Распродажа на 5,8 млрд долларов США – это еще не конец для истощенных акций китайских учебных заведений, поскольку инвестиционные банки спешат снизить целевые цены

• Инвестиционные банки снизили свои рекомендации и целевые цены в секторе репетиторства после того, как Пекин обнародовал жесткие новые правила для капитального ремонта отрасли на 100 миллиардов долларов
• Акции репетиторских компаний за пределами кампуса, от TAL Education до New Oriental Education and Technology Group, находятся в свободном падении.

Даже после катастрофы на сумму 5,8 млрд долларов США, которая нанесла удар примерно по 15 компаниям, от TAL Education до New Oriental Education and Technology Group, акции внешкольного дополнительного обучения в Китае, вероятно, еще больше упадут.

China International Capital Corp (CICC) понизила оценку стоимости акций TAL Education Group, New Oriental и Koolearn Technology Holding как минимум на 57 процентов, заявив, что некоторые акции ожидают дальнейшего снижения как минимум на 6 процентов.

Citic Securities заявляет, что сектор, нацеленный на детей от детского сада до девяти лет, перейдет в длительный период «коррекции», в то время как Industrial Securities рекомендует избегать всех акций, связанных с образованием, ссылаясь на возможность того, что регулятивные меры могут распространятся на другие сегменты в Китае, такие как в качестве профессионального обучения и репетиторства для старшеклассников.

«Жесткие правила окажут значительное влияние как на выручку, так и на прибыль соответствующих компаний, – сказал Цао Сюте, аналитик Shengang Securities. – Оценки также будут соответственно пересмотрены в сторону понижения».

Американские депозитарные расписки TAL упали на 71% до 6 долларов США в пятницу в Нью-Йорке, а New Oriental упали на 54% до 2,93 долларов США. ЦИВК установил целевые цены на уровне 5,4 и 3,1 доллара США для двух компаний соответственно.

Акции китайских образовательных учреждений, торгующиеся в Гонконге, продолжили снижаться после распродажи в понедельник, 26 июля 2021 года:

• Акции New Oriental упали на 47%, продолжив падение на 41% в пятницу.
• Koolearn Technology, платформа онлайн-обучения, упала на 33% после падения на 28% в пятницу.
• Youdao, которая предоставляет услуги онлайн-словаря и переводчика, потеряла 43% до 12,69 долларов США по сравнению с оценкой стоимости акций CICC в 11,8 долларов США.

Политические риски для некоторых из наиболее быстрорастущих отраслей Китая в этом году нарастают, поскольку сильное восстановление после пандемии дает Пекину больше возможностей для усиления контроля над отраслями, которые, по его мнению, оказывают слишком большое влияние на экономику.

Дорогая плата за обучение за пределами школы увеличила финансовое бремя родителей, а посещение курсов после школы противоречит цели правительства по сокращению бремени домашних заданий для младших школьников, заявило министерство образования Китая на выходных, в котором объясняется, почему политики ввели правила.

Широкие правила, обнародованные Государственным советом – кабинетом Китая, – запретят учащимся младших классов средней школы посещать курсы в выходные дни и каникулы, предлагаемые учебными заведениями. Компании по внешкольному обучению не могут стремиться к сбору средств на фондовом рынке, а иностранным инвесторам и активам, связанным с репетиторством, может даже грозить исключение из листинговых компаний, согласно правилам.

Что ждет отрасль онлайн-образования и репетиторства Китая

По словам Morningstar, изменение ситуации в отрасли окажет более негативное влияние на TAL, чем на New Oriental, поскольку большая часть доходов TAL подвергается репрессиям, налагаемым новыми правилами. По его словам, это затронет около 80% бизнеса TAL, тогда как доля New Oriental составляет около 62%.

«И New Oriental, и TAL должны будут скорректировать свой учебный бизнес в K-12 и, вероятно, в долгосрочной перспективе выделить некоммерческий бизнес по обязательному образованию», – сказала Дженни Цай, аналитик американской исследовательской фирмы. «Мы ожидаем, что оба провайдера будут вкладывать средства в неакадемическое обучение, такое как искусство, программирование, спорт, музыка и другие внеклассные программы, чтобы их компании оставались в рамках листинга».

Автор: Чжан Шидонг, South China Morning Post