¿Arriba o abajo? Las perspectivas para las acciones de China se dividen en el segundo semestre, ya que los analistas vacilan sobre las políticas, la inflación y el yuan.
Las perspectivas para las acciones de China son inciertas en el segundo semestre, ya que los analistas y estrategas de valores están divididos sobre cómo los precios de las acciones se verán afectados por una variedad de factores, desde las políticas macroeconómicas hasta el ritmo de la inflación y el valor del yuan frente a las principales monedas.
Citic Securities, la mayor correduría china y propietaria de la franquicia CLSA Asia, es la más optimista entre los que han publicado informes sobre la perspectiva estratégica del segundo semestre, prediciendo que las acciones de China subirán con la aceleración de las vacunas, las políticas monetarias acomodaticias y el fortalecimiento de la moneda local.
Es poco probable que la Reserva Federal de EE. UU. Reduzca la compra de bonos este año y la política monetaria de China se mantendrá neutralmente estable, sin ajustes en las tasas de interés, escribieron los analistas de Citic liderados por Qin Peijing, prediciendo que las ganancias en los precios de las acciones se acelerarán en el cuarto trimestre. “Las acciones de China siguen siendo atractivas en las asignaciones”.
El panorama nublado se produce cuando el segundo mercado de capitales más grande del mundo se encuentra en la encrucijada, con focos del brote de Covid-19 en varias ciudades y provincias que amenazan con deshacer el éxito de la nación en contraatacar y contener la enfermedad.
Vacunas Covid-19 en todo el mundo
Proporción de la población que ha recibido al menos una dosis de vacuna
El CSI300, el único índice de referencia que cubre 300 de las acciones más grandes en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, está un 10,2% menos que su pico del 10 de febrero. Tanto el índice compuesto de Shanghai como el de Shenzhen cotizan un 3,4 por ciento más débil desde sus máximos del 19 de febrero.
CSC Financial, Huaxi Securities y Orient Securities son menos optimistas y dicen que las preocupaciones sobre el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses, la inflación persistente y la desaceleración del crecimiento de las ganancias agravarán la incertidumbre en las acciones.
Las opiniones divididas ponen de relieve un entorno comercial más complicado para las acciones chinas, que se han visto influidas por acontecimientos positivos y noticias negativas durante el primer semestre. El mercado se vio sacudido por la inflación que se avecinaba, avivada por el alza de los precios de las materias primas y los temores de que la Fed de EE. UU. Redujera las compras de bonos antes de lo esperado. Las persistentes tensiones entre China y EE. UU. También han pesado sobre la confianza.
Aún así, el estado de ánimo bajista se ha visto compensado en gran medida por la promesa de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener el estímulo monetario durante un período prolongado de tiempo, la represión de Pekín contra los aumentos de precios de las materias primas y la reciente apreciación del yuan.
La inflación de China ya ha alcanzado su punto máximo y Beijing se abstendrá de hacer un cambio brusco de política para dejar suficiente liquidez, dijo Citic Securities. Las entradas a las acciones en tierra pueden llegar a unos 220.000 millones de yuanes (34.400 millones de dólares) en el segundo semestre, ya que la fortaleza del yuan impulsa el apetito por los activos vinculados a la moneda local, dijo.
CSC Financial y Huaxi Securities se mantienen cautelosos. “No habrá oportunidad sistémica en el segundo semestre, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y una devaluación temporal del yuan tendrán un impacto negativo”, dijo Zhang Yulong, analista de CSC Financial. “El mercado probablemente mantendrá el patrón actual”.
La opinión es compartida por Huaxi Securities, cuyo estratega Li Lifeng dijo que la inflación será un factor perenne que frena las acciones en el futuro.
“Hay mucha disrupción en el frente de la política macroeconómica”, dijo. “La volatilidad de las acciones aumentará y habrá muchos idas y venidas”.
Autor: Zhang Shidong, South China Morning Post