Para superar al mercado, el fondo JPMorgan China elige hardware tecnológico, proveedores de vehículos eléctricos y acciones de atención médica en corrección

La corrección del mercado de valores de China le ha dado a JPMorgan Asset Management la oportunidad de comprar sus favoritos a bajo precio. Para vencer al mercado, sus administradores de dinero buscan hardware tecnológico, líderes farmacéuticos y proveedores de vehículos eléctricos (EV).

El Fondo de Oportunidades A-Share de la empresa, de US $ 7.900 millones, obtuvo un rendimiento del 71,1 por ciento en 2020 para superar el avance del 27 por ciento en el índice CSI 300 más amplio, y se ubicó entre los bancos con mejor desempeño en la región Asia-Pacífico. Este año, sin embargo, ha luchado con una ganancia del 1,3 por ciento a medida que el rally se desvanecía y los precios se bloquearon en patrones de negociación dentro del rango durante los últimos tres meses.

Las apuestas de “alta convicción” actuales del fondo están impulsadas por el análisis ascendente, que favorece áreas de crecimiento cíclico como hardware tecnológico, subcontratación farmacéutica y cadena de suministro de vehículos eléctricos, dijo la cogerente Rebecca Jiang en una entrevista.

“Consideramos los períodos de debilidad como buenas oportunidades de compra en las acciones favorecidas”, dijo Jiang, con sede en Hong Kong. “Cuando las valoraciones de las acciones de crecimiento y de valor convergen, la mejor oportunidad a largo plazo se encontrará en las acciones de crecimiento estructural, que ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos compuestos”.

Venciendo al mercado a través de una pandemia

Share Opportunities Fund compra con corrección

El fondo tenía el 21,1 por ciento de su dinero en el sector de tecnología de la información, el 18,1 por ciento en productos básicos de consumo, el 17,3 por ciento en finanzas y el 13,4 por ciento en atención médica entre sus mayores asignaciones a fines del 30 de abril. Entre sus 10 principales tenencias de cartera se incluyen Ping An Insurance, Wuliangye Yibin, BOE Technology y Contemporary Amperex.

Después de un comienzo de año brillante, las acciones chinas han perdido su encanto y han retrocedido a patrones de negociación de rango durante la mayor parte de los últimos tres meses. Jiang atribuyó esa inercia a la desvanecimiento de la euforia del repunte económico del primer trimestre de China y los esfuerzos por normalizar las políticas monetarias acomodaticias.

Si bien la reciente apreciación del yuan ha vuelto a atraer a los inversores extranjeros a las acciones en tierra, los esfuerzos para frenar su repunte tendrán consecuencias negativas para el mercado, según BCA Research. Sin embargo, las recientes entradas de fondos son insostenibles sobre una base cíclica.

“Si bien el endurecimiento de las políticas ha acercado los múltiplos a la tierra que el año pasado, el alza de los precios de las acciones chinas se verá limitado por un estímulo que disminuya y un crecimiento más lento de las ganancias”, dijo el estratega Jing Sima en un informe del 9 de junio. “Como tal, una ruptura decisiva al alza en los precios de las acciones chinas requerirá importantes catalizadores reflacionarios, y es la razón por la que todavía somos reacios al riesgo en las acciones chinas”.

Yuan – Tipo de cambio del dólar estadounidense

Tendencias de precios a lo largo del tiempo sobre cómo se negocia la moneda china frente al dólar estadounidense

* Una pendiente ascendente indica una depreciación en el valor del yuan, mientras que una pendiente descendente indica una apreciación del yuan

Aun así, el A-Share Opportunities Fund ha tenido una visión a largo plazo de las perspectivas económicas y ha aumentado sus participaciones en algunas de las apuestas destacadas del mercado, según informes del fondo. Aumentó sus pesos de activos netos en el productor de baterías para vehículos eléctricos Contemporary Amperex, Ping An Insurance y Jiangsu Hengrui Medicine, por ejemplo, en los últimos cuatro meses, según los informes.

“El sector de hardware se encuentra en un punto óptimo en este momento”, dijo Jiang en la entrevista. “Desde una perspectiva cíclica, el hardware está bien respaldado por la recuperación económica global, ya que el sector es más sensible al ciclo macroeconómico que el software”, agregó. “Desde una perspectiva estructural, se beneficia de la disociación entre Estados Unidos y China, ya que China se centra en el desarrollo de la sustitución de importaciones”.

Otro cambio estructural es la mayor demanda de servicios y productos de atención médica, agregó Jiang, incluida la infraestructura de atención médica, el tratamiento preventivo y el desarrollo de vacunas. La investigación y el desarrollo farmacéuticos, la subcontratación de I + D y la fabricación de equipos médicos son “atractivos”.
Incluso en industrias de alto perfil como la fabricación de vehículos eléctricos en la que China es el mercado más grande a nivel mundial, Jiang dijo que es posible seguir la tendencia profundizando, mientras se mantiene alejado de los costosos fabricantes de automóviles que atraen el escrutinio del gobierno y otros riesgos de la industria.

“Cuando se trata de vehículos eléctricos, preferimos ponernos debajo del capó”, dijo Jiang. “Hacemos esto mirando hacia arriba y hacia abajo en la cadena de suministro de vehículos eléctricos para las áreas con el poder de precios más atractivo”.

Prefiere las empresas de baterías que suministran a muchos fabricantes de automóviles diferentes, incluidas las empresas que compiten entre sí. De esa manera, “no importa para nuestras carteras qué marca de vehículos eléctricos funciona mejor en un momento dado. El proveedor se beneficiará de cualquier manera “.

Autor: Iris Ouyang, David Yong, South China Morning Post