Образовательная группа TAL имеет потенциал для достижения успеха

Краткое содержание статьи

  • Китай предлагает благодатную почву для любого вида инвестиционной деятельности, в том числе в сфере школьного образования, в том числе с капиталом из западных стран.
  • Центральное правительство Китая уделяет большое внимание школьной системе, чтобы достичь первого в мире валового внутреннего продукта.
  • TAL Education Group может извлечь выгоду из потенциала роста контекста даже после того, как меры регулирующих органов по ограничению репетиторства сократили ее портфель деятельности.

Китай и западная культура развивают рынки на фоне напряженности между двумя блоками по различным вопросам

Российское вторжение в Украину, нарушения прав человека в Синьцзяне, аннексия Тайваня любой ценой в рамках политики одного Китая и тарифная война — почти ежедневные споры в отношениях между США и Китайской Народной Республикой.

Создается впечатление двух соперничающих систем, которые постоянно борются и пытаются утвердиться друг над другом.

Но эти две гигантские системы, хотя и противостоят идеологически, находятся в симбиозе, основанном на прочных рыночных связях.

КНР обеспечивает благодатную почву для любого типа инвестиционной деятельности, в то время как западный мир США и Европы переводит огромные суммы капитала для финансирования различных секторов производства и услуг в материковом Китае. Приток прямых иностранных инвестиций [ПИИ] в материковый Китай вырос почти на 22% в годовом исчислении до 112,4 млрд долларов за первые шесть месяцев 2022 года, при этом лидерами являются США [рост на 26%] и Германия [рост на 14%]. Об этом 29 июля сообщили в Министерстве торговли.

Капитал западных инвесторов, ищущих убежища в росте Китая, поскольку их рынки насыщены, дополняется сильным локальным импульсом для реальной экономики, поскольку Народный банк Китая продолжает снижать процентные ставки и запускает соглашения об обратном выкупе.

Центральное правительство Китая уделяет большое внимание школьной системе, чтобы достичь первого в мире валового внутреннего продукта

Решительная поддержка образования является одним из ключевых обязательств страны в достижении первой в мире цели по валовому внутреннему продукту. Крупная образовательная система, которая готовит будущее поколение менеджеров, должна постоянно адаптироваться к меняющейся деловой и промышленной среде, поскольку это имеет решающее значение для процесса трансформации, который начался несколько десятилетий назад в слаборазвитом сельскохозяйственном обществе.

Согласно отчету Национального бюро статистики за июль 2022 года, в первой половине года инвестиции в сектор образования выросли больше всего вместе с инвестициями в здравоохранение, что свидетельствует о решимости Китая ускорить рост, несмотря на международную неопределенность и возрождение COVID внутри страны.

Образовательная группа TAL с меньшим портфолио и, возможно, более эффективной организацией пытается использовать потенциал роста контекста.

Контекст создает благоприятные условия для процветания бизнеса TAL Education Group, хотя компании пришлось отказаться от многих инициатив, чтобы соответствовать новым указаниям регулирующего органа.

Поскольку школам было приказано не давать учащимся слишком много домашних заданий, чтобы освободить время для семейной жизни и отдыха, правительство Си Цзиньпина запретило несколько занятий с репетиторами в дополнение к мерам, затрагивающим частный сектор образования.

TAL Education Group, базирующаяся в Пекине компания, предоставляющая услуги репетиторства по различным академическим предметам в материковом Китае, была вынуждена приостановить многие образовательные программы, в том числе репетиторство по выходным, а также во время государственных праздников и школьных каникул.

Меньший портфель инициатив, но операции кажутся более эффективными:

Из-за прекращения многих инициатив в соответствии с новыми руководящими принципами наблюдения продажи значительно упали. Это также имело место в первом квартале 2023 финансового года [заканчивающегося 31 мая 2020 года], когда выручка снизилась на 84% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 224 миллионов долларов.

Вещь 4 квартал 2021 финансового года [завершился 28 февраля 2021 г.] 1 квартал 2022 финансового года [закончился 31 мая 2021 г.] Второй квартал 2022 финансового года [завершился 31 августа 2021 г.] 3 квартал 2022 финансового года [закончился 30 ноября 2021 г.] 4 квартал 2022 финансового года [завершился 28 февраля 2022 г.] 1 квартал 2023 финансового года [закончился 31 мая 2022 г.]
Чистые доходы 1 362,7 миллиона долларов 1 384,9 миллиона долларов Не выдается 1 020,9 миллиона долларов 541,2 миллиона долларов 224 миллиона долларов
Операционные расходы 1 006,9 миллиона долларов 759,3 миллиона долларов 563,6 миллиона долларов 308,9 миллиона долларов 163,8 миллиона долларов
Скорректированная операционная прибыль [убыток] [$216,9 млн] [59,4 миллиона долларов] [67,6 млн долларов] 0,8 миллиона долларов [1,8 миллиона долларов]
Скорректированная чистая прибыль [убыток] [$88,7 млн] [34,6 миллиона долларов] [$58,6 млн] [$108,0 млн] [17,4 миллиона долларов]
Скорректированная чистая прибыль [убыток] на одну американскую депозитарную акцию.

[3 АДА = одна обыкновенная акция класса А]

[$0.14] [$0.05] [$0.09] [$0.17] [$0.03]

TAL Education Group, возможно, добилась значительной экономии операционных расходов за последние несколько кварталов, поскольку развитие операционных результатов начинает иметь многообещающие коннотации, как показано в таблице выше.

Если компания может сделать добродетель необходимостью, она может превратиться в гораздо более эффективную структуру после поэтапного отказа от нескольких видов репетиторской деятельности, что в конечном итоге даст положительный результат в отношении прибыли, маржи и стоимости акций.

Это будет нелегко, и в настоящее время акции сопряжены с высоким риском неудачной инвестиции, но в то же время предлагают невероятный потенциал роста, поскольку в экосистеме, в которой работает TAL Education Group, есть интересные рынки для выхода или развития.

Положительные, интересные мегатенденции в области обязательного образования для Инициатив образовательной группы TAL указывают на дополнительный спрос, который необходимо удовлетворить, или на развитие новых рынков:

Однако определенные мегатенденции сектора обязательного образования в Китае откроют ряд возможностей для такой компании, как TAL Education Group, которая хочет разработать инициативы, направленные на поддержку программ государственного образования.

Эти позитивные мегатенденции отражены в следующих событиях, недавно объявленных Министерством образования:

Надлежащее обеспечение обязательного образования в Китае, в котором в настоящее время обучается около 160 миллионов учащихся в 207 000 школ, предлагающих шестилетнее начальное образование и дополнительные три года неполного среднего образования. Зона охвата настолько велика, что даже после ужесточения мер китайского правительства она может стимулировать множество идей для новых инициатив в сфере репетиторства.

Кроме того, в качестве поставщика репетиторских услуг TAL Education Group могла бы извлечь выгоду из цели правительства по продвижению образования за счет экономических грантов малоимущим семьям в сельских общинах, где многие учащиеся все еще бросают учебу по экономическим причинам.

Эта проблема широко распространена в китайском обществе, поскольку многие округа все еще пытаются выбраться из неудовлетворительных экономических и социальных условий, прежде чем, наконец, добиться сбалансированного развития обязательного образования на материке.

Более сильное внимание центрального правительства к образовательным программам для людей с ограниченными возможностями является еще одной областью потенциального спроса на репетиторство.

Бухгалтерский баланс компании выглядит солидно

По состоянию на 31 мая 2022 года в балансе было указано 2,9 миллиарда долларов наличных средств и ликвидных ценных бумаг против 178 миллионов долларов чистого операционного долга.

Финансовое положение кажется прочным в будущем.

Оценки роста прибыли аналитиков, рекомендации и целевая цена

Аналитики ожидают прибыли на акцию [EPS] в четвертом квартале 2023 финансового года [заканчивающегося 28 февраля 2023 года] с чистым убытком в размере 0,13 доллара США, но с улучшением на 91,58% в годовом исчислении. Это изменит чистую прибыль в размере 0,06 доллара США в 2024 финансовом году и подтвердит чистую прибыль в размере 0,23 доллара США в 2025 финансовом году.

Уолл-стрит опубликовала 3 сильных рекомендации покупать, 2 покупать, 5 держать, 2 продавать и одну сильную продажу, что определяет среднюю рекомендацию держать.

Целевая цена акций составляет 5,3 доллара США в среднем в диапазоне от 2,90 до 7,20 доллара США.

Цена акций выше долгосрочного тренда, но все еще привлекательна

В этом году TAL Education Group выросла более чем на 44%, опередив SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), эталон для рынка США, который фактически показал противоположное направление.

На момент написания статьи акции торгуются по 5,47 доллара каждая, рыночная капитализация составляет 3,74 миллиарда долларов, а 52-недельный диапазон составляет от 1,60 до 6,71 доллара.

200-дневная скользящая средняя в размере 3,93 доллара означает, что цена акции в настоящее время торгуется выше долгосрочного тренда, но это не влияет на ее привлекательность, учитывая ее огромный потенциал роста.

Акции не перекуплены после ралли с начала года, поскольку 14-дневный индикатор относительной силы [RSI] составляет 55,80, а затем находится далеко от максимума 80, поэтому акции все еще могут быстро расти.

Акции имеют 5-летнюю месячную бета-версию -0,15, поскольку они движутся в направлении, противоположном фондовому рынку, хотя и гораздо более медленными темпами, чем рынок.

Это интересно, так как ожидается, что рынок продолжит снижаться на фоне безудержной инфляции, жесткой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка, а также последствий войны в Украине, в том числе встречных ветров со стороны энергетических концернов.

Вывод: меньший бизнес из-за новых руководящих принципов сторожевого таймера, но катализаторы заслуживают внимания

Образовательной группе TAL пришлось приостановить инициативы по соблюдению новых правил в сфере тьюторского образования.

Это привело к снижению продаж, но значительная экономия общих операционных расходов может привести к интересной тенденции в операционных доходах.

Индустрия обязательного образования в Китае предлагает много возможностей, и если бы компания воспользовалась ими, даже несмотря на то, что в наши дни это инвестиции с высоким риском, было бы оправданно сохранить позицию.

Автор: Альберто Абатеруссо, Seeking Alpha

You might also like