас хорошо слышите?

Оператор

Да, ваш комментарий живой и ясный.

Джексон Дин

Большой. Итак, я думаю, что меня прервали, когда я сказал, что чистый убыток не по GAAP, относящийся к TAL, за исключением компенсаций, основанных на акциях, составил 23,2 миллиона долларов по сравнению с чистым убытком без учета GAAP, относящимся к TAL в размере 58,6 миллиона долларов за тот же период прошлого года. .

Обратимся к балансу. По состоянию на 30 ноября 2022 года у компании было 1,86 млрд долларов денежных средств и их эквивалентов, 1,18 млрд долларов краткосрочных инвестиций и 447,4 млн долларов текущих и долгосрочных ограниченных денежных средств. К концу третьего квартала баланс доходов будущих периодов компании составил 270,8 млн долларов.

А теперь я передам слово г-ну Алексу Пэну, чтобы кратко сообщить вам о наших перспективах бизнес-стратегии. Алекс, пожалуйста, продолжай.

Алекс Пэн

Спасибо Джексон. Я думаю, что Джексон только что дал всем довольно подробную картину и множество цифр. Итак, я попытаюсь, возможно, сделать шаг назад и нарисовать общую картину. По мере того, как мы продолжаем трансформировать наш бизнес в поставщика интеллектуальных решений для обучения, мы по-прежнему привержены реализации долгосрочных стратегий роста нашей компании в каждом из наших четырех бизнес-блоков.

Хотя на выручку в этом квартале повлияли колебания обменного курса и сезонность, наш новый бизнес сохранил импульс постоянного развития. Мы ожидаем, что наши основные направления бизнеса продолжат развиваться в ближайшие несколько кварталов.

Во-первых, наши услуги по обучению и другой бизнес. Мы продолжим повышать качество продуктов и услуг, а также постепенно внедрять новые программы и увеличивать физическую площадь. Мы верим в обогащающее обучение и всестороннее развитие. По мере развития рынка дополнительного обучения мы планируем использовать наши операционные ноу-хау для дальнейшего обслуживания наших клиентов.

Что касается нашего бизнеса контент-решений, мы действительно воодушевлены прогрессом, но мы также понимаем, что нам предстоит пройти долгий путь, прежде чем мы станем конкурентоспособными на этом относительно новом рынке. Мы намерены увеличить наш TAM за счет предоставления нашим клиентам качественного контента в различных форм-факторах. В ближайшие несколько кварталов мы выпустим новые SKU продуктов, инвестируя в наши возможности выхода на рынок, особенно в наши каналы OMO.

Переходим к технологическим решениям для обучения. Мы стремимся улучшать наши услуги для клиентов как в частном, так и в государственном секторах с помощью инновационных устройств с качественным контентом и передовых технологий. Наша цель – работать с нашими клиентами, чтобы предоставить конечным клиентам лучший опыт обучения.

Что касается перспектив на четвертый квартал, мы ожидаем, что наше развитие продолжится в четвертом квартале. Мы не ожидаем безубыточности в следующем квартале, поскольку продолжаем инвестировать в некоторые новые инициативы. Мы считаем, что преобразование в поставщика интеллектуальных решений для обучения — это долгий путь, и в настоящее время мы сосредоточены на создании ценности для наших клиентов с помощью наших предложений.

И когда я подойду к концу своего выступления, я хотел бы просто сказать, что до китайского Нового года осталось всего несколько дней. У китайского Нового года есть и другое название — Праздник Весны. Весна – время обновления и роста. Я думаю, что во время предыдущего разговора со всеми вами я размышлял о том, что мы изменили наши заявления о миссии, и о том, насколько важно для нас принять установку на рост в будущем. Так что, когда мы приближаемся к весеннему сезону, именно с этим мышлением роста мы примем будущее.

На этом я заканчиваю свое подготовленное выступление. Оператор, теперь мы готовы открыть телеконференцию для вопросов.

Сессия вопросов и ответов

Оператор

Спасибо. [Инструкции для оператора] Наш первый вопрос исходит от Люси Ю из Bank of America. Пожалуйста продолжай. Ваша линия открыта.

Люси Ю

Спасибо. Спасибо, Алекс. Спасибо, Джексон, что поделились подробностями результатов. У меня вопрос по марже. Итак, можете ли вы пролить немного больше информации о марже за этот квартал, а также об ожиданиях основной операционной маржи в будущем? Спасибо.

Джексон Дин

Люси, спасибо за вопрос. Это Джексон. Я возьму этот. Прежде чем я расскажу больше о цифрах, я хотел бы сказать, что по мере того, как мы трансформируем наш бизнес и как мы думаем о прибыльности, мы, вероятно, больше сосредотачиваемся на создании большей ценности для клиентов и на структурно здоровой бизнес-модели, а не на краткосрочной операционной деятельности. рентабельность тоже.

Но позвольте мне немного объяснить это для вас. Когда я смотрю на три основных направления бизнеса, услуги по обучению и другие, в прошлом квартале у нас была положительная операционная маржа. Что касается технологических решений для обучения, мы также получаем операционную прибыль и двузначную операционную маржу. Что касается контентных решений, то, если мы посмотрим на более зрелые SKU, они будут прибыльными с точки зрения маржинальной прибыли. Но некоторые из новых SKU все еще находятся на стадии инвестиций.

Вы также спросили о перспективах маржи в будущем. Я бы сказал, что в долгосрочной перспективе, когда мы думаем об услугах обучения и прочем, мы склонны думать, что операционная маржа будет иметь довольно мало возможностей для улучшения маржи по мере роста бизнеса, и улучшение будет довольно постепенным. А что касается контентных решений, мы будем тщательно контролировать нашу операционную рентабельность, поскольку мы управляем балансом между зрелыми и новыми SKU. Люси, надеюсь, это ответ на твой вопрос.

Люси Ю

Большое спасибо, Джексон.

Оператор

Спасибо. Мы возьмем наш следующий вопрос. Наш следующий вопрос исходит от Липин Чжао из CICC. Пожалуйста продолжай. Ваша линия открыта.

Липин Чжао

Добрый вечер, Алекс и Джексон. Спасибо, что приняли мой вопрос. Возвращаясь к вашему вступительному отчету, бизнес контент-решений все еще находится в инвестиционном периоде. Можете поделиться основным направлением инвестиций? И не могли бы вы также поделиться своими мыслями о том, как компания становится здесь отраслью, сэр? Спасибо.

Алекс Пэн

Спасибо, Липинг. Позвольте мне раскрыть этот вопрос. Итак, с точки зрения направления инвестиций, это, вероятно, будет в нескольких областях. Во-первых, мы упоминали, я думаю, на нескольких предыдущих телеконференциях, наша цель действительно состоит в том, чтобы создавать контент мирового класса. Большая часть будет построена внутри дома. И мы также собираемся расширить наше сотрудничество с нашими партнерами, чтобы вывести этот контент на рынок. Итак, по мере того, как я думаю о большем количестве тем — больше тематических областей для печатных и смарт-книг и продолжаю улучшать цифровые характеристики этого контента, больше основных факторов для аппаратного обеспечения, все это будет областью инвестиций на стороне контента.

Во-вторых, я думаю, что мы продолжим расширять возможности нашего канала. Я думаю, мы только что говорили об этом, что большая часть наших контентных продуктов продается через онлайн-каналы. Эти каналы быстро развиваются и должны быть в состоянии создать конкурентоспособное присутствие в канале. Нам нужно продолжать инвестировать в наши возможности, и мы также собираемся инвестировать в омниканальный подход, чтобы наши клиенты могли беспрепятственно работать во всех этих точках взаимодействия.

Наконец, я также собираюсь упомянуть инфраструктуру, особенно со стороны цепочки поставок. По мере того, как мы переходим к этим различным форм-факторам, мы, очевидно, углубляемся в различные виды цепочки поставок для физического перемещения [ph], и все это глубокие области знаний, в которых мы можем наращивать наш опыт и возможности, желая продолжать улучшать наш продукт. , качество и опыт, а также обеспечить конкурентоспособную структуру затрат. Так что я думаю, что если вы посмотрите на инвестиции, мы рассмотрим три основные области.

Что касается стратегии во вступлении — кажется, я упоминал об этом во время нескольких телеконференций за последние кварталы, я думаю, мы продолжаем это делать — привело к созданию этого контента мирового класса. Мы продолжаем внедрять в наш продукт больше технологий, таких как искусственный интеллект. Мы также обеспечиваем интегрированный опыт для наших клиентов во всех этих форм-факторах. Итак, Липинг, я надеюсь, ответил на ваш вопрос.

Липин Чжао

Да. Понял.

Оператор

Спасибо. Мы возьмем наш следующий вопрос. Наш следующий вопрос исходит от Феликса Лю из UBS. Пожалуйста продолжай. Ваша линия открыта.

Феликс Лю

Добрый вечер. Спасибо, Алекс. Спасибо, Джексон, что ответил на мой вопрос. Мой вопрос касается вспышки COVID, которая недавно произошла в Китае. Как это повлияет на наш бизнес в февральском квартале? И учитывая, что офлайн-активность в настоящее время в значительной степени возобновилась во многих городах Китая, как мы должны думать об онлайн-и офлайн-стратегии отсюда? Ожидаете ли вы повторного ускорения нашей офлайн-экспансии? Спасибо.

Джексон Дин

Феликс, спасибо за вопрос. Что касается первой части вашего вопроса о влиянии эпидемии, я бы сказал, что исторически мы тщательно справляемся с этим воздействием, предлагая онлайн-вариант учащимся, которые записались на наши офлайн-классы, когда эпидемия причиняла неудобства.

В заключение — и с нетерпением ожидая и, очевидно, по мере того, как влияние COVID в Китае начнет уменьшаться, мы предложим нашим учащимся сбалансированный и гибридный опыт онлайн- и офлайн-обучения. Мы рассматриваем как онлайн, так и офлайн-предложения как важные компоненты обучения, которое мы предоставляем нашим учащимся, и каждое из них имеет свои достоинства.

Вторая часть вопроса касалась плана расширения офлайн и перспектив на будущее. Я бы просто сказал, что касается наших оффлайновых учебных центров, за последние два квартала подряд мы увеличили количество наших учебных центров как на однозначное увеличение за последние два квартала, так и в настоящее время у нас есть где-то между 100 и 200 учебными центрами. В ближайшие несколько кварталов мы продолжим медленно, но постепенно увеличивать количество наших учебных центров. Феликс, я надеюсь, что ответил на ваш вопрос.

Феликс Лю

Понятно. Большое спасибо.

Оператор

Спасибо. Мы возьмем наш следующий вопрос. Наш следующий вопрос исходит от DS Kim из JPMorgan. Пожалуйста продолжай. Ваша линия открыта.

Д.С. Ким

Привет, Алекс. Привет, Джексон. С новым годом. На самом деле я собирался спросить о прибыльности, но вы оба уже дали отличное представление, так что спасибо за это. Могу ли я затем задать быстрые вопросы по хозяйству, возможно, три, если я могу задать. Во-первых, каковы были эти 32 миллиона долларов других расходов в этом квартале в нижней строке OP? Просто любопытно, какие там подробности?

И не могли бы вы напомнить нам о характере ограниченных денежных средств на нашем балансе, которые были довольно значительными, я думаю, на общую сумму 450 миллионов долларов, включая внеоборотные? Я помню, что это было в некоторой степени связано с некоторыми финансовыми продуктами, продуктами по управлению активами и еще чем-то, но я просто хотел, чтобы некоторые разъяснения или уточнения были действительно оценены. Большое спасибо.

Джексон Дин

Понятно. Да, это Джексон. Спасибо за вопрос. Я слышал – вторая часть вопроса громко и ясно касается ограниченного использования наличных денег. И просто для того, чтобы подтвердить, что первая часть вашего вопроса была связана с прочими… этими 32 миллионами долларов прочих расходов?

Д.С. Ким

Да, верно, сэр. Спасибо.

Джексон Дин

Понятно. Да. Таким образом, другие расходы в размере 32 миллионов долларов, очевидно, не связаны с какой-либо операционной деятельностью и представляют собой комбинацию нескольких факторов, включая: во-первых, колебания обменного курса и, во-вторых, некоторые акции, которые мы держим и учитываем по справедливой стоимости.

И вторая часть вашего вопроса, касающаяся ограниченных денежных средств, опять же, это сочетание нескольких факторов, в том числе: во-первых, некоторые платежи, которые мы получаем от обучения на наших учебных программах, ограничены; и, во-вторых, некоторые продукты управления капиталом, в зависимости от характера базовых инструментов, также ограничены.

Д.С. Ким

Большое спасибо за разъяснения. Да. Спасибо, сэр, и поздравляю с достойной и сильной реструктуризацией и более высокой производительностью. Еще раз спасибо.

Алекс Пэн

Спасибо, ДС.

Оператор

Спасибо. Теперь я хотел бы передать слово руководству для заключительных замечаний.

Алекс Пэн

Большой. Еще раз спасибо всем за то, что присоединились к нам сегодня. Счастливого китайского Нового года и увидимся в следующем квартале. Пока-пока.

Оператор

На этом сегодняшняя телефонная конференция завершена. Спасибо всем за участие. Теперь вы можете отключиться.